中金髮布研究報告稱，維持百威亞太（01876）“跑贏行業”評級，考慮消費疲軟及韓國市場影響，下調2024年收入3.0%至73.54億美元，考慮盈利能力有望改善，基本維持2024年EBITDA 22.40億美元，新引入2025年收入78.36億美元，EBITDA 24.64億美元。當前股價對應7.9/6.7x2024/25年EV/EBITDA，考慮盈利預測調整及板塊估值調整，下調目標價21.6%至16.15港元，對應2024/25年10.5/9.6 x2024/25年EV/EBITDA，較當前股價有27.4%上行空間。

報告提到，公司公佈2023年業績：單4Q23收入/銷量/ASP/EBITDA分別同比+8.9/-2.1/+11.2/+31.3%（此處同比變動均爲內生增長率，下同），毛利率/EBITDA率分別同比+2.61/+3.51ppt，其中中國收入/銷量/ASP/EBITDA分別同比+11.1/-3.1/+14.7/+44.4%。業績略低於預期，主因韓國4Q23稅收因素影響。

該行表示，展望2024年：持續推進高端產品全國化佈局，疊加原料價格下行，有望保持增長趨勢。收入端，公司持續推進高端化和全國擴張，數字化支撐下不斷挖掘、培育消費羣體，培育品牌影響力，高端化的大趨勢下有望搶佔紅利保持收入增長趨勢。成本端，2023年公司噸成本同比提升5%主要源於高端化和原料成本上升所致，2024年大麥等原料價格有望下行，疊加公司持續增效，有望支撐公司盈利能力進一步提升。