港交所文件顯示，2月14日，滬上阿姨向港交所遞交上市申請，聯席保薦人爲中信證券（香港）有限公司、海通國際資本有限公司及東方融資（香港）有限公司。

成立於2013年的滬上阿姨，是一傢俱領導地位且快速增長的現制飲品公司，主要聚焦平均售價介於10元至20元的中價現製茶飲產品。

招股書披露，2022年度及2023年前九個月，滬上阿姨分別實現營業收入21.99億元及25.35億元，同比分別增長34.0%及54.1%；對應期間的淨利潤同比分別增長79.2%及188.7%。

三大特色品牌覆蓋廣泛消費場景，年均上新100餘款

目前，滬上阿姨已推出“滬上阿姨”、“滬咖”、“輕享版”三大品牌，能夠提供多款由優質原葉茶、現磨咖啡豆、酸奶、鮮果、NFC果汁、牛奶及多種穀物等其他食材製成的健康現制飲品。

現有產品基礎上，滬上阿姨持續推動產品創新，於2021年、2022年及2023年各年均推出100款新產品。同時根據季節性特徵，滬上阿姨已推出如仙仙玫瑰青提、綠豆牛乳冰及鮮燉整顆梨等時令產品；結合區域特徵，滬上阿姨也提供凍梨嘎嘎甜、青柑加油柑及沁爽黃皮檸檬茶等。

爲適應多元化的消費場景及不斷轉變的消費需求，現製茶飲外，滬上阿姨也向消費者提供威化餅乾、曲奇、薯片及吐司等小食產品。值得一提的是，公司於2023年3月推出小奶磚吐司，當即成爲人氣產品，於3月至12月期間售出6百萬包。

憑藉豐富的產品矩陣和優質的產品質量，滬上阿姨受到消費者的廣泛喜愛。招股書顯示，2023年前九個月滬上阿姨的GMV爲71.83億元，於同一期間，滬上阿姨微信小程序的季度平均活躍用戶超過1600萬人，季度平均復購率爲41.3%。

2023年前九個月門店增幅達37.5%，爲中國北方最大的中價現製茶飲店品牌

與大部分現制飲品企業一樣，滬上阿姨採取以加盟爲重點的業務模式，基於此，滬上阿姨門店數量持續快速增長。招股書顯示，2023年前九個月，滬上阿姨全系統門店數增加1,990間，增幅達37.5%。根據灼識諮詢，以全系統門店數目計算，滬上阿姨在中國五大現製茶飲店品牌中增長最快。

截至2023年9月30日，滬上阿姨的門店網絡有7,297間門店，覆蓋中國全部四個直轄市，以及位於五個自治區及22個省份的300多個城市。根據灼識諮詢，截至2023年9月30日，按全系統門店數目計算，滬上阿姨是北方排名第一、中國排名第三的中價現製茶飲店品牌。此外，根據同一資料來看，在中國中價現製茶飲店品牌中，截至2023年9月30日，按所覆蓋城市數量計算，滬上阿姨排名第一。

值得一提的是，灼識諮詢預測，在中國各線城市中，三線及以下城市中現製茶飲店的GMV在2022年至2027年期間的複合增長率將達到25.4%，遠超現製茶飲店市場整體的增長速度，同時預計2027年中國三線及以下城市的現製茶飲店市場的GMV將達2272億，預期將成爲中國現製茶飲店市場中增速最快的細分市場。

在門店分佈方面，滬上阿姨戰略性聚焦下沉市場，並在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中處於市場領導地位。據招股書披露，截至2023年9月30日，滬上阿姨網絡中約49.0%的門店位於三線及以下城市，同時2023年前九個月，公司50.4%的新店鋪開設在三線及以下城市。

擁有全國性的供應鏈覆蓋和數字化的管控能力

在規模化經營的背景下，滬上阿姨通過建設全國性的供應鏈、集中採購平臺、生產設施、數字化系統等方式，已形成強大的供應鏈管理能力及數字化管控能力。

據悉，滬上阿姨已建立全國性的供應鏈覆蓋。招股書顯示，截至2023年9月30日，滬上阿姨的供應鏈網絡包括8個大倉儲物流基地、4個設備倉庫、9個新鮮農產品倉庫、19個前置冷鏈倉庫。基於覆蓋全國的供應鏈，滬上阿姨能夠每週將食材送達門店兩到三次，保障食材新鮮的同時大幅提升門店的營運效率。根據灼識諮詢，截至2023年9月30日，在中國以全系統門店數目計算的前五大中價現製茶飲店品牌中，以倉庫的城市覆蓋範圍計算，滬上阿姨排名第一。

與此同時，在採購環節，滬上阿姨已經搭建了集中採購平臺，該平臺從經篩選的本地優質供應商及公司自設的生產設施採購食材，並要求加盟商向集中採購平臺採購絕大部分食材。在生產環節，滬上阿姨目前在浙江省海鹽擁有一個生產工廠，主要用於生產及加工主要包括珍珠、芋圓及芋泥在內的若干食材，2022年該工廠已投入商業化生產。此外，滬上阿姨持續推動業務數字化，已通過建立數字化WMS、線上線下監督中心、門店數字化監督系統等，形成了“從源頭到成品”的全面質量管控。

聚焦中價現製茶飲店千億級市場，推動長期業績成長

根據灼識諮詢，中國中價現製茶飲店所產生的GMV由2017年的人民幣296億元增加至2022年的人民幣865億元，複合年增長率爲23.9%。以GMV計算，預計未來五年，中價現製茶飲店有望成爲中國現製茶飲店市場計最大及增長最快的類別，2027年中國中價現製茶飲店所產生的GMV將達2,444億元。

在滲透現有市場的基礎上，滬上阿姨將通過多樣化的現制飲品、消費場景、靈活的定價及品牌定位來滲透不同的細分市場，同時提高市場份額。具體而言，公司將持續提升二、三線城市的“滬上阿姨”門店網絡密度，計劃擴大包括獨立門店在內的“滬咖”門店網絡，同時擴大“輕享版”門店網絡，覆蓋更多三線以下城市，包括縣級及以下城市。公司還表示，未來將積極關注海外新茶飲市場，並計劃在馬來西亞、菲律賓、北美等區域開設海外門店，在拓展新增長點的同時進一步傳揚中國新式茶文化。

責任編輯：石秀珍 SF183