華西證券發佈研究報告稱，維持海底撈（06862）“買入”評級，結合盈利預告，調整此前盈利預測，預計2023-2025年營收爲415/465/514億元。公司發佈正面盈利預告，預計2023年度的持續經營業務收入不低於414億元/+33.3%，持續經營業務淨利潤不低於44億元，對應淨利率約10.6%。據該行推算，預計2023年下半年公司持續經營業務收入不低於225億元，持續經營業務淨利潤不低於21.4億元，對應淨利率約9.5%；若剔除匯兌損失的影響，預計下半年持續經營業務淨利潤不低於22.7億元，對應淨利率約10.1%。

報告主要觀點如下：

翻檯率提升及運營效率改善，驅動公司業績強勁復甦

2023年公司業績強勁復甦，一方面，疫後門店客流持續恢復，同時公司持續發力產品推新和營銷活動，例如海底撈“科目三”舞蹈在各大網絡平臺火爆出圈，帶動品牌勢能向上、翻檯率提升；另一方面，公司不斷加強門店精細化管理，持續優化單店人員結構，同時不斷擴大智能化系統和設備的應用場景，推動運營效率改善。

展店有望提速，新品牌發展值得期待

2023年海底撈展店較爲謹慎，上半年新開5家門店、24家前期關停門店恢復營業；展望2024年，該行認爲隨着翻檯率的穩步回升，展店有望提速。此外，2023年下半年，公司相繼推出平價火鍋品牌“嗨撈火鍋”和烤肉品牌“焰請·烤肉鋪子”，未來發展也值得期待。