界面新聞記者 | 張藝

通訊設備龍頭中興通訊（000063.SZ）2023年取得史上最佳業績。

3月9日中興通訊披露年報，報告期公司實現營業收入1，242.51億元，同比微增1.05%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤93.26億元，同比增長15.41%；扣非歸母淨利潤增幅更高，約20%。

界面新聞發現，這份財報有諸多亮點，包括銷售毛利率再度突破40%，研發投入佔比突破20%等。

儘管如此，中興通訊仍面臨不少挑戰，當下面臨最大的問題是營收增長瓶頸。三大業務板塊中兩個板塊在下滑，最重要的運營商網絡業務雖營收微增，但其智算服務器的推出時間與智算建設節奏匹配有差異，收入增長承壓。

如何破局？中興通訊自上而下在行動。

“增長依然是公司2024年第一要務！”中興通訊董事長李自學喊出這一目標。其表示，公司持續在“連接+算力”技術上投入研發，確保第一曲線業務的核心競爭力，同時加速推進第二曲線業務，把握數字經濟的機遇。

此外，中興通訊董事會建議2023年度利潤分配預案爲每10股派現6.83元，現金分紅總額不超過33.03億元。對應現金分紅比例約爲35.4%，較約23.5%有所提升。

去年研發投入近270億元

中興通訊是一家面向電信運營商及政企客戶提供ICT（信息與通信技術）技術與產品解決方案，面向個人消費者提供終端產品的公司。

李自學表示，2023年，全球經濟艱難復甦，不確定性已成常態，對ICT行業帶來諸多變數。公司持續在“連接+算力”技術上進行高強度研發投入，同時緊跟客戶業務轉型步伐及投資結構變化，加速從連接向算力拓展。去年中興通訊財報中有幾大亮點。

首先，分季度來看，中興通訊四季度營收亮眼。去年第四季度其以348.57億元的營業收入刷新了歷史新高。尤其是環比第三季度的286.89億元增加了約60億元，增幅超過20%。

其次，最突出的是銷售毛利率。

中興通訊自2000年銷售毛利率跌破40%以來，去年是其首次再度站上40%關口，取得了41.53%的銷售毛利率表現，同比提高了4.34個百分點。

國內國際兩個市場的毛利率均在上升。

其中，國內市場營收佔比約七成。去年實現營業收入864.85億元，同比增長1.45%；毛利率爲43.27%，同比上升3.61個百分點

國際市場營收佔比約三成。其營業收入377.65億元，同比基本持平；毛利率37.54%，同比上升5.94個百分點。

第三，經營性現金流增速較快。

中興通訊2023年經營活動產生的現金流淨額爲174.06億元，同比上升129.7%，主要由於本期購買商品、接受勞務支付的現金減少。

其中第四季度，經營活動現金淨流量爲81.44億元，同比上升111.3%，環比上升187.1%。

第四，研發投入佔比突破20%。

中興通訊的研發投入尤其值得一提。去年公司研發投入增長較快。去年公司研發投入267.83億元，同比增長了14.34%，營收佔比已上升至21.56%，同比上升2.51個百分點。

公告顯示，去年，中興通訊持續進行5G及5G-A、芯片、服務器及存儲、創新業務等技術領域的投入。值得注意的是，中興通訊研發人員數量在下降。去年研發人數3.54萬人，比2022年減少了907人，研發人員數量佔集團總員工人數比例反而上升了0.57個百分點。

中興通訊員工總人數由2022年末的74811人降至2023年末的72093人，人員減少了2718人。

中興通訊表示，在人工智能領域，公司先後成立了多個產品線及實驗室等專門機構支持智算算力發展和多樣化智算解決方案的研發；以大模型爲中心展開內部研發、運營，構建端到端的智算基礎設施和企業數智化轉型解決方案。

三大業務兩個營收在降

業績再亮眼，中興通訊去年整體營收增長放緩已是不爭的事實。

2020年中興通訊營收增長11.81%，再次突破千億關口後，2021年保持兩位數增長，到2022年增速降至7.36%，再到2023年進一步放緩至1.05%。

三大業務有增有減。運營商網絡業務仍表現最強，政企和消費者業務營收卻在下降。

第一大業務運營商網絡仍是中興通訊營收佔比最高，利潤貢獻最強的業務。去年這一業務實現營業收入827.59億元，同比增長3.40%，主要由於無線產品、有線產品營業收入增長；毛利率爲49.11%，同比上升2.89個百分點；

值得注意的是，運營商算力網絡上，原因在於智算服務器的推出時間與智算建設節奏匹配有差異，收入增長承壓。

同時，數據中心交換機領域，公司推出9900X系列數據中心交換機，核心器件實現全自研。數據中心領域，公司佈局國內多省空白市場和東數西算節點，獨家承建印尼中國電信數據中心項目。雲電腦方面，2023年公司雲電腦國內運營商雲終端市場份額第一。

第二大業務政企業務拖了後腿，增長面臨挑戰。去年這一業務營業收入爲135.84億元，同比減少7.14%。主要由於國內集成類項目、數據中心和國際市場營業收入減少。不過，政企業務毛利率爲34.94%，同比上升了多達9.59個百分點，主要由於持續優化成本。

第三大業務消費者業務營收同樣在下滑。這一業務主要包括家庭終端產品、手機產品，去年實現279.09億元，同比減少1.33%，主要由於國際家庭終端、國際手機產品營業收入減少。同時，消費者業務毛利率爲22.26%，同比上升4.50個百分點，主要由於國際家庭信息終端、手機產品毛利率提升。

兩條曲線如何發展？

2024年，中興通訊將如何在營收方面取得增長，進而完成董事長李自學的目標呢？這還要看公司兩條曲線業務的成長情況。

“連接”是中興通訊的第一條曲線，包括無線、有線產品。

中興通訊欲提升無線網絡、有線網絡等關鍵產品的全球市場份額。資料顯示，中興通訊5G基站、5G核心網發貨量連續四年全球排名第二，光接入產品10GPON（無源光纖網絡）市場份額全球排名第二。

“伴隨5G在全球逐步展開以及公司產品核心競爭力不斷提升，預計未來第一曲線業務將保持10%左右的穩定增長並貢獻規模利潤。”招商證券如此認爲。

“算力”是中興通訊的第二條增長曲線，包括服務器及存儲、終端、汽車電子、數字能源、5G行業應用等。這是中興通訊的增量業務所在。

招商證券研報認爲，中興通訊第一曲線業務維持穩中有增，國內無線有線市場份額穩步提升，海外“大國大T大網”策略取得進展。

同時，公司第二曲線業務雖2023年有所承壓，但公司正加大相關產品和解決方案的研發投入，針對AI、高性能計算等多樣化場景需求及中心到邊緣不同層次的部署差異推出了一系列新品方案，有望在需求節奏穩定下恢復增長。

李自學認爲，2024年在國內5G大規模建設步入平穩期和以AIGC大模型爲焦點的智算建設爆發期的新老動能換擋中切變。其提出，要加強5G-A、全光網絡、算力基礎設施、AI大模型、5G新應用等創新，圍繞萬物智聯向“端”要規模。

“中興通訊是全球稀缺的能提供從微電子、數據庫、操作系統等底層技術到電信、數通、算力、存儲、模組、終端等設備產品的端到端全系列解決方案的ICT科技巨頭。”招商證券研報中預計公司2024年歸母淨利潤將達102.52億元，同比增長10%，維持“強烈推薦”評級。

二級市場上，中興通訊去年股價先衝高後回落，全年漲幅約2%。

中興通訊A股十大流通股東中，去年四季度流出資金超過流入。北向資金香港中央結算有限公司減持2，056.26萬股。原第六大流通股東興全合潤混合型基金、養老保險基金一五堆一二組合已從前十名單消失，二者此前分別持股3，291.96萬股和2，694.40萬股。

同時，華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數基金和社保基金110組合通過增持新進成爲中興通訊A股第七和第八大流通股東。

近一個月，中興通訊股價觸底回升，成交量明顯在放大，或有資金在建倉。具體是哪些資金在參與，還要今年一季報纔有答案。

責任編輯：石秀珍 SF183