核心觀點

■貴金屬市場分析

期貨行情：

3月21日，滬金主力合約開於505.24元/克，收於515.70元/克，較前一交易日收盤上漲2.02%。當日成交量爲238，295手，持倉量爲234，834手。

昨日夜盤滬金主力合約開於515.50元/克，收於511.52元/克，較昨日午後收盤上漲0.15%。

3月21日，滬銀主力合約開於6，303元/千克，收於6，499元/千克，較前一交易日收盤上漲3.00%。當日成交量爲801，060手，持倉量爲649，809手。

昨日夜盤滬銀主力合約開於6，450元/千克，收於6，341元/千克，較昨日午後收盤下降1.14%。

隔夜諮詢：

昨日，繼美聯儲之後，英國央行同樣維持利率水平不變，但英國央行行長貝利稱，鑑於通脹路徑，市場對今年降息的定價是“合理的”。決策者必須“提前行動”。此外，瑞士央行打響降息第一槍，意外地將基準利率從1.75%下調至1.5%。總之，當下全球央行貨幣政策均處在由緊至寬的過渡期（日本央行除外），而在這樣的大背景下，貴金屬或仍將受益，因此目前就操作而言，貴金屬仍然建議以逢低買入套保爲主。

基本面

上個交易日（3月21日）上金所黃金成交量39，906千克，較前一交易日上漲92.13%。白銀成交量848，648千克，較前一交易日上漲46.45%。上期所黃金庫存爲3，045千克，較前一交易日持平。白銀庫存則是較前一交易日下降21，767千克至1，058，171千克。

貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉爲838.50噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉爲13，216.15噸，較前一交易日上漲36.98噸。

上個交易日（3月21日），滬深300指數較前一交易日下降0.12%，電子元件板塊較前一交易日下降0.71%。光伏板塊較前一交易日下降1.78%。

■策略

黃金：謹慎偏多

白銀：謹慎偏多

套利：暫緩

金銀比價：逢低做多金銀比價

期權：暫緩

■風險

美元以及美債收益率持續走高

加息尾端流動性風險飆升