本報記者 周尚伃

見習記者 於  宏

作爲資本市場中重要的中介機構，證券公司在保障市場穩定、維護投資者權益、推動市場健康發展等方面承擔着重要職責。3月15日，證監會集中發佈四項政策文件，強調“壓實證券公司交易管理職責，提升不同類型投資者交易公平性”“進一步壓實投行‘看門人’責任，提高價值發現能力”。

在新格局、新形勢下，監管部門也明確了證券公司高質量發展的“時間表”和“路線圖”，行業併購重組預期也將進一步增強。

強功能、優生態

首提“校正行業機構定位”

3月15日，證監會發布《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），聚焦校正行業機構定位、促進功能發揮、提升專業服務能力和監管效能，提出了7個方面25項政策措施。《意見》強調，要督促行業機構端正經營理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，更加註重客戶長期回報，切實履行信義義務。

本次，監管部門首次提出“校正行業機構定位”。對此，國新證券相關負責人向《證券日報》記者表示：“《意見》首次提出校正機構定位的要求，將證券基金機構的功能作用發揮置於首位，相對淡化盈利目標在機構評價中的重要性。監管部門不僅在發展理念方面對機構進行引導，而且還進一步延伸到股東對機構經營考覈層面，抓住了當前影響機構發展定位的核心因素。”

“監管部門表態引導證券公司等機構校正行業機構定位、促進行業功能發揮，是圍繞促進資本市場繁榮發展、增強投資者回報理念所採取的舉措之一。”中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《證券日報》記者採訪時表示，證券公司等機構是我國資本市場乃至金融體系中的重要中介力量，要“校正行業機構定位”，就要認識到自身作爲服務性中介的定位，更要扮演好資本市場“看門人”的重要角色，通過提高專業服務能力，助力構建更完善的市場生態機制。

在促進功能發揮方面，《意見》強調要督促行業機構規範自身交易行爲，注重把握長期大勢，強化逆週期佈局，強化投資行爲穩定性，更好發揮維護市場穩定健康運行的主力軍作用。

東方財富董事長其實在接受《證券日報》記者採訪時表示，作爲資本市場的重要參與者，證券公司可從投融資兩端協同發力，助力增強資本市場內在穩定性。從投資端來看，證券公司可進一步貫徹落實以投資者爲本的服務理念，建設完善讓投資者“願意來、留得住”的產品與服務體系。

“總體看，相對於過往‘重融資、輕投資’的導向，《意見》更加突出了行業機構在促進市場投資功能發揮方面的作用。預計未來我國資本市場對於投資者的吸引力將會進一步增強。”國新證券相關負責人補充道。

嚴格防範“病從口入”

做好全流程風險把控

3月15日，證監會證券基金機構監管司司長申兵在新聞發佈會上答記者問時表示，作爲監管部門，證監會督促投行在內的中介機構歸位盡責，真正發揮好“看門人”作用，這既是廣大投資者的深切期待，也是從源頭上提高上市公司質量、促進市場高質量發展的必然要求。同日，證監會發布實施《首發企業現場檢查規定》。證監會表示，通過嚴格的現場檢查，層層傳導監管壓力，對“帶病闖關”形成有力震懾。

“提升上市公司質量，就要求證券公司投行做好資本市場‘看門人’，嚴格防範‘病從口入’。”華泰聯合證券相關負責人告訴《證券日報》記者。可以看到，證券公司投行的執業質量最終會體現在保薦上市公司的質量上，在促進功能性發揮、提高價值發現能力方面，各家證券公司也分別打造着力點。

平安證券相關負責人向《證券日報》記者表示：“公司通過邏輯嚴謹、體系完善的內控管理，以體系化機制保障業務規範運行。建立內控管理三道防線，在第一道防線中，業務開發、承攬、承做團隊、業務管理部門嚴謹執業；在第二道防線，質量控制部門負責對業務風險實施全流程進行過程管理和質量控制；在第三道防線，合規風控等內控稽覈部門有效落實事前預防、事中監測和事後檢查，實現公司層面對業務風險的整體管控。”

在加強執業質量和提高合規風控方面，民生證券投行相關負責人向《證券日報》記者表示：“公司將進一步加大質控現場檢查及內核審覈力度，確保項目組嚴格落實整改質控及內核的要求後方能申報；強調項目風險導向，對於風險較高的項目，按照監管部門現場檢查或現場督導的要求進行現場覈查，強化現場覈查人員配備、加大核查人員數量、延長現場覈查時間。”

“爲了提高公司保薦項目的執業質量，公司要求質控人員在項目立項後就開始跟蹤項目。”國金證券投行相關負責人對《證券日報》記者表示，項目介入時間越早，對項目把控力度越全面；我們要求質控部和立項評估小組對項目立項不能走形式，要對項目進行初步的質量判斷、指出關注問題。

明確高質量發展“路線圖”

行業競爭格局或將生變

對於證券行業未來的高質量發展之路究竟該如何走？監管部門也同步給出了“時間表”。

《意見》明確，力爭通過5年左右時間，基本形成“教科書式”的監管模式和行業標準，推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高質量發展的態勢。到2035年，形成2至3傢俱備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構。到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領先的現代化證券基金行業，爲中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐。

這意味着，未來證券行業將更加註重對優質機構的培育和支持。通過政策引導和市場機制，鼓勵和支持有條件的證券公司做大做強，成爲行業的領頭羊和標杆。國新證券相關負責人告訴記者：“在上述趨勢形成的過程中，頭部機構集中趨勢將進一步加強，行業併購重組預期將會加劇，金融科技賦能將進一步深化，行業數字技術應用提升空間大。”

在強監管以及行業併購重組加劇預期下，行業競爭格局也將會發生新變化。上海交通大學上海高級金融學院副教授李楠在接受記者採訪時表示：“在走向更強監管的過程中，那些穩健合規經營、實力優勝的證券公司和基金公司會獲得更大的生存空間，而那些在灰色地帶試探的證券公司必然會付出應有的代價，證券公司應消除‘小問題可能矇混過關’的僥倖心理，需要儘快強化風控，強化合規經營。”

建設具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構，也成爲“路線圖”上的重要目標。李楠告訴記者：“在中國證券市場不斷壯大的背景下，優質的機構只有憑藉自身的業務特色、獨家優勢，才能在衆多的投行中佔據一席之地。”

國新證券相關負責人認爲，這類機構通常需要具備全球化業務網絡、創新能力、風險管理能力、資本實力、技術與信息優勢以及市場洞察力等實力。這類機構的出現，對於守好中國金融資產安全邊界，建好國際化投融資橋樑，控制好中國資產的全球定價權有着重要意義。