1月23日港股企業魏橋紡織發佈公告，將於3月8日在以公司命名的山東鄒平縣魏紡路上的公司總部，舉行臨時股東大會，爲港股退市推進股權交割事宜。

去年12月4日，魏橋紡織股份有限公司（下稱魏橋紡織）發佈公告稱，山東魏橋紡織科技有限公司已與公司訂立合併協議，按每股3.5港元的價格吸收合併私有化魏橋紡織，合併完成後，魏橋紡織將告別待了20年的港股。

根據合併協議，魏橋紡織科技將作爲要約人就註銷H股而向H股股東支付每股H股3.50港元，向內資股股東支付每股約3.18元的註銷價。其中H股註銷價較於最後交易日收市價每股H股1.710港元溢價約104.68%。

作爲一家有40多年曆史的中國紡織業龍頭企業，魏橋紡織稱其業績承壓是退市的主要原因之一。此外，H股流動性低也使公司融資受限。“本公司已喪失其作爲上市平臺的優勢。”魏橋紡織在公告中稱。

自2006年以來，魏橋紡織就沒有通過發行股份的方式籌集資金，而退市還節省了股票上市期間所需的維護成本。此外，由於外部的多重挑戰，魏橋紡織指出，“公司須實施可能影響短期財務表現的戰略舉措”，私有化退市將爲公司的長期戰略選擇“提供更大靈活性”。

傳統行業企業近來從港股退市幾乎是不約而同。上海證券報做了梳理，“2022年內完成以及計劃主動離開港交所的公司超過20家，其中近七成爲港股市場的老牌企業”。而這些公司中有很大比例來自紡織、煤炭、房地產等傳統行業。而魏橋紡織、中糧包裝分別在去年12月披露了私有化方案。

2023年上半年，魏橋紡織收入約爲79.51億元，較2022年同期下降約4.1%；其中紡織品收入約爲59.12億元，同比上升約8.7%。期內，公司淨虧損約爲5.04億元。

從其披露的信息看，魏橋紡織的壓力來自如下方面：國際宏觀環境帶來的市場需求變化、原材料成本上升；紡織業生產成本高企，供應鏈向東南亞轉移；以及在清潔能源轉型趨勢下，其電力及蒸汽業務產能比例減少。

這都是中國紡織業共同面臨的壓力，也是當前產業轉型的背後推力。

如果說過去40多年，“改革開放”和“三來一補”是推動中國紡織業產能擴張、走向國際的政策紅利、人口紅利，那現在紡織業需要的是發展技術紅利突破產業瓶頸，推動紡織製造從“擴產能”到“高質量”轉型。

魏橋的已故創始人張士平，因爲帶領公司在紡織、鋁業這樣的老牌工業領域殺出重圍，被稱爲“紅海之王”，而現在接手魏橋的企業第二代決策者則要突破新的紅海。

財務：紡織品毛利率降低，出口比例驟降

根據魏橋紡織近5年的財報數據，公司兩大類主營業務紡織品、電力及蒸汽，毛利率呈“山峯型”趨勢。2021年毛利率大幅上升，主要由於疫情緩和，國內紡織品市場需求復甦；自2022年來毛利率大幅降低，也是該公司近20年來首次出現年度鉅額淨虧損，主要原因是公司紡織品生產所需主要原材料皮棉價格上漲，產品銷售價格上漲幅度不及生產成本上漲幅度。

數據爲毛利率（毛損率），單位：%，數據來源：魏橋紡織財報；製圖：周蘇蕾

電力及蒸汽毛利率降低，主要由於電力銷售量減少以及原材料煤炭價格上漲。以2023年上半年的數據爲例，儘管魏橋紡織業務收入微增約8.7%，電力及蒸汽業務收入則減少約28.5%。

“此乃主要受宏觀政策調整”，集團公告中指出，“十四五規劃”中強調綠色發展以及降低碳排放強度，以及下游市場需求減少所致。

在紡織品的對外銷售方面，內銷市場略顯乏力，國際貿易需求也保持疲軟。魏橋的獨立財務顧問函件中指出，內銷方面，中國國家統計局於2023年10月發佈一組數據，2022年及2023年三個季度全國居民人均衣着消費支出分別是1365元和1055元—相當於人均少買了一件衣服。

出口方面，2023年前6個月，中國紡織品及服裝出口額約爲1427億美元，同比下降約8.3%，增速較2022年同期放緩20.5%。供應鏈向越南、印尼和印度等國家轉移。

體現在魏橋的財報上，2023年魏橋紡織品銷售種類中，棉紗，牛仔布收入佔比上升，坯布下降；銷售地區中，內地收入佔比大幅提升，從64.6%到81.6%，中國香港，東南亞，東亞，南亞地區以及其他地區（美國，歐洲，非洲，中國臺灣）的銷售量明顯減少。

數據爲紡織品銷量佔比。數據來源：魏橋紡織財報；製圖：周蘇蕾

財報顯示，2023年的市場結構調整是受國內需求回暖、國際市場需求放緩及全球供應鏈格局加速調整影響。

歐盟是中國紡織品與服裝主要出口市場之一。歐盟紡織品進口的數據顯示，孟加拉國，印度，越南等紡織品出口國的出口量在2022年增長尤爲明顯，影響力逐漸擴大。但同時，歐盟在2023年的市場需求明顯下降。

從服裝進口數據看，2022年1月至8月，歐盟進口721.7億美元，同比增長17.6%。其中自中國進口211.4億美元，同比增長17.6%，佔比29.3%；自孟加拉國、土耳其、印度和越南進口同比分別增長44.9%、15.9%、26.9%和16.5%。

2023年1月至8月，歐盟服裝進口645.8億美元，同比下降11.3%。自中國進口177.3億美元，同比下降16.3%，佔比27.5%；自孟加拉國，土耳其分別進口134億美元，91.6億美元，同比下降13.6%，11.4%。

歐盟服裝進口數據，單位：億美元。數據來源：歐盟委員會；製圖：周蘇蕾

產業：產業鏈轉移，中國紡織業亟須轉型

印度，越南，孟加拉國等紡織服裝出口國不斷擴大出口市場，低勞動力成本與優惠關稅政策成爲這些國家的出口主要競爭優勢，尤其是服裝加工行業的產業轉移。

即便在全球經濟放緩的大背景下，孟加拉國在2023財年前10個月仍實現了服裝出口的增長。根據孟加拉出口促進局（EPB），孟加拉國2022年7月-2023年4月的成衣（RMG）出口增長了9.09%，達到385.77億美元，超過北京豐臺區一年的GDP，或者摩洛哥年GDP的三分之一。

孟加拉國2023財年出口額中，服裝佔比超過80%（孟加拉國服裝製造商和出口商協會的數據）。2023年1-9月，歐盟從孟加拉國進口的針織品首次超過從中國進口的數量（數據來源：歐盟統計局）。

其勞動力成本有多低？根據孟加拉國統計局的數據，孟加拉國的紡織工人的平均工資在2022年爲每月10200塔卡，約合人民幣675元。不過，這也使得孟加拉國面臨勞工問題爭議。此外，孟加拉國，越南均與歐盟簽訂了自由貿易協定，享有免稅優惠，一定程度上提升了兩國紡織品出口的競爭力。

不過，越南，孟加拉國等國的紡織品原料仍嚴重依賴進口。

如孟加拉國95%的紡織工業用棉、80%的織布用紗和70%多的印染用坯布都需要進口。下圖數據顯示孟加拉國棉花進口量從2011年開始逐年增加，且2022年突破記錄成爲世界最大棉花進口國。

孟加拉國原材料棉花進口數據。圖片來源：Textile Focus網頁截圖

我國面料貿易則以出口爲主，佔比接近90%，亞洲是我國面料出口的主要市場。根據中國紡織品進出口商會，2023年1月至11月我國對亞洲國家累計出口面料390.3億美元，佔面料出口總額的66.1%。越南、孟加拉國分別是我國面料出口排名第一、第二位的最大單一市場。

圖片來源：中國紡織品進出口商會

雖然產業鏈轉移主要發生在服裝加工行業，但位於相關產業鏈上游的紡織業也面臨壓力。

中國紡織信息中心副總經濟師梁曉暉告訴界面新聞，國內生產成本升高、環保政策趨嚴，都是紡織業產業鏈向東南亞等地轉移的原因，另外，部分紡織企業在國外建廠，是爲了更加貼近當地市場。

山東魏橋創業集團有限公司董事長張波告訴《中國企業家》雜誌，過去十幾年，我國紡織業向東南亞國家的轉移，是世界層面的產能轉移，這個趨勢不會停止。而魏橋要做的是在國內不斷向產業鏈高端發展。

“雖然魏橋是一個傳統產業，但要不斷地用新技術、新工藝來提升我們的生產水平，使我們隨時有條件、有能力、有方案。”張波在採訪中說。

2023年11月，工信部等四部門聯合印發《紡織工業提質升級實施方案（2023—2025年）》，主要目標包括到2025年，70%的規模以上紡織企業基本實現數字化網絡化。綠色低碳循環發展體系得到健全，單位工業增加值能源、水資源消耗進一步降低，主要污染物排放強度持續降低，廢舊紡織品循環利用質量和規模不斷提高。

“在降低勞動力成本方面，目前實現全自動化的黑燈紡織工廠可以局部解決勞動力成本和升高的問題。”梁曉暉表示。

可持續轉型：智慧工廠與循環經濟

魏橋已經在應對成本和環保壓力的問題。

魏橋紡織董事長張紅霞在2023中國紡織大會上提到公司的三大發展戰略：高端化、智能化、綠色化。

魏橋紡織在2021年也發佈了碳中和願景，“力爭2023年實現碳達峯，2049年以前實現自身運營範圍碳中和”。魏橋在2023年是否達峯，則需要結合2024年及以後的碳排放是否降低來判定。

目前魏橋紡織建設有綠色智能化工廠、特寬幅印染數字化工廠、家紡服裝數字化項目等11個智能化工廠。

據其公佈的數據，綠色智能化工廠的生產線上用工人數可降低90%，並且在35公里長的生產線智能化軌道輸送系統上，從粗紗到產品入庫全自動化運輸、自動包裝，生產能耗提升30%，能耗降低40%，用水節約20%。 在“紡織+AI”人工智能工廠，魏橋可藉助生產線上的15萬個傳感器來保證各類設備有序運轉。

魏橋紡織綠色智能化工廠粗紗自動輸送軌道。圖片來源：魏橋創業

在供應鏈管理上，魏橋紡織表示其採購一定數量的有機棉、良好棉花等綠色棉花，間接減少棉花種植造成的碳排放、農藥使用過度等環境影響。企業還與產業鏈夥伴協作開發綠色低碳可持續材料，減少產品的碳足跡輸出，“力爭在2028年產品碳足跡降低50%，2046年實現紡織產品100%零碳化”。

魏橋紡織公佈數據顯示，2021年到2022年，企業廢水排放總量從469萬噸減少到208噸，溫室氣體排放總量從1，598，531噸減少到1，351，907噸。

雖然近年來我國紡織業經濟運行壓力較大，出口市場短期內難以回溫，但紡織業正在向智能化，綠色化加速轉型升級。

“實際上國內紡織業轉型已經取得明顯的進展。比如供應鏈上游生產方式的不斷精進，生產原材料的技術不斷提升，還有一些國產服裝品牌已經形成一定的影響力。”中國紡織信息中心副總經濟師梁曉暉說。

他還提到，未來紡織業的環保壓力將主要來自於紡織纖維的回收利用。廢紡纖維如果得不到回收利用，最終會以填埋或焚燒的方式被處理，從而影響土壤和空氣。

目前，國內對廢舊紡織品進行回收利用的主要是小規模的私企。例如松溪縣閩松纖維科技有限公司，從服裝廠收購碎布料，經過撕碎、熱融等工序，最終產出滌綸短纖。但是這類小型企業遠不能滿足大規模回收再利用的需求。

且廢紡的回收利用利潤低、成本高，無法在市場中有效地商業化，廢紡回收仍需要創新技術帶來突破，提升紡織品產業的可持續性。根據國家的規劃，2025年我國廢舊紡織品循環利用體系初步建立，紡織品企業也須補上這塊空缺的拼圖。

另外，歐盟的綠色新政中對紡織品的要求也一定會影響到服裝業的上游，魏橋紡織也同樣要做好準備。

2022年3月，歐洲議會通過《可持續和循環紡織品戰略》，規定到2030年，投放歐盟市場的所有紡織品都必須設計得更耐用、易於重複使用、修理和回收，且生產過程要環保，產品要可持續且不含有害物質。

不論是從中國出口到歐洲，還是從中國出口紡織品原料到東南亞製造，再出口歐洲，布料生產企業都會承受來自下游的壓力傳導。

即將合併魏橋紡織的山東魏橋創業集團有限公司董事長張波是這樣對媒體說的，“與其說紅海之王，不如說我們有能力先游上岸。”張波說。