中國基金報記者 李樹超 張玲

隨着春節資金面緊張時點結束，流動性迴歸寬鬆，以及降準落地，前期收益率走高的貨幣型基金，目前收益率水平正在逐漸降溫。最新數據顯示，全市場貨幣型基金平均7日年化收益率已跌破2%關口，近七成貨基A類份額收益率不足2%。

多位業內人士表示，展望後市，貨基整體收益率中樞或小幅下行，但在新的流動性水平下將逐漸實現企穩，各家公募也將通過加強小波段操作、配置更高收益資產、更好運用槓桿策略等，提升貨基的收益率水平和市場吸引力。

受春節後資金迴流、降準落地等影響貨基平均7日年化收益率跌破2%

Wind數據顯示，截至3月15日，全市場貨幣型基金平均7日年化收益率爲1.95%，已經跌破了2%關口。這一數據和元旦前後2.42%的平均水平相比，已經回落了47個BP。    

從收益率分佈看，以貨基A類份額爲例，目前有253只貨基近7日年化收益率跌破2%，佔比接近七成。

從規模最大的貨幣型基金天弘餘額寶的數據來看，該只基金最新收益率爲1.85%，比元旦前後的高點回落了60個BP。

但也有部分貨基逆勢斬獲不錯的回報，比如融通現金寶、安信現金管理貨幣、光大現金寶等，最新7日年化收益率都在3%以上。

談及貨基收益率下行的情況，光大保德信基金固收低風險投資部總監、基金經理沈榮表示，隨着元旦和春節等傳統資金面緊張時點的過去，流動性迴歸寬鬆，疊加開年以來的債券大牛市，短端資產價格快速回落。由於貨幣基金配置資產的期限都較短，隨着年前配置的高收益資產逐步到期，不可避免地出現產品收益下行。

民生加銀現金寶貨幣基金經理李文君也表示，春節過後，由於資金迴流銀行、降準落地，銀行間市場資金充裕，整體市場收益率隨之下行，貨幣基金可配置資產收益率也快速下行，從而導致貨幣基金收益的下降。

天弘基金固收基金經理王昌俊也表示，降準資金釋放後，銀行自身超儲回升至偏高水平，銀行長期負債非常充裕，對央行的依賴度下降，貨幣市場相關品種維持低位。1月至2月資金波動主要受春節取現和稅期擾動，目前擾動均已結束。邊際看，春節前後貨基和理財頭寸充裕導致分層現象明顯緩解。

展望後市貨基的收益率變化，多位行業人士認爲，貨基整體收益率中樞或小幅下行，但在新的流動性水平下將可能逐漸企穩，財政支出情況將是重要影響因素。

李文君認爲，從年初至今，銀行間市場整體資金面保持寬鬆，市場利率圍繞着政策利率進行波動，區間震盪。在整體經濟確認回暖之前，貨幣政策都將維持穩健寬鬆的政策取向，整體波動不大。當前市場收益率較去年年末收益率整體下行，而隨着貨幣基金持倉資產到期重新再配置，貨幣基金整體的收益率中樞也會小幅下行。    

沈榮表示，目前市場流動性水平基本達成新的穩態，在不發生降息、降準等重大貨幣政策變動的前提下，貨基收益率有望逐漸企穩。

王昌俊也表示，展望後市，財政收支仍是最重要的影響因素，需要密切關注政府債券發行進度。根據各省公佈的地方債發行計劃，超1萬億元將於3月發行，疊加國債按季節性淨髮行0.1萬億~0.2萬億元，3月政府債券淨融資大概率接近1萬億元。

多策略提升貨基收益率

也可以關注短債基金等替代品種

針對當前債市和貨幣市場特點，各家公募也積極採取多種策略提升貨基收益率。

沈榮表示，將通過更精準的擇時、爭取配置到更高收益資產等方式，提升貨基收益率。

李文君也認爲，由於對資金面的預期較爲中性，在特定時點存在季節性波動，貨幣基金在投資策略上，可以根據對資金面的判斷加強小波段的操作，以此提升貨幣基金的收益。    

天弘基金固收基金經理劉瑩表示，就短債市場而言，曲線在資金轉松和CD下行的帶動下繼續陡峭化下行。投資策略上，將堅持投資安全性較高、票息合理的標的，運用好槓桿策略，獲取穩定票息收益和槓桿利差收益。

也有業內人士建議，在貨基收益率下行背景下，也可以關注同業存單指數基金、短債基金、中長期債基等，但產品的淨值波動也會加大。

沈榮認爲，首先，基金投資有風險，不保證盈利及最低收益。投資者在可以接受一定波動的前提下，同業存單指數基金和短債類基金都是貨幣基金不錯的補充投資品種。他也提醒，同業存單基金和短債基金不等同於銀行存款、理財或其他現金管理類產品，存在淨值波動風險，不保本保收益。

天弘基金也表示，在無風險收益率下行的趨勢下，投資者如果想要追求回撤可控下的較高收益，可以關注短債基金。更進一步，如果投資者還想追求更高收益的穩健類資產，可以關注長期債券類基金，但這類基金會呈現一定的波動回撤，因此建議持有時間不低於6個月。

編輯：艦長

審覈：許聞