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鄭棉期貨節後開盤跳空高開，然而多頭資金信心不足，主力最高漲至16395元/噸，隨後震盪下跌。棉紡企業陸續開工，時至2月下旬，金三銀四預期如何？

春節假期間，受美棉出口銷售數據強勁、USDA上調2023年度出口預估、下調期末庫存預估及技術性買盤等利多因素提振，ICE美棉期價強勢上漲，最高價96.42美分/磅。國際棉價大漲氛圍下，出現部分軋花企業撤銷後點價的操作，由於鄭棉期價衝高幅度有限，低於預期值，因而整體銷售節奏暫未提速。因近兩次USDA發佈的美棉周度簽約量隨期價上漲而下降，資金擔憂需求減弱，2月20日美棉期價出現大幅回落，收於91.71美分/磅，跌2.71美分/磅，跌幅2.87%，對國內棉花市場人士信心造成一定程度的影響，鄭棉期價維持震盪。

圖12022-2024年全國棉花商業庫存統計

Mysteel農產品統計，截至2月16日全國棉花商業庫存總量爲459.78萬噸，較2023年同期高8.12%。目前2023/24年度棉花加工進入尾聲，軋花廠開機率持續降低，日度加工量已不及2023年同期十分之一，另外，棉花進口量相對有限，因此，在經歷一段消化時間之後，預計3月下旬商業庫存數量或將低於2023年同期。USDA最新預估2023/24年度中國棉花庫存消費比爲107.71%，相對1月數值下調1.36個百分點，全球棉花庫存消費比爲74.42%，下調0.63個百分點，整體而言，市場供應不太寬鬆，2024年開展棉花輪出存在可能。

2024年紡織企業春節假期安排與往年較爲一致，春節前後，紡企報價有所上調，2月19日全國環紡C32s出廠價24061元/噸，較節前上漲415元/噸，漲幅1.76%，部分企業反饋下游壓價較難達成新訂單，當前以生產前期訂單爲主。2月19日全國新疆機採棉3128B到廠價17294元/噸，花紗價差6767元/噸，紡企接受意願較低，大部分工廠採購掛單點位低於16000元/噸，棉花流通速度難以加快。

綜上所述，目前內外棉價差已出現倒掛，下方存在支撐，軋花企業觀望銷售，上方仍存在套保壓力，短期棉價或呈現區間震盪走勢，節後紡織企業訂單暫未明顯增加，傳統金三行情或表現一般。