近日，陝西瑞科及保薦人國信證券主動撤回發行上市申請文件引發市場熱議。

3月6日，陝西瑞科申請撤回發行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發行股票並在創業板上市的審覈。

公開資料顯示，陝西瑞科主營業務爲貴金屬催化劑的研發、生產、銷售、加工及失活貴金屬催化劑回收再加工，可爲客戶提供貴金屬催化劑的諮詢、選型、開發、回收等系列服務。公司2021年獲選工信部認定的第二批重點支持的國家級專精特新“小巨人”企業稱號。

值得關注的是，陝西瑞科的股東中有四家券商。

這四家券商在發行前的持股比例分別爲：廣發證券1.22%，國信證券0.59%，中原證券0.44%，興業證券0.40%。而在發行後，它們的持股比例變成了：廣發證券0.92%，國信證券0.44%，中原證券0.33%，興業證券0.30%。

陝西瑞科本次擬公開發行股票的數量不超過1，950.00萬股，不低於本次發行後公司總股本的25%，預計融資5.5747億元，本次募集資金運用均圍繞主營業務進行。按重要性原則投入貴金屬催化劑新材料生產基地項目、稀貴金屬資源再生利用項目、先進催化材料研發試驗中心建設項目、補充流動資金。

監管機構對保薦機構的入股情況給予了高度關注，特別要求陝西瑞科對國信證券作爲入股方併爲其提供保薦服務的合規性進行說明。

對此，陝西瑞科解釋稱，國信證券於2018年7月完成對公司的投資，而開始提供保薦相關服務的時間爲2020年9月。國信證券入股公司的時間早於簽訂有關協議或實質開展相關業務兩個時點中的較早者。此外，國信證券場外市場部的投資行爲屬於市場化交易，且其持有的公司股份低於1%，不存在利益衝突。

此外，創業板關注的“成長性”指標在問詢函的首個問題中被提及。發行人被要求進一步說明行業競爭格局、市場容量、競爭對手、行業地位等，並結合下游行業的需求變化說明主要產品的市場空間、未來發展方向和成長性情況。保薦人被要求發表明確意見，並完善《關於發行人符合創業板定位要求的專項意見》。

從財務數據來看，陝西瑞科的業績在過去幾年中經歷了波動。具體來說，從2020年到2022年，公司的營業收入分別爲93883.16萬元、118552.71萬元和118475.04萬元，而淨利潤則分別爲7701.41萬元、6732.80萬元和11148.67萬元。在2023年上半年，公司的營業收入同比增長至62006.19萬元，但淨利潤卻同比下滑超過20%，降至3319.05萬元。

監管機構在問詢函中還關注了毛利率和經營業績問題。陝西瑞科的主要貴金屬價格波動較大，導致2023年第一季度公司營業收入同比增長，但淨利潤同比下降幅度超過50%。因此，監管機構要求公司量化分析2023年第一季度業績下滑的具體原因，並判斷導致業績下滑的不利因素是否已經消除。

此外，監管機構還要求公司結合毛利主要來源、市場競爭情況等，說明公司的業務實質，以及毛利和毛利率的可持續性。