來源：長江商報

知名打假人“盯住”東方甄選（01797.HK）“不放”。

2月18日，王海微博爆料稱，東方甄選自營南美白蝦涉嫌隱瞞添加並超量使用了蝦藥（防腐劑、漂白劑）焦亞硫酸鈉。20日，其微博更新，進一步證實其舉報內容。

長江商報記者發現，王海多次“打假”東方甄選，除了南美白蝦外，還包括五常大米、天萁西梅汁等。

東方甄選自營的南美白蝦究竟是否有問題？其自營產品究竟有沒有保障？東方甄選沒有拿出一個讓消費者放心的舉措。

東方甄選前身爲新東方在線，轉型直播後，2023財年，東方甄選經營業績完成了絕地反擊，實現歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）9.71億元。但是，2024財年中期，其淨利潤爲2.49億元，同比下降57%左右。

“小作文”風波一度引發對東方甄選前所未有的關注。各種擔憂之下，二級市場上，東方甄選的股價不斷下跌，近一年，股價跌幅超50%。

頻遭打假質量如何保障

東方甄選又遭王海打假。

2月18日，王海在微博稱，據舉報人爆料，東方甄選銷售了695萬單的自營厄瓜多爾南美白蝦，隱瞞添加並超量使用了蝦藥（防腐劑、漂白劑）焦亞硫酸鈉。

王海表示，東方甄選這款自營南美白蝦在配料表中並沒有標註使用了焦亞硫酸鈉，但是舉報人送檢卻檢出二氧化硫殘留0.155克/千克。GB2760明確規定，焦亞硫酸鈉在海水蝦蟹類中使用量不得超過0.1克/千克。而且，董永輝在直播間特別強調了配料表只有蝦、水和鹽，涉嫌惡意欺詐消費者。

王海建議有買到東方甄選自營南美白蝦的消費者趕緊停止食用，且建議東方甄選主動給消費者退賠，花69億買個負責任的形象。

王海的微博爆料引發了高度關注。

2月19日，東方甄選客服回應稱，對於某主播送檢的批次，東方甄選也進行了檢測，送檢結果是符合國家標準要求的。東方甄選每個月都會對產品進行檢測，且產品也會通過海關進行檢測。

東方甄選方面還稱，該舉報人送檢樣品重量爲1KG，與東方甄選長期售賣的1.65KG規格白蝦不一致，其報告信息並未體現東方甄選產品信息，有可能送檢樣品並非東方甄選產品。

當日，還有消息傳出，東方甄選方面已經在走報警流程。

2月20日，王海連續更新微博內容，稱這次東方甄選自營的南美蝦被曝檢出“蝦藥”焦亞硫酸鈉後，雖然客服沒有承認，但點開這款南美白蝦的詳情頁，就能看到東方甄選自己上傳的檢測報告，同樣也檢出了二氧化硫殘留。

王海方面稱，在東方甄選自己上傳的檢測報告最後一項，二氧化硫的殘留量爲0.0220g/kg，檢測方法也與爆料一樣。然而，在這款產品的配料表上並沒有標註焦亞硫酸鈉，董宇輝還在直播間特別強調配料只有蝦、水和鹽。

王海還稱，“東方甄選自己檢測出來二氧化硫殘留，明知使用了蝦藥卻還去報假案，這個性質很惡劣，報假案屬於徹頭徹尾的騙子行爲。”

公開信息顯示，此前，王海已經多次打假東方甄選。

今年1月22日，王海爆料東方甄選賣了近150萬單的自營品牌“五常大米稻花香2號”，經過DNA鑑定不是稻花香2號。2天后，東方甄選客服回應稱經過送檢確定爲稻花香2號。

1月30日，王海再發微博，表示東方甄選帶貨的另一個批次的五常大米依然爲假冒。

2月8日，王海稱，東方甄選自營的五常大米沒有五常大米地理標誌和五常大米地理標誌證明商標，屬於假冒商標的商品。而且，東方甄選只給主動維權的消費者退款不退貨。既然沒問題，東方甄選爲何要給消費者“退款不退貨”？

除了自營產品，東方甄選帶貨的有機富硒玉米、天萁西梅汁等也遭王海打假。王海稱，東方甄選帶貨的天萁西梅汁檢出藥物番瀉苷A和番瀉苷B，其是臨牀上最常見的瀉藥之一，但是該產品宣傳上表示0添加，0蔗糖，0脂肪。

市場的疑問是，既然頻頻被打假，東方甄選爲何不拿出措施，保障產品質量，讓消費者放心？

高光過後的承壓

頻頻遭王海打假的東方甄選，正承受着經營壓力。

東方甄選前身爲新東方在線。“雙減”新政及疫情疊加，教育培訓行業幾乎陷入絕境，2021年，新東方嘗試直播帶貨，俞敏洪從農產品帶貨開始。

2022年6月，董宇輝率先火了，粉絲迅速攀升。2023年1月31日，新東方在線正式更名爲東方甄選。

東方甄選實現了絕地反擊，經營業績大幅飆升。2022財年，東方甄選實現營業收入6.01億元，同比下降3.70%，淨利潤爲虧損5.34億元。2023財年，公司營業收入達到45.11億元，同比猛增651.26%，淨利潤爲9.71億元，成功實現扭虧爲盈。

然而，2024財年中期，東方甄選的營業收入爲27.96億元，同比增長34.21%，保持了快速增長勢頭，淨利潤則爲2.49億元，同比下降幅度高達57.42%，淨利潤與營業收入嚴重背離。

究其原因，自營產品的存貨成本及運輸成本增加、銷售和營銷開支上升，股權激勵成本增加等，都影響了淨利潤。

2024財年中期，公司的銷售費用、管理費用分別爲5.60億元、1.43億元，與上年同期的2.28億元、0.62億元相比，增長幅度達145.61%、130.65%，增速均明顯高於當期營業收入增速。

值得一提的是，“小作文”風波後，市場擔憂董宇輝被挖走。俞敏洪果斷出手，穩住了陣腳，但是，東方甄選爲董宇輝支付的成本也大幅上升，公司過度依賴董宇輝的風險依然存在。

二級市場上，2022年，受發力直播帶貨成功的影響，東方甄選股價暴漲，從當年6月初的不到4港元/股大漲至2023年1月26日的盤中高點75.55港元/股，區間漲幅約達18倍。

然而，隨之而來的是股價下跌。今年2月20日，雖然東方甄選股價上漲3.11%，收報24.85港元/股，但較2023年1月26日的高點下跌了67.11%。其中，近一年，公司跌幅也超50%。

今年1月31日晚，東方甄選及其母公司新東方在港交所發佈聯合公告稱，新東方及俞敏洪承諾，以市價在港交所購買合計價值7億港元東方甄選股份。

無疑，這是穩股價的體現。從目前來看，效果並不明顯。

2024財年，東方甄選能夠止住淨利潤下滑的態勢嗎？

電商，已經進入存量博弈時代，俞敏洪尚需在保障產品這一根本的基礎上，開動腦筋，如何讓消費者掏錢，幫助東方甄選業績增長。