◎記者 張欣然

2月的MLF操作一如預期。中國人民銀行2月18日公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，當日中國人民銀行開展1050億元公開市場逆回購操作和5000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率均持平，分別爲1.8%、2.5%。數據顯示，當天有1910億元逆回購及4990億元MLF到期。

分析人士認爲，MLF加量續作符合市場預期，滿足市場流動性需求，也是穩增長政策持續發力的一個信號，儘管其利率沒有下調，但預計本月的LPR利率仍會單獨下調。

對於此次MLF的加量平價續作，業內人士分析，這既穩定了市場流動性和整體資金供求，又維持了資金價格合理，引導市場利率圍繞政策利率波動。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2024年一季度已進入穩增長關鍵階段，MLF加量續作有助於增加銀行體系中長期流動性，支持信貸增長以及政府、企業債券發行，同時也能鼓勵銀行等金融機構按照市場化、法治化原則，通過展期、借新還舊、置換等方式，積極參與地方債務風險化解。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟稱，從價格角度看，平價續作MLF以及維持政策利率穩定不變，有利於保持銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩運行、耐心等待降準和“定向降息”政策發酵生效、避免短期內政策效應疊加和超調，也有利於蓄力確保下階段搭配各種貨幣政策格局、配合財政政策發力、保障政府債券順利發行。

多位市場人士也對上海證券報記者表示，儘管MLF利率未下調，但本月的LPR利率仍有可能下調。

王青表示，2月20日公佈的LPR報價有可能單獨下調，預計1年期和5年期以上LPR報價將分別下調5個基點。除本月降準會爲銀行每年節約資金成本120億元左右外，2023年11月、12月國內主要銀行下調了存款利率，這些措施都有助於推動LPR報價下行，並在一定程度上替代MLF利率下調的效應，帶動實體經濟融資成本穩中有降。

中泰證券首席經濟學家李迅雷也認爲，MLF利率雖不變，LPR也有下行可能。通過近期的降準、下調支農支小再貸款、再貼現利率，以及銀行主動下調存款利率，商業銀行資金成本已有下降。MLF利率保持不變，LPR報價行也可能減少加點，推動LPR下行。

李迅雷表示，未來政策利率空間仍然存在。國外政策環境變化有望爲國內貨幣政策打開空間。中國人民銀行還強調着力發揮改革效能，用改革的辦法推動社會綜合融資成本下行。

“通過理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關係，疏通價格傳導機制；通過發揮存款利率市場化調整機制作用和引導銀行完善內部資金轉移定價（FTP）機制等途徑，進一步釋放降成本的潛力。”李迅雷說。