轉自：金融界

本文源自:銀柿財經

“跑馬圈地”、大舉擴張的連鎖藥房，或迎來發展“陣痛”。

3月18日，“藥店第一股”一心堂（002727.SZ）發佈2023年業績快報，預計實現營收173.80億元，同比減少0.29%；實現歸母淨利潤5.49億元，同比減少45.61%；實現扣非歸母淨利潤7.02億元，同比減少28.98%。

按上述數據看，這可能是一心堂2014年上市以來首次出現年度營業收入或歸母淨利潤的同比下滑。

稅收鋪導涉及稅費2.33億元

一心堂主營醫藥零售連鎖和醫藥批發業務，公司位於雲南省昆明市，旗下藥店重點發展區域在西南、華南，兼顧華北地區。

同花順iFinD數據顯示，過去10年間，一心堂均保持了年營收和歸母淨利潤雙雙的同比增長態勢，直到2023年。

對2023年的業績情況，一心堂在業績快報中給出說明稱，在門店拓展方面，截至2023年12月31日，公司擁有直營連鎖門店10255家，全年新開門店1381家，淨增加1049家，大量新開門店導致運營成本費用增加。同時，2023年公司零售門店所經營的退燒、止咳、抗病毒等感冒類產品需求降低，導致2023年同店該類產品收入下滑。新開門店成本費用增加及上述品類銷售下滑，導致公司利潤出現下滑。

值得注意的還有，大額滯納稅款的繳納對一心堂業績造成影響。業績快報顯示，2023年，公司及各子公司接受所在地各主管稅務局對2020年至2022年的納稅情況開展稅收輔導工作，涉及繳納稅費合計2.33億元，主要涉及稅金爲獨立納稅門店房租等經營費用由總部統一簽訂合同，按視同銷售的有關規定計算繳納增值稅及附加稅。

上述滯納稅金還將涉及7654.32萬元的滯納金，目前一心堂尚未繳納。公司稱：“關於稅收輔導事宜，近期已按各公司接受稅收輔導結果全額完成稅款繳納，所涉及滯納金公司正在籌措安排。”一心堂還提到，本次稅務輔導不涉及行政處罰，上述事項在2023年進行會計處理。

而對於該部分稅款滯納的原因，一心堂解釋稱，就本次輔導主要涉及的稅款，公司已將相應情況向國家相關主管部門進行報告及諮詢，目前尚未有明確回覆，其影響存在不確定性，後續有明確結果將進一步公告進展情況及相關影響情況。最終以會計師事務所審計確認的結果爲準，與2023年年度報告中披露的最終數據可能存在差異。

一心堂所指的“影響存在不確定性”具體指向如何，是否與尚未繳納的7654.32萬元滯納金有關？對此，銀柿財經向一心堂方面發送郵件詢問，截至發稿尚未得到回覆。

併購擴張仍在繼續

然而即便不考慮滯納稅金事項，一心堂的扣非歸母淨利潤同比下滑也達到28%。如公司提到的，2023年大量新開門店帶來成本上升，對公司的利潤有較大影響。據公司此前定期報告數據，一心堂2022年末有9206家直營連鎖門店，較2021年末的8560家淨增加646家；而業績快報顯示，2023年新增門店數爲1049家，遠超上年。

大舉擴張的並非一心堂一家，而是在行業頭部公司中普遍存在。據國金證券研報，2007至2022年，藥店連鎖化率從35.1%上升至57.8%；頭部企業門店擴張增速也明顯高於行業整體門店增速。從擴張方式看，加盟方式成爲各大頭部藥房擴張的重要手段，分析師認爲系資金佔用少、部分潛在併購標的的估值較高等因素導致。

一心堂目前仍以由自建門店和併購門店組成的自營門店爲主，但公司此前曾表示看好加盟方式。一心堂在2023年11月接受投資者調研時曾提到，“公司已開展加盟業務”，“公司對加盟業務態度比較積極，後續會繼續穩定推進”。

進入2024年，一心堂通過收購擴張版圖的步伐還在繼續。發佈業績預告的同時，一心堂同時發佈了6份資產收購公告或資產收購進展公告，所涉及的資產均爲藥房門店。從地域上看，一心堂去年11月曾表示，將“逐步加強雲南以外門店拓展速度，提升各市場門店經營規模效應”。據公司當時披露的情況，公司在雲南省門店的數量佔比超過一半，達到53.54%，川渝地區佔比42.65%，廣西、山西、貴州和海南等地區也有門店分佈。

一心堂近期發佈的收購相關公告，來源：同花順iFinD