3月8日，ST貴人(603555.SH)披露關於公司股票連續停牌的公告。公告稱，截至3月7日，公司股票收盤價爲0.67元/股，已連續20個交易日低於1元，已觸及交易類退市指標，公司股票自3月8日起停牌。

圖片來源：截自公告

ST貴人表示，上交所將在公司觸及交易類退市情形之後5個交易日內，向公司發出擬終止股票上市的事先告知書。上交所將自公司觸及交易類退市情形之日後15個交易日內，根據上市委員會的審覈意見，作出是否終止公司股票上市的決定。公司向上交所申請聽證的，自上交所收到公司聽證申請至聽證程序結束期間不計入前述期限。

二級市場上，2月1日至3月7日，ST貴人連續20個交易日股價低於1元，並且已在2月28日至3月7日之間連續7個交易日跌停。截至3月7日收盤，ST貴人股價報0.67元/股，總市值爲10.5億元。

3月8日，發佈停牌公告後，藍鯨財經記者在高德地圖搜索發現，貴人鳥北京市正在營業的門店僅有6家。記者走訪其中一家貴人鳥門店看到，店鋪內工作人員正在忙於整理剛剛到貨的春夏款新品。此外，記者還發現貴人鳥官方擁有164萬粉絲的天貓旗艦店，目前也在正常運營中，並打出了“38煥新周”官方立減8.7折起的促銷活動。

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貴人鳥2014年至今上市發展近10年，從一路高歌到屢現虧損至折戟沙場，原因爲何？

貴人鳥“折翼”A股

貴人鳥創立於1987年，最初是一家以運動鞋服研發、生產、銷售爲一體的服裝企業。2014年1月登陸A股市場，巔峯時期，貴人鳥平均每天新開三家實體門店，門店數量最高時超5000家。

貴人鳥曾有過“鞋王”稱號，2015年鼎盛時，貴人鳥的市值一度超過400億元，達李寧、361度的4倍以上，其創始人林天福以190億元的身家登頂“泉州首富”。即使到了2015年年末，貴人鳥股價已跌至高點的一半，其每股股價依然接近同期安踏股價的兩倍。值得留意的是，泉州晉江也是如鴻星爾克、特步、361度等運動品牌的發家地。

圖片來源：胡潤百富榜2015年排名

得下沉市場得天下，這一點貴人鳥先知先覺。據財報，貴人鳥其7成門店均佈局在三四線城市，在2018年以前，幾乎所有零售門店均爲加盟代理，數千家門店中僅有4家門店屬於直營。

除了加盟，貴人鳥還採取買斷式銷售策略，即在商品實際交予經銷商、並取得收款權利時確認收入的實現，在加盟店連續擴張時期，不管經銷商實際業務完成情況如何，都不影響貴人鳥的賬面收入。據財報，2014年至2016年的3年間，儘管貴人鳥營業收入仍保持逐年增多，但其應收賬款週轉天數已高達兩百天以上，這時，爆雷的種子已悄然埋下。

時任貴人鳥董事長林天福還採取了一系列收購動作，全面切入體育賽事、體育經紀、體育遊戲、體育保險等多個領域。

2017年3月20日，貴人鳥發佈公告稱，“貴人鳥”名稱不再符合公司全能性體育產業戰略佈局規劃，擬將註冊名稱變更爲“全能體育股份有限公司”。

然而第二天3月21日，貴人鳥又公告，2017年3月20日緊急召開董事會，經公司進一步研究，嚴格參照《上海證券交易所上市公司變更證券簡稱業務指引》的有關規定，經審慎決定，取消本次更名事項，待重新擬定公司名稱後，再另行公告。

不僅更名“全能體育”是一日遊，收購業務大多也都“雷聲大、雨點小”，未給公司營收帶來多大貢獻。財報顯示，2020年運動鞋服收入仍佔貴人鳥營收八成以上。相反，由於不斷加槓桿擴張，2020年貴人鳥資產負債率暴漲至99.26%，應收賬款週轉天數拉長至546.6天。

上市後的短短三年間，貴人鳥爲了“全能夢”燒光20億元。多元化擴張並未能提振貴人鳥的業績，反而成了虧損的漩渦。

在2018年至2020年，貴人鳥連續三年鉅虧，淨虧損分別爲6.86億、10.96億、3.82億元。緊接着，在2020年5月6日，貴人鳥就被實施退市風險警示，股票簡稱爲*ST貴人。

業內這樣評價林天福：“從白手起家到問鼎泉州首富，林天福花了28年，而他從泉州首富到債務纏身只用了5年。貴人鳥從誕生到走向巔峯，用了12年，而它從400億元市值到被迫重整，只用了5年。”

2021年7月，貴人鳥在債權人的要求下破產重組，“二代”林思萍臨危掛帥，被推舉成爲董事長，貴人鳥總部也從廈門遷回林天福的發家之地晉江。當時的林天福說，未來兩到三年，一定要把公司失去的聲譽重新找回來。

可兩三年後，早已風雲變幻，他們甚至失去了貴人鳥的實控權。

是出路，還是初心？

命運的齒輪，在執行重整計劃時，便開始轉動。

2021年7月，貴人鳥引入主營糧食貿易的黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司（以下簡稱“泰富金谷”），泰富金谷以4.17億元的投資獲得20.36%的股權，成爲第二大股東。

次年7月，林天福持有的貴人鳥集團（香港）有限公司的股權因司法拍賣大幅度下降，泰富金谷被動成爲控股股東，“糧食大亨”李志華成爲公司實控人及董事長。

由此，貴人鳥開始跨界“賣糧”，並不斷加碼涉農業務。隨着糧食貿易收入佔比的不斷提升，公司也逐漸形成“運動鞋服+糧食貿易”的雙主業經營模式。

2022年年報顯示，貴人鳥品牌零售終端數量爲1613家，相較於巔峯時期門店數量減少了約4000家。當年實現營收21.08億元，值得關注的是，營收佔比產生了較大改變。其中，糧食貿易收入約10.66億元，佔公司營收的50.55%，上年同期僅佔比17.3%；運動鞋服收入約7.57億元，佔公司營收的35.89%，而上年同期佔比還高達60.39%。

貴人鳥正式把剝離鞋服、加碼糧倉的想法公之於衆是在2023年。

2023年9月貴人鳥披露公告稱，鑑於運動鞋服業務自司法重整以來收入下降、持續虧損，市場競爭日趨激烈，公司將對運動鞋服業務進行優化調整，根據公司實際經營情況，通過包括但不限於授權許可、出售、租賃等方式進行“貴人鳥”、“Prince”等品牌資產和其他各項運動鞋服相關資產的處置，並逐步退出運動鞋服業務。並稱要以糧食業務作爲公司未來主要經營發展方向，協調公司各項資源和力量，優先、重點做大做強糧食業務。

有業內人士猜測，當初泰富金谷對貴人鳥的投資，李志華就意在“借殼上市”——裝入糧食，剝離原本的鞋服主業。

如今的貴人鳥，早已是物是人非。去年三月，貴人鳥設立全資子公司金鶴預製菜產業園，佈局預製菜行業。

一波未平，一波又起

貴人鳥雖即將摘牌退市，但仍留下不少懸而未決的問題。

其中，貴人鳥因未披露大額關聯交易，2月22日，公司及實控人、董事長李志華分別收到證監會下發的立案告知書。

原因是2021年至2023年，貴人鳥控股子公司向李志華間接控制的4家糧食公司採購產品，但貴人鳥未按規定及時披露這些關聯交易。

這些關聯交易被用來“粉飾”成貴人鳥的轉型業績。2021年至2022年，貴人鳥的糧食貿易業務從2.46億元增長到10.66億元，佔總營收比重也從17%飆升至50.57%。其中，關聯交易佔了大部分，單是2022年，貴人鳥與這4家關聯公司的交易總額便高達7.35億元。

今年1月，李志華、貴人鳥財務總監周文鳳，董事會祕書蘇志強未履行勤勉盡責義務，對上述問題負有主要責任。福建證監局決定對貴人鳥採取責令改正、出具警示函措施，對相關責任人採取監管談話、出具警示函措施。

此事發生不久後，貴人鳥管理層發生人事大變動。2月5日，貴人鳥宣佈李志華因個人原因辭去總經理職務，辭職後仍爲公司董事長。同時，聘請高瑞爲公司總經理、王榮爲副總經理。

3月1日，副總經理上任僅9天，貴人鳥公告稱，王榮因個人原因於2月29日辭職。隨後，貴人鳥收到上交所問詢函，要求覈查前期聘任王榮時是否已履行相應決策程序。

總經理高瑞也不簡單，上任當天，便拋出一份3000萬至6000萬元的增持計劃，計劃在每個交易日買入公司股票50萬股，直到達至增持金額區間。

可3月6日晚公告稱，直到貴人鳥觸及退市指標停牌，高瑞也沒能完成增持計劃。截至目前，高瑞累計增持500萬股，耗資415.25萬元，與承諾的增持計劃相距甚遠。

對此，公告解釋稱，2月19至2月23日期間因市場原因未能增持，3月5日因工作安排原因未能增持。3月7日是ST貴人的最後一個交易日，後續高瑞已無機會繼續增持。但3月6日晚ST貴人仍稱，高瑞承諾將繼續按照相關增持計劃增持公司股份，公司將每月披露一次增持計劃實施進展情況。

值得一提的是，2021年4月，高瑞曾出資8476萬元受讓公司6500萬股股票，僅持有一年半後便清倉，經界面新聞測算，高瑞至少套現1.16億元，減去成本後賺了約3190萬元。

3月8日，藍鯨財經記者致電ST貴人董祕辦詢問高瑞股票增持情況，但電話未能接通。

帶着一地雞毛，貴人鳥終於走到了退市的地步，留下衆多受傷投資者們的同時，其品牌影響力和信譽也必將再次大打折扣，退市之後的路，恐更不好走。

（文章來源：藍鯨財經）