Netflix今日公佈財報稱，該公司2023財年第四季度營收爲88.33億美元，與上年同期的78.52億美元相比增長12.5%；淨利潤爲9.38億美元，與上年同期的5500萬美元相比大幅增長逾16倍。

　　詳見：Netflix第四季度營收88.33億美元 淨利潤同比增長逾16倍

財報發佈後，奈飛聯席CEO泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos），聯席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯賓塞·紐曼（Spencer Neumann）和投資者關係副總裁斯賓塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答提問。

New Street分析師Dan Salmon：泰德，可否展開談談關於公司今天所宣佈的，從WWE（美國世界摔角娛樂公司）收購Raw和相關節目獨家轉播權的情況，奈飛是否認爲WWE賽事在整體觀衆中的滲透率偏低？能否詳細介紹一下該收購的相關經濟因素和成本？

泰德·薩蘭多斯：非常高興能夠爲奈飛的全球用戶呈現WWE賽事的盛況，WWE Raw是一檔體育娛樂節目，其內容特點正好符合我們對於體育節目的定位：體育戲劇化。奈飛平臺將全年無休地每週直播該節目，這一合作滿足了公司拓展直播賽事節目內容的願望，但最重要的是，我們之間的合作將繼續更好服務於該節目所積累的幾代粉絲，並不斷鞏固壯大這一羣體。我們的確認爲WWE賽事在北美觀衆中的滲透率一直比較低，雙方所達成的全球協議將有利於雙方用戶羣的擴大，也將對奈飛的廣告業務產生促進作用，所以對於能夠實現這一收購我們非常激動。對於收購成本我們不多做評論，但相信這一合作將創造長期效益。

LightShed分析師Rich Greenfield：管理層認爲WWE收購案是否爲公司170億內容採購計劃的一部分？還是公司直播內容業務的額外拓展，而因此會進一步推高奈飛的年度支出？收購WWE會爲公司創造哪些類似《一級方程式：極速求生》（Formula 1： Drive to Survive）節目方面的機會？

泰德·薩蘭多斯：關於直播節目業務的拓展，我們過去也屢次提到過，相關工作也正在進行中，是我們所提到的170億內容採購計劃的一部分，另外還有一級方程式賽車比賽的相關節目，其擁有巨量超級狂熱的車迷，在美國以外地區的增長還有很大空間。當然，我們可以參考像《極速求生》、《全力以赴》（Full Swing）、《破發點：大滿貫之路》（Break Point）、《四分衛》（Quarterbacks）和《環法自行車賽》（Tour de France）等節目的模式，WWE的節目本身就有很強的故事性，也是我們非常擅長的體育娛樂方向，同我們的義務內核非常契合。我們的合作將會是長期的，對此我們堅信不疑。

MoffettNathanson分析師Michael Nathanson：泰德，考慮到今天所宣佈的收購案，是否可以猜想公司也會對同類的全球體育播出權感興趣，包括NBA（美國職業籃球聯賽）、UFC（終極格鬥冠軍賽）等，爲什麼公司認爲WWE更具吸引力？

泰德·薩蘭多斯：相比其他機會，WWE具有其獨特性，這項賽事所具有的娛樂體育特點真的非常接近奈飛講述體育故事的業務內核。至於收購案本身，總協議中涉及了多種選擇權，以及與授權相關的保護，對於收購價格我們也非常滿意。這一收購不會改變我們既有的體育內容策略。

Evercore分析師Mark Mahaney：斯賓塞，如何展望公司未來每用戶平均貢獻營收（ARM）增長的趨勢？中個位數的增幅是否爲比較合理的水平？導致增幅提高或者降低的因素有哪些？

斯賓塞·紐曼：先回顧一下，2023年對於公司而言是極不平凡的一年，我們在去年所取得的增長都是會員數增加所推動的，因爲我們的定價和套餐聚焦於推廣付費賬戶分享服務，而直到去年末幾乎沒有提價，並且我們所實施的提價也都只對四季度的部分時間產生了影響。展望2024年，我們在致投資者信中也提到了，按中性固定匯率計算，預計營收和ARM都可以實現兩位數的增長，預計基於包括用戶付費的穩定性延續至2024年和公司定價原理維持不變等因素的影響，奈飛的會員數還將持續增加。大家也看到了我們在上個季度的價格調整，相信會員新增和廣告業務擴大等因素將助推營收增長。

但如我們所言，廣告業務還不是今年公司增長的主要推動力，今年和未來幾年，我們還將持續提升服務品質，如果在這方面能做得比較好，會員數就會增加，也會有機會在爲用戶提供更多娛樂價值的同時提高服務價格，相信更多的用戶參與一定能夠助力我們做大做強廣告業務。健康的營收增長，以及用戶數量和ARM的增長是我們所追求的目的。對於你提到的ARM展望，我不能提供具體的數字，我們更多會聚焦於整體營收的增長，ARM是其中的一環，由於匯率等情況的影響，ARM會出現波動，就像廣告業務一樣，業務增幅也會因爲商業變現的程度等因素出現滯後效應，我們的定價和套餐計劃調整也會有同樣的情況出現。

富國銀行分析師Steve Cahall：格雷格， 如果來自拓展付費賬戶分享服務的紅利在2024年慢慢消失，下一個推動會員和營收增長的因素是什麼？公司會推出哪些新內容和會員福利來推動投資回報的增長，並實現營收的可持續健康增長？

格雷格·彼得斯：令人非常高興的一個情況是，我們已經實現了付費賬戶分享服務的常態運營，這項服務已經整合到我們的各項業務之中，並且如同奈飛的其他產品一樣，該服務也在不斷迭代和改善之中。付費賬戶分享服務已經成爲將娛樂價值轉化爲營收的重要引擎，而這一增長也基於公司自身的有機增長，包括優於預期的用戶流失率，優於預期的調價影響等。

如果我們能夠持續改善核心產品的供應，加大內容的多樣性，提升會員眼中的內容質量，通過增加直播賽事補足現有電影和劇集的供應，增加遊戲和娛樂價值，再加上付費賬戶分享服務和廣告業務的拓展，相信就會推動公司整體營收的增長，未來獲取總潛在市場中更大的份額。

摩根大通分析師Doug Anmuth：斯賓塞，四季度公司付費用戶數淨增加1300萬，各個地區表現都非常強勁，而EMEA（歐洲、中東和非洲）表現格外亮眼，可否分析一下具體的原因？廣告業務，內容和本地定價策略都起到了什麼作用？

斯賓塞·紐曼：格雷格所提到的情況，EMEA可以說是非常不錯的一個例子，內容方面的表現就非常亮眼，包括了在英國上映的《王冠》（The Crown）最終季，在法國上映的《血紅海岸》（Blood Coast）、《亞森·羅賓》（Lupin）和《難兄難弟》（Class Act），在西班牙和波蘭上映的《柏林》 （Berlin）、《名校風暴》（Elite）、《無處逢生》（Nowhere）和《波蘭家族1670》（1670）等等。渠道方面，我們的付費賬戶分享服務和商業變現能力也不斷提升，轉化爲推動該地區營收增長的引擎，重要的不只是會員淨增量，還有我們持續聚焦營收增長，取得了四季度按中性固定匯率計算13%的增長。

Doug Anmuth：跟進一個關於付費賬戶分享服務的問題。格雷格，該服務所創造的業績福利還能持續多久？未來幾個季度還能否持續推動會員數增長？有沒有方法來計算此前一億借用他人賬戶觀看奈飛內容的用戶羣體中，有多少開通了既有付費賬戶的子賬戶？多少開通了新賬戶？

格雷格·彼得斯：如我此前所言，這一服務已經成爲公司常態性運營的一部分，同公司運營的其他服務一樣，該服務還有持續提升的空間和機會，部分用戶在四季度接受了這一服務，今年還會有更多用戶選擇接受這一服務。

未來，我們的這一服務不會針對哪些用戶羣體，而是聚焦於幫助用戶更有效地使用該服務，選準時機推動仍未使用該服務的用戶開始使用這一服務，其中有一些是以往借用他人賬戶的用戶，也有新接觸該服務的用戶。我們持續改善這一增長引擎的工作不會停止，這些工作還將持續推動未來的營收增長。

Dan Salmon：格雷格，對於廣告業務而言，今年會有哪些重要的標誌性事件？管理層是否爲月活躍用戶數和廣告套餐會員數量設定了目標？在廣告技術升級和效果估算方面有哪些計劃？還會在哪些國家推出含廣告的奈飛會員套餐？

格雷格·彼得斯：廣告方面的工作重點我們此前也談到過，就是規模增長，上個季度該業務的環比增長達70%，而且這是在三季度環比增長70%，二季度環比增長100%的基數上實現的，可以看出，增長曲線還是非常不錯的。奈飛的月活躍用戶數已達2300萬，未來幾個季度預計還將持續增加，至於你所提到的目標，每個地區市場是不一樣的，沒有統一適用的水平，但我可以說的是，在奈飛所有運營的市場中，月活躍用戶數都還有很大的增長空間，團隊也持續在這個方面發力，讓含廣告套餐更具吸引力。我們增加了帶寬，提升了視頻內容的清晰度，提供了下載功能，在合適的地區調整套餐內容和定價結構。我們能做的還很多，而且未來幾個季度也將在這些方面持續發力。

另外一個工作重點便是提升廣告技術和功能，提升一站式服務用戶的能力，包括精準投放，廣告相關度等，對於我們的會員和品牌合作方都有好處。在效果測算方面，我們也有巨量的工作待完成，公司計劃推出更多廣告產品，已經加入了追劇廣告贊助服務，還將提升服務廣告客戶的能力以便更好滿足其需求，包括廣告銷售團隊，廣告運營的優化等。

我們聚焦於提升長期的營收增長潛力，對此我們非常樂觀，其中蘊含巨大的機會，不包含中國和俄羅斯的全球廣告市場達1800億美元，而單單是互聯網電視廣告市場就有250億美元。廣告預算是同用戶參與相掛鉤的，奈飛平臺的用戶參與度非常高，相信我們的優勢將能夠化爲營收的增勢，抓住廣告客戶預算從線性電視向串流電視轉變的機會。

關於在更多國家市場推出含廣告奈飛會員套餐的問題，我想僅僅是在已運營該服務的國家，我們依然還有衆多的工作要做，包括提升服務的成熟度和調整可能帶來的影響。但也不能說未來不會增加新的市場，需要大家注意的是，已經運營的市場貢獻了全球80%的廣告預算支出，大部分的機會已經爲我們所抓住，可能還需要多年時間來實現我們預期的對於公司整體業務的影響。

Steve Cahall：對比繼續使用第三方的銷售網絡和奈飛自建廣告技術和廣告銷售基礎設施，哪個更具效率？如果要實現同廣告客戶的直接交易，公司可能需要進行哪些方面的投資？

格雷格·彼得斯：需要澄清一點的是，我們已經同微軟合作開發部分技術用以支持奈飛平臺的廣告內容體驗，他們安排了一個非常大的團隊來專門改善我提到的那些功能。奈飛內部也有一個規模較小，但是一直在擴大的團隊，爲這一合作貢獻不同的力量，在廣告銷售和一站式服務方面也有類似的情況，我們也在打造自己的團隊，負責一部分的銷售和運營方面的活動。至於你提到的關於投資規模的情況，我們計劃持續擴大這些團隊，而且投資增長勢頭也不錯，我們已經基於自身需求制定了計劃，能夠滿足我們的投資和增長目標，預計奈飛的廣告業務還將持續實現非常高的利潤率。

Rich Greenfield：一個關於廣告業務的問題。T-Mobile的會員福利計劃Netflix on Us將會在本週晚些時候轉成含廣告奈飛會員套餐，如需免廣告，需要其會員自行購買升級，該變化是否將導致奈飛含廣告套餐的訂閱數量翻倍？如果是這樣，公司將需要多長時間來填滿這部分廣告庫存？

格雷格·彼得斯：關於一項交易的細節或某項交易所產生的影響，我不做討論，可以告訴大家的是，藉助合作伙伴的渠道推動訂閱會員數的增加是我們多年來所堅持的策略，這一工具非常有效，變向降低了用戶付費，也讓我們有機會捆綁銷售廣告套餐，爲我們開啓了一系列的增長機會，也爲用戶提供了更優質的服務體驗，是多贏的合作。關於填補廣告供應的問題，鑑於目前公司廣告業務的發展速度，確實會出現一些挑戰需要我們快速化解，但我更願意看到你提到這種庫存挑戰，也不願意出現業務增長緩慢的挑戰，所以我們很高興看到目前出現的一些挑戰。

奧本海默分析師Jason Helfstein：泰德，公司是否正在將內容組合中的加入更多的第三方授權非首播內容？如果答案是肯定的，這一變化是否會衝擊奈飛的運營利潤率？

泰德·薩蘭多斯：對於其他公司的授權內容，我們一直持開放態度，願意爲奈飛會員引進這些內容，這一策略也沒有變化。我們的利潤率展望也考慮了平衡原創內容和授權內容的合理比例。購買授權內容，能爲會員提供更多觀看體驗，而原創內容所帶來價值、觀賞感受和差異性則是不可估算的。此外，我們的原創內容也在去年48周觀看量版單中均排名第一，所以沒有計劃改變在原創內容方面的投資力度。

Rich Greenfield：泰德，從觀看人數和觀看市場來看，奈飛原創電影的表現都優於授權內容，但這些新電影的文化影響似乎沒有授權內容那麼大，請問最近公司的管理層變動，以及好萊塢影視製作公司將影院上映過後的電影授權給奈飛播放，是否發出了公司減少原創電影投入的信號？

泰德·薩蘭多斯：我們的原創電影還在吸引着全世界非常多的觀衆觀看，比如我們在四季度上線的《斷訊》（Leave the World Behind），給人印象非常深刻的就是那些漫山遍野、令人毛骨悚然的鹿羣；在西班牙市場上線的《絕境盟約》（Society of the Snow），該片已經獲得了兩項奧斯卡提名；還有詹妮弗·洛佩茲主演的《母親本色》（The Mother），可能是去年全世界觀看量最多的電影。所以我覺得粉絲並不在意一部電影在製作過程中花了多少錢，或者放在哪個不起眼的界面上，他們在意的是題材，能讓他們感動流淚，或者捧腹大笑，或是能在喫飯時同別人分享的電影都是好電影。

你提到說原創電影的表現優於授權內容，也確實爲奈飛建立了優勢，就在今天早上，我們的10部原創電影一共獲得了18項奧斯卡提名。所以我們沒有改變策略的計劃，我們的首頁，二級界面，以及片庫都會保有相當數量的原創內容，這種模式對於滿足全球觀衆的娛樂需求非常有效。

（持續更新中。。。）