来源：长江商报

双主业布局受挫，动力新科（600841.SH）再次面临亏损。

日前，动力新科披露业绩预告。公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）为-27亿元至-23亿元，扣除非经常性损益的净利润（下称“扣非净利润”）为-27.5亿元至-23.5亿元。

长江商报记者注意到，动力新科前身是上柴股份，2021年公司完成重组，上汽红岩汽车有限公司（下称“上汽红岩”）并表成为动力新科的全资子公司，动力新科由此布局“重型卡车+柴油发动机”双产业。

然而，2022年开始，随着重卡行业短期下行，上汽红岩业绩“变脸”。即便2023年重卡行业快速回温，上汽红岩的业绩依旧较为惨淡。

业绩预告显示，2023年，上汽红岩仅实现重卡整车销售1万辆，同比下降23.7%；受整车销量、营业收入下滑较大影响，上汽红岩主营业务利润亏损。

不仅如此，上汽红岩被应收账款回收迟滞拖累，2023年拟对应收款项计提减值准备约10.2亿元，且包括应收款项、存款、长期资产等计提减值准备，合计冲减动力新科净利润15.7亿元。

这也意味着，上汽红岩将在2022年和2023年连续两年未完成重组时的业绩承诺，而动力新科在这两年的净利润将合计亏损超39.11亿元。

重组完成次年就陷入亏损

重组后的荣光仅维持一年，动力新科再次陷入亏损。

日前，动力新科披露业绩预告。经公司财务部门初步测算，预计2023年度经营业绩将出现亏损，预计公司2023年实现净利润为-27亿元至-23亿元，扣非净利润为-27.5亿元至-23.5亿元。

对于2023年业绩亏损，动力新科称主要有两点原因。其一，公司全资子公司上汽红岩受房地产等基础建设投资增速下行较大的影响，市场竞争激烈，应收账款回款缓慢。2023年，上汽红岩仅实现重卡整车销售1万辆，同比下降23.7%；受整车销量、营业收入下滑较大影响，上汽红岩主营业务利润亏损。

其二，受整车销量下降及长账龄应收账款回款不及预期等因素影响，上汽红岩对应收款项、存货计提减值准备，并结合未来盈利预测对长期资产进行减值测试，拟对应收款项计提减值准备约10.2亿元，固定资产、无形资产、开发支出等长期资产计提减值准备约4.7亿元，存货计提减值准备约0.8亿元，对动力新科2023年的净利润影响约为-15.7亿元。

在此之前，2023年前九月，上汽红岩已经计提应收款项减值准备5.6亿元，存货减值准备0.1亿元，对动力新科2023年前九月的净利润影响约为-5.7亿元。

长江商报记者注意到，动力新科前身是上柴股份。2021年，上柴股份完成重大资产重组，即上市公司向上汽集团、重庆机电控股等购买上汽依维柯商用车投资有限公司50%股权、上汽红岩100%股权以及上汽菲亚特红岩动力总成有限公司10%股权，交易总价格为46.72亿元。

通过此次重组，上柴股份的主营业务由“柴油发动机”转为“重型卡车+柴油发动机”双主业，其中重型卡车业务以上汽红岩为平台，上市公司的名称也由“上柴股份”变更为“动力新科”。

重组完成首年，动力新科盈利能力大幅提升。同花顺数据显示，2021年，动力新科实现营业收入244.02亿元，同比增长11.09%；净利润和扣非净利润分别为6.93亿元、4.87亿元，同比增长87.48%、221.5%。

然而，重组完成第二个年头，动力新科就陷入亏损。2022年，动力新科实现营业收入99.29亿元，同比减少59.31%；净利润和扣非净利润分别为-16.11亿元、-18.16亿元，同比减少332.54%、472.73%。

若以业绩预告最低数计算，动力新科将连续两年出现亏损，累计亏损金额超过39.11亿元。

标的三年业绩承诺仅完成一年

2022年曾是重卡行业较为低迷的一年。然而，2023年行业快速回温，上汽红岩的业绩依旧较为惨淡。

长江商报记者注意到，此前，受国五车辆提前预挂、油气价格高涨、双限双控政策等因素影响，2021年下半年以来重卡行业终端需求表现低迷。2021年和2022年，重卡行业分别销售139.5万辆、67.2万辆，同比下降13.8%、51.8%。

但到2023年，我国重卡市场累计销售101.82万辆，同比增长33%，重回百万辆规模。在此背景下，包括中国重汽、潍柴动力、一汽解放等在内的多家重卡上市公司盈利能力大幅提升。

据动力新科披露，2021年和2022年，公司重卡销售量分别为6.3万辆、1.31万辆。其中，2022年公司重卡销量同比减少79.2%。2023年，公司重卡销量再次降至1万辆，亦连续两年下滑。

由于重卡销量不佳，上汽红岩的业绩承诺也难以兑现。根据重组时的业绩承诺，上汽集团所持上汽红岩61.48%股权作为业绩承诺资产，承诺2021年至2023年的扣非后利润分别不低于1.45亿元、2.13亿元、1.98亿元。

实际上，2021年和2022年，上述标的资产对应的实际盈利数（扣非后金额）分别为1.51亿元、-10.94亿元。其中，2021年上汽红岩完成业绩承诺，2022年未完成业绩承诺。

动力新科中报显示，2023年上半年，上汽红岩的净利润为-10.08亿元。再从全年业绩预告来看，上汽红岩将连续两年业绩不达标。

除销量不佳之外，应收账款回收迟滞导致信用减值损失增加，也成为拖累上汽红岩业绩的重要因素。尽管动力新科并未直接披露上汽红岩的应收账款情况，但截至2023年9月末，动力新科合并口径下的应收账款账面价值为43.53亿元，占公司期末总资产的比例约为22.22%。

值得一提的是，为了缓解上汽红岩的资金压力，提高上汽红岩融资能力，增强其可持续发展能力，2023年10月，动力新科还对上汽红岩增资5亿元，使得上汽红岩的注册资本增加至46亿元。

而另一方面，尽管重卡业务受挫，但动力新科的柴油机业务相对而言较为稳定。2023年上半年，动力新科实现柴油机销售9.8万台，同比增长32.68%。

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