來源：經濟參考報

當地時間3月20日，美聯儲結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。預計今年內美聯儲或實施三次降息。此外，市場人士認爲，爲減少經濟衰退風險，今年全球大部分主要央行正蓄勢降息，在這一過程中，美聯儲貨幣政策轉向引發的匯市異動風險值得關注。

美聯儲維持利率不變

這是美聯儲自去年9月以來連續第五次維持利率不變。美聯儲在當天發表的聲明中說，在對通貨膨脹率持續向2%的長期目標邁進抱有更大信心之前，降低聯邦基金利率目標區間“是不合適的”。目前美國經濟前景不確定，負責制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會將繼續高度關注通脹風險。

聲明重申，在評估適當的貨幣政策立場時，美聯儲將繼續監測即將發佈的信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙目標實現的風險，美聯儲將準備酌情調整貨幣政策立場。

美聯儲當天還發布最新一期經濟前景預期，將今年美國經濟增長預期上調0.7個百分點至2.1%，將2025年經濟增長預期上調0.2個百分點至2%。預計今明兩年，美國失業率分別爲4%和4.1%。同時，今年以個人消費支出價格指數衡量的通脹預期爲2.4%，剔除食品和能源價格後的核心通脹預期升至2.6%，仍超過2%的長期目標。

根據經濟前景預期，19名聯邦公開市場委員會成員中有9人認爲，年內聯邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%。這意味着，以每次降息25個基點的速度計算，美聯儲今年或實施三次降息，與去年12月預測相同。5名成員預計利率將降至4.75%至5%。

決策公佈後，市場反應明顯，黃金價格漲幅迅速擴大並觸及20日高點，21日現貨黃金價格一度漲超1.2%，刷新歷史高位至近2223美元/盎司。紐約股市三大股指20日收盤均創下自2021年11月美聯儲大幅收緊貨幣政策以來的新高。

通脹等因素影響降息節奏

近期，市場對美聯儲年內將多次降息已形成共識，但較爲頑固的高通脹令貨幣政策轉向的時點和力度仍存不確定性。

美聯儲主席鮑威爾在會後舉行的新聞發佈會上表示，目前通脹和經濟前景均存“不確定性”。美聯儲不會爲未來會議作任何承諾，將繼續在每一次會議上分別作出決定。

相關報道稱，在今年餘下時間裏，經濟衰退風險很可能會主導美聯儲的想法，導致其實施降息。但業界擔心的是，由於服務業通脹仍處於高位、下降緩慢，或者由於商品需求和價格反彈，通脹率需要更長時間才能達到2%目標。對此，美聯儲與其提高利率，不如等待更長時間再降息。

美國最新通脹數據顯示，今年2月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.4%，漲幅較1月擴大0.1個百分點，是去年9月以來最大漲幅。

經濟學家安娜·王和斯圖爾特·保羅認爲，核心通脹依然過熱，去年下半年以來的通脹收縮態勢“似乎已經停滯”。

美國嘉信理財集團首席固定收益策略師凱茜·瓊斯認爲，通脹下行趨勢放緩，可能成爲美聯儲在更長時間內保持緊縮貨幣政策的理由。但也有經濟學家認爲，通脹短暫波動不應成爲美聯儲調整政策預期的理由。

美元匯率或加劇波動

除了預計美聯儲年內降息，機構調查顯示，年內多數主要央行將相繼降息，需關注美聯儲及其他主要央行貨幣政策轉向可能引發的匯市異動風險。

機構對經濟學家的調查和國際清算銀行的預測都顯示，包括美聯儲在內的全球11家主要央行中，有10家將在今年降息，這將是16年來同步程度最高的貨幣政策寬鬆週期。剛結束負利率政策的日本央行是少數例外，但也仍強調金融環境暫且會保持寬鬆。

調查還顯示，市場上目前美元中期走勢看跌仍是主流。多數華爾街策略師預期，到今年年底，主要發達國家貨幣對美元幾乎都會升值。

然而，美元指數在今年第一季度升值1.6%，美元對主要貨幣大多升值。市場人士認爲，美元近期逆勢上升，是由於美國經濟當前表現顯示出實施大幅降息的可能性減少，使市場原本以爲會激進降息的預期暫時落空。不過隨着美聯儲打壓經濟衰退風險的力度可能加大，市場仍會對其貨幣政策轉向力度對匯市的影響高度關注，可能出現與此前激進加息時引發的美元匯率劇烈震盪相似的效應。