来源：棉花软糖

核心观点：震荡  传统正月十六至二十二为春节后现货商补货及销售的旺季时段，短期下游的补货需求对盘面或有一定支撑。但后续即将进入红枣消费淡季，端午节节日备货前，需求可能将偏弱运行。节后仓单虽然有陆续注销的情况，但对盘面仍有较大压力。预计短期枣价或继续承压运行。

基差：偏空 基差走弱。

产区情况：中性偏多  收购结束，收购价格稳定且处于近年来高位。近期极端天气频繁，降雪及霜冻对休眠期枣树影响不大。

销区情况：中性偏空

• 受降雪影响下物流于本周集中到货。

• 现货商急于出货，没有存货意向，因此销售好转，但价格小幅下滑。贸易商对后市预期不乐观。

• 销区市场货源库存减少趋势，样本库存量处于近三年低位。

终端消费：中性  红枣终端消费一般。

新疆主产区收购结束 价格稳定

目前收购结束，新疆本土企业及期现公司为收购主力，内地企业及客商收购量仅占同期1/3左右，主产区原料均价稳定在10.6元/公斤，为近5年同期高位。

截至2月28日，阿拉尔地区灰枣价格10.50-11.00元/公斤，产区原料交易结束，节后返疆采购客商较少，多根据盘面价格波动进行点价接货。

阿克苏地区灰枣价格稳定在9.80-10.00元/公斤，疆内可流通货源少量，年后返疆补货客商零星。多根据盘面价格波动点价出货。

喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定在11.00-11.50元/公斤，产区原料交易结束，期现公司根据盘面波动进行点价出货。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

河北市场现货价格下滑

河北崔尔庄红枣交易市场到货增加，短时供应充足，根据质量不同成交价格下调0.10-0.20元/公斤，下游按需补货，市场交易氛围活跃。

特级(期货一级)价格13.20-14.00元/公斤，一级(期货二级)价格12.10-13.30元/公斤，二级(期货三级)11.70-12.00元/公斤。

注：现货普遍对应情况：

超特=期货特级

特级=期货一级

一级=期货二级

二级=期货三级

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

河南/广东市场补货情绪一般 现货价格暂稳

截至2月21日，河南百荣市场红枣价格暂稳，下游按需补货，补货热情一般，受天气影响物流发运受阻。特级(期货一级)14.30-14.80元/公斤，一级(期货二级)12.80-13.50元/公斤，二级(期货三级)12.00元/公斤，实际成交以质论价。

广东市场节后平均到货2.8车，价格暂稳，到货一级(期货二级)13.70-14.20元/公斤，下游客户存观望情绪按需补货，拿货积极性一般，早市成交少量。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

红枣期货弱势震荡

截至2月28日，主力合约CJ2405收盘12485，最高12645，最低12360，较上一周跌150元/吨，跌幅1.19%。成交量25345手，持仓量43535手。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

期货月差

截至2月27日，5-7月差-190元/吨，较上一周走弱30元/吨；5-9月差-305元/吨，较上一周走弱20元/吨。7-9月差-115元/吨，较上一周走强10元/吨。9-1月差-245元/吨，较上一周走弱-120元/吨。

期现基差走弱

截至2月27日，河北灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为-30元/吨，较上一周走弱195元/吨。河南灰枣一级(期货二级)与红枣主力期价基差为870元/吨，较上一周走强205元/吨。

注：郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

期货仓单/现货库存

据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在8973吨，较上周减少272吨，环比减少2.94%，同比减少44.68%。当前库存量为近年来同期低点。年后下游补货热情一般，拿货量减少，叠加寒潮暴雪天气，短时物流发运出货受阻，库存消化放慢。

新季灰枣剩余未售货源多集中在大型企业及各交割库，受盘面波动影响，仓单开始注销回流现货市场，其中期货CD单注销量较多。

截至2月27日，盘面有效仓单数量18204张（较上周-218），折91020吨；仓单预报1598张，折7990吨，仓单及有效预报数合计99010吨。

仓单里基准交割品期货一级（B单）的数量占比最大，为55%。其次为期货二级（C单）占比18%。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

蒋硕朋

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