瑞銀髮布研究報告稱，維持江西銅業股份（00358）“中性”評級，考慮到巴拿馬銅礦的暫停的不確定性，以及處理成本的急劇下降，目標價從14港元下調至13.6港元。

該行預計，由於供應大減抵銷了全球銅需求增長放緩的影響，2024年全球銅市場將出現超過30萬噸的逆差。然而，如果巴拿馬銅礦（Cobre Panama）重新開工時間較預期早，且行業其他部分皆順利運行，供應增長或會超過5%，可能使市場重新出現供應過剩。不過，現時銅礦項目正在收縮，維持產出量似乎較過去困難。

瑞銀認爲，礦商和市場對供應增長的預期過於樂觀，預期在2025年礦產供應反彈超過5%的可能性低，若市場在2024年下半年出現逆差，供應緊張狀態可能持續較長時間。基於這些分析，瑞銀提高了2025年和2026年的銅價預測，分別至每磅4.50美元（約每噸9，900美元）和4.75美元（約每噸10，500美元）。

此外，由於銅精礦短缺，處理成本（TC）從去年的每噸90美元降至目前的15美元。江西銅業可能已經通過長期合約以每噸80美元的價格確保了其大部分冶煉/精煉業務。瑞銀將其對江西銅業從2025年起的處理成本預測下調至每噸65美元。