來源：經濟參考報

延續去年的行情走勢，債券市場開年以來依舊錶現亮眼。公募基金市場上，兼具較低風險和較好流動性特徵的短債基金近期也可謂風頭正勁，多隻績優產品更頻頻宣佈“限購”。

具體來看，如爲保證基金業績和規模的良性成長，嘉實短債A/C近日宣佈暫停產品大額申購。根據公告，該基金單個開放日每個基金賬戶的累計申購（含轉換轉入及定期定額投資）金額將不得超過1000萬元。諾德基金公告，其諾德短債債券型證券投資基金的所有銷售機構及直銷網點自3月11日起，單日單個基金賬戶累計的申購額限額設置爲100萬元。Wind統計顯示，目前已有逾70只短債基金（未合併份額）已暫停大額申購。

“中長期純債基金收益性相對佔優，而短期純債基金則在安全性和流動性上具有優勢，雖然前者的分年度收益在多數情況下均處於領先位置，卻在部分時段內擁有較大回撤。我們對短期純債基金歷次佔優區間進行復盤，自2010年以來，連續佔優4個月及以上的情況共出現四次，區間累積超額收益在1個百分點至5個百分點不等，均對應着多重因素疊加下的債券收益率快速上行期間。”中金公司投研團隊表示，短期純債基金整體更加傾向於採用短久期信用票息策略，因此，在較低利率區間、預期未來利率水平回升時，短期純債基金受利率風險影響相對較小，其靜態收益或能夠較好地覆蓋資本利得虧損部分。

截至3月14日發稿，納入Wind統計的全市場短期純債型基金，總規模已達10079億元，實現了萬億大關的突破。其中，有11只短債基金（未合併份額）規模已超百億元。業績表現方面，Wind數據顯示，短債基金指數自2008年1月2日成立至2023年12月31日，連續16個完整年度都是正收益。其中，近一年來，如英大安益中短債C、海富通中短債A、諾德中短債A、嘉實匯鑫中短債A等約106只產品（未合併份額）的總回報均在4%以上。

“今年以來基本面給債券提供了中性偏多的環境，而資金寬鬆疊加機構配置旺盛成爲年初以來債牛的主要原因。”嘉實基金策略投資總監林洪鈞分析稱，當前市場參與者熱度很高，今年以來配置盤的需求非常旺盛，短期收益率出現比較明顯的下行，因此債券類產品今年以來都錄得比較可觀的年化漲幅。具體來看，包括保險、基金、銀行等主要市場參與者，今年以來都表現出較高的配置需求，同時年初債券發行相對少，因此供需出現錯配，推升了債券行情。

“從大方向上看，債券市場目前依然在牛市通道中。從結構上看，由於當前期限利差和信用利差都在歷史低位，因此從券種選擇上，信用債的性價比降低，利率債的性價比提高，短端存單也有較高的配置價值。”林洪鈞表示。

業內人士也提醒，包括持有期短債基金在內，整個短債基金品種雖然風險相對較小，但也會出現淨值波動的情況，導致短債基金淨值波動的原因主要包括市場利率上升、信用風險和流動性風險等。對於短期要用的剛性支出，建議選擇真正穩健的持有期短債基金，不要光看短期收益率的高低，而是圍繞基金公司、基金經理、基金產品三個維度，謹慎挑選。