中金髮布研究報告稱，維持貓眼娛樂（01896）“跑贏行業”評級，考慮賀歲檔影片表現和管理費用控制及調整預測所得稅率，上調2023/2024/2025年淨利潤預測23.7%/9.8%/10.4%至9.18/9.93/11.26億元。綜合考慮盈利預測上調和行業估值中樞下移，目標價12港元。公司預計2023年收入爲47~48億元，同比增長約102.6%~106.9%；歸母淨利潤爲8.8~9.3億元，同比大幅增長，業績預告超該行和市場預期，主要因賀歲檔影片表現較好、管理費用控制得當及調整預測所得稅率。

中金主要觀點如下：

電影票務業務隨行業穩健復甦而恢復，演出行業收入或明顯增長。

電影票務：根據藝恩，2023年全國含服務費票房549億元，同增83.4%，恢復至2019年85.6%；根據貓眼專業版，2023年全國網售出票11.29億張，同增83.9%，恢復至2019年78%，整體穩健復甦。演出票務：根據中國演出行業協會數據，2023年前三季度累計觀演人次達1.11億，已超2019年全年觀演人次。

根據公告，2023年公司演出票務收入和GMV均創歷史同期新高，大型演出活動品類取得進展。該行判斷，公司電影票務業務隨行業復甦而穩健恢復；線下演出行業供需兩旺下，公司相關收入或明顯增長。綜上，該行預計，2023年在線娛樂票務業務收入或同增115%至23億元。

2023年內容業務表現優異，發行能力持續驗證。

根據公司公告，2023年公司參與宣發的影片數量和票房佔比均創歷史同期新高，其中主控發行及出品的春節檔影片《滿江紅》票房超45億元；暑期檔《封神第一部：朝歌風雲》票房超26億元，《八角籠中》票房超22億元。截至2月22日，根據貓眼專業版，賀歲檔《年會不能停》票房超12.9億元。該行預計，2023年娛樂內容服務收入或同增104%至22.7億元。

2024年春節檔《飛馳人生2》獲檔期票房第二，關注後續參與影片表現。

根據貓眼專業版，截至2月22日，2024年春節檔，公司主控發行及出品的《飛馳人生2》票房已超28億元，位居春節檔票房第二名；公司亦參與《熊出沒·逆轉時空》及《熱辣滾燙》的出品。展望後續，公司儲備影片包括《末路狂花錢》《盜火者》《重生》《時間之子》《傘少女》等，建議持續關注後續影片定檔節奏和票房表現。