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今年春節後國內沒有如去年迎來開門紅，內外原因皆有，國際方面：巴西 2023/24 榨季產量一路高歌猛進，近期巴西降雨緩解了前段時間市場對乾旱天氣的擔憂，有機構預估 2024/25榨季巴西產量依舊強勁；而印度 2023/24 榨季截止 2 月 15 日，其產量雖然同比減少，但僅減少 56.9 萬噸，並沒有部分機構預估那麼大，甚至有消息稱印度有可能有限的出口。全球兩大主產國的狀態令國際糖市在春節期間表現弱勢。國內方面：春節過後國內進入消費淡季，且生產處於高峯期，階段性供過於求，階段性累庫，今年將出現增產，現貨下跌，基本面暫時利空。原油價格下跌，大宗商品情緒偏弱，盤面上多頭主力主動減倉明顯，市場情緒悲觀，節後一度跌了 300 多個點。目前國內外食糖市場悲觀情緒瀰漫，糖價下跌則在情理之中。

白糖總這樣80%的時間來選擇一個方向，然後用10%的時間去完成這個方向，然後再用10%的時間去情緒發酵。價格先行、信息助推、情緒帶動、價格超跌或者超跌。在上漲的過程中利多消息會被放大，下跌過程也是如此。

原糖的走勢。巴西、印度、泰國、國內，好像都是明牌，潛在的事件纔是推動價格的動力。市場預估了24/25榨季巴西的產量而且已經看多成一個利空的信號，巴西能順利增產嗎？天氣仍是主要因素，最近的降雨就能提高產量了的話，2023年12月以來，巴西中南部地區的降雨較正常水平低13%~17%，還有兩個月就要新榨季了。製糖比例還會繼續維持高位嗎？乙醇價格和原糖的價格從上個榨季的開始價差超過10美分/磅，毫無疑問會增加之談的比例。現在價差來到8美分/磅，正在回收。新榨季是否還會繼續維持49.04的製糖比例，這裏考慮可能的變化。不是說製糖比例一定會降低，我只說能往上調的空間不大，但是市場已經拉滿預期。巴西食糖累庫？截止2月21日當週巴西等待運輸食糖數量242.43目前巴西本榨季（4月-1月）出口量3014.18萬噸，原白價差的存在促使原糖的銷售節奏加快。在2月3月出口量預計600萬噸左右，本榨季將會出口超過3600萬噸，是歷史級別，國內沒有累庫。巴西目前是市場幾乎唯一的可供應糖源。

印度這個神奇的國度，出口政策是個謎我們只能猜，減產不及預期，放開出口政策 價格重心必然下移。不放開出口政策呢只是把價格重心下移的時間節奏後推至下個榨季，高糖價下重心下移只是時間問題。泰國減產成爲事實基本落定，2023/2024榨季甘蔗的初步收購價定爲1420泰銖/噸（約合人民幣285元/噸），10%的甘蔗含糖分（CCS）標準，含糖分每變動1%，蔗價將浮動71.85泰銖/噸（約合人民幣14.4元/噸）。以及出口政策和泰國的原糖升貼水來到2.25美分/磅，足以說明問題，榨季出口量預計在450萬噸同比減少300萬噸。