□本報記者 葛瑤 

隨着中國資產持續回暖，外資近期重現淨流入態勢。EPFR數據顯示，中國股票基金於1月22日至1月26日期間吸引119億美元資金流入。外資機構認爲，資金迴流中國股市的概率變高，增量資金將有利於A股走勢。

對經濟前景保持樂觀

中國經濟在2023年呈現波浪式復甦。進入2024年，外資機構對中國經濟前景持樂觀態度。貝萊德首席中國經濟學家宋宇初步預計，2024年中國經濟增速可以保持在5%左右。他認爲，目前政策空間仍然較大，如利率下行的空間仍然較大，汽車和房地產的鼓勵措施也有進一步的空間。

2024年將更加關注政策發力，預計今年流動性會維持相對寬鬆，財政政策會適當超前。在“政策底”明確的宏觀環境下，市場將靜待更多細則落地。富達基金基金經理周文羣表示，中長期來看中國經濟切換動能的方向明確，預計經濟增長將經歷調結構的換擋期。

美國橋水投資公司聯席首席投資官鮑勃·普林斯表示，過去一年中國剛剛走出疫情，經濟還沒有完全恢復，中國當前資產非常便宜，風險溢價很有吸引力。

資金迴流中國股市概率增高

全球投資者仍然關注中國股市的投資機會。1月26日，美國銀行策略師Michael Hartnett援引EPFR數據稱，中國股票基金當週吸引119億美元資金流入，成爲2015年7月以來最大的單週流入。Wind數據顯示，1月22日至1月26日的五個交易日內，北向資金重啓淨流入態勢，一週合計淨流入121.02億元。

貝萊德基金首席投資官陸文傑認爲，中國經濟煥發活力，將自然吸引各類資金的流入。“中國企業在國際供應鏈格局重構下做出的積極佈局不容忽視，有望成爲2024年權益投資亮點。我們需要全新的投資策略靈活調整投資組合來應對新格局。除了大類資產配置外，我們將更注重行業、區域及資產類別的細分觀點，全面把握全球市場波動性加劇所帶來的機遇。”

從國際投資者及全球貨幣政策的角度來看，聯博基金認爲，2024年將是有利於A股的一年。聯博基金資深市場策略師黃森瑋分析，當美元利率走高時，資金傾向流出中國股市，相反，當美元利率走低時，資金傾向迴流中國股市。當美元利率較人民幣利率高時，美元通常相對強勢，而美元計價的資產就顯得更具吸引力，因此，資金通常傾向贖回中國資產，並買入美元資產，反之亦然。

目前市場普遍預期美聯儲將於2024年降息，而美國國債收益率也於2023年10月份觸達高位，並反轉下滑。黃森瑋認爲，這代表資金迴流中國股市的概率變高，增量資金將有利於A股走勢。

中國資產估值具吸引力

對於中國市場，全球資產管理公司安本投資業務全球行政總裁文慶生認爲，目前的估值看起來具有吸引力，宏觀指標顯示，有針對性的政策支持正產生積極成果。消費服務已經開始復甦，隨着消費者的儲蓄率恢復正常，消費服務的復甦有可能擴大。目前一個重建庫存的週期正在激活，預計在未來幾個月將提速。文慶生樂觀地認爲，這些發展可能恢復企業和消費者信心，從而使中國市場迅速反彈。

他補充說：“我們對能夠適應不斷變化的監管框架並與中國政策目標一致的公司持樂觀看法，尤其是在數字化創新、綠色科技、可負擔的醫療保健和改善生活等領域。”

具體到佈局方向上，周文羣看好四大邏輯。一是看好確定性更強的高股息品種，包括能源、公用事業、交通運輸、銀行以及電信行業。2023年12月，證監會推出一系列新規鼓勵上市公司派息、回購、提升股東回報，爲提升A股長期吸引力打下良好基礎，預計會有更多上市公司提高派息。

二是看好具有明顯全球競爭優勢的中國出海企業。例如家電、工程機械行業龍頭，它們正在從本土企業逐步發展成爲全球企業。

三是看好符合經濟轉型方向的成長板塊。考慮到混合現實（MR）等新興科技產品帶來的新週期需求、中國智能手機品牌奪回市場份額後帶來的換機週期，以及汽車智能化的黃金發展階段，消費電子、半導體、汽車電子等符合經濟轉型方向的成長板塊同樣值得關注。

四是低估值的順週期板塊。隨着經濟和盈利見底復甦，根據恢復節奏，擇機配置低估值的順週期板塊，包括消費、材料和工業板塊。