轉自：證券日報

一如市場預期，在2月份MLF(中期借貸便利)操作利率未調整的情況下，最新一期的LPR(貸款市場報價利率)依然下調了。

據中國人民銀行(下稱“央行”)授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年2月20日，1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%。其中，1年期LPR維持前值不變；5年期以上LPR由此前的4.2%下調至3.95%，降幅達25個基點，這也是5年期以上LPR有史以來的最大降幅。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，本月LPR調整的直接原因是受近期降準落地等因素影響，銀行資金成本下降，報價行有動力下調LPR報價加點。

“5年期以上LPR是個人住房貸款利率和企事業單位中長期貸款利率的定價基準，當前樓市持續低位運行，投資穩增長需求較高，較大幅度下調5年期以上LPR必要性較強。而1年期LPR保持不動，則有助於穩定已處歷史低位的銀行淨息差，爲5年期以上LPR較大幅度下調騰出空間。”王青說。

對於本月LPR的非對稱調整，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者採訪時談到，一方面，歷史上來看，5年期以上LPR調整的幅度小，有補降的需要；另一方面，去年年底以來，央行通過降低存款利率和降準，已經達到調整長期LPR的條件。

民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者採訪時認爲，此次長期限LPR下行較多，1年期和5年期以上LPR之間的利差收窄至0.5個百分點，貸款利率期限利差趨於合理，有利於提高利率政策的協同性，提升金融資源配置效率。

“5年期以上LPR大幅下行有利於更好促進投資和消費，更好地配合近期各項穩地產政策效果釋放，支持房地產市場平穩健康發展，也有利於減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。”溫彬表示，此次非對稱下調有助於國內貨幣政策更好地以我爲主、兼顧內外均衡。在今年美聯儲降息節奏可能比較平穩、中美利差倒掛的局面短期較難扭轉的背景下，此次LPR報價操作既保持了對實體經濟合理的支持力度，又提高了應對外部衝擊的韌性與政策的自主空間。

王青也認爲，本次5年期以上LPR下調，將直接帶動新發放企業中長期貸款利率和居民房貸利率跟進下調，有助於提振企業投資需求，穩定房地產市場運行。總體上看，本次5年期以上LPR下調，釋放了穩增長、穩樓市政策加力的明確信號，有助於提振市場信心，改善社會預期。

廣開首席產業研究院資深研究員馬泓對《證券日報》記者表示，從當前商品房銷售復甦情況來看，市場信心恢復需要時間。基於5年期以上LPR的下調，後續商業銀行房貸利率也會相應調降。

展望後期，王青認爲，綜合當前經濟和物價走勢，預計短期內MLF利率下調的可能性仍然較大。這將帶動LPR繼續下調，進而帶動企業和居民貸款利率持續下行，提振宏觀經濟總需求。與此同時，LPR持續下調會帶動貸款利率下行，將爲今年地方債務風險化解提供更爲有利的條件。