財聯社3月22日訊（記者夏淑媛）據財聯社記者從業內獲悉，近期，爲加強資產負債管理，防範利差損風險，監管向多家人身險公司進行書面和窗口指導，要求中小公司萬能險結算利率水平不超過3.3%。此外，分紅險的實際分紅水平也要求被降至與萬能險同等水平，甚至更低。

對於部分大型保險公司，監管部門則提出更爲嚴格的要求，希望其結算利率和分紅水平可以在中小公司的基礎上，再降低20BP。

業內人士表示，在低利率市場環境下，保險公司投資端承壓，爲防範利差損風險，下調分紅實現率，以及萬能險結算利率和保證利率是大勢所趨。未來，如果降準再度落地、政策利率調降，可能會帶動市場利率、LPR報價進一步下調，人身險產品預定利率進一步從3.0%下調至2.75%或2.5%，也只是時間問題而已。

多家人身險公司收監管風險提示：中小型公司萬能險結算利率上限不超3.3%，大型險企不超3.1%

在銀保、經代渠道深化“報行合一”防範費差損的同時，監管部門再次加強資產負債管理，防範利差損風險。

據財聯社記者從業內獲悉，近日，國家金融監督管理總局和多地金融監督管理局分別對多家人身險公司進行書面和窗口指導，對萬能險、分紅險業務進行風險提示。據悉，監管部門要求大部分中小型人身險公司萬能險結算利率水平不超過3.3%，分紅險的實際分紅水平也要求被降至與萬能險同等水平甚至更低。

對於部分大型保險公司，監管部門提出了更爲嚴格的要求，希望其結算利率和分紅水平可以在中小公司的基礎上，再降低20BP，這也意味着大型保險公司的萬能險結算利率不能超過3.1%。

據一家人身險公司產品精算部的人士介紹，對於該項調整，業內早就有風聲。今年1月，多家人身險公司就已得到窗口指導，要求自2024年1月起，萬能險結算利率不得超過4%，6月開始或將視情況分爲3.8%和3.5%兩個上限檔位。

“事實上，1月部分人身險公司的萬能險結算利率水平就已經不超過3%。”上述人士表示。

據財聯社記者對1月63家人身險公司近1400款款萬能險產品進行統計：4%以上結算利率的產品已經屈指可數，僅有6款；3.5%—4%結算利率的產品506款；3.3%—3.5%結算利率的產品280款；3.3%以下結算利率的產品607款，已經佔比43%。值得注意的是，目前市場已有多款萬能險產品結算利率觸底，即結算利率水平與保證利率相當。

從公司來看，以信泰人壽、中英人壽爲代表，這些公司1月萬能險結算利率水平已經不超過3.3%。其中，信泰人壽的萬能險1月結算利率水平普遍爲3%；中英人壽普遍爲3.2%、2.89%兩個檔位。

國華人壽、合衆人壽、君龍人壽、前海人壽的萬能險結算利率水平則普遍降至2.5%。弘康人壽除5款萬能險產品結算利率超過3.5%，其餘產品結算利率普遍爲2.5%或3%兩檔。

而從頭部公司來看，中國人壽除5款產品結算利率爲3.9%，其餘產品結算利率普遍爲3.45%；平安人壽普遍爲3.4%；太平人壽普遍在3.5%—3.9%區間；新華保險爲3.1%-3.3%。

據瞭解，雖然2024年度宣告的紅利實現率尚未揭開蓋頭，但多家受訪人身險公司人士稱，預計下調的公司不在少數。“我們還在年度覈算中，具體紅利方案還沒有確定下來，預計整個行業的分紅險分紅率水平可能整體會是下行趨勢。”

然而，這不僅僅是一次簡單的紅利方案調整。調整的背後，亦是各人身險公司對銷售與收益的取捨。

在問及對分紅險分紅水平下調幅度的預判時，多位與記者交流的業內人士的第一反應是：“雖然投資收益壓力存在，但也會兼顧保單持有人的預期”。

一家壽險公司銀保部人士表示，由於分紅險主要通過銀保渠道銷售，因此公司在分紅險分紅水平調整一事上，通常還會受到合作銀行的“左右”。

通過差異化監管分步推進產品結算利率調降，引導保單持有人合理預期

業內人士介紹，在本次降負債成本的應對過程中，監管部門通過區別具體情況，對險企實施差異化精準監管，並分步驟適時推進，同時鼓勵頭部大型人身險公司起到帶頭引導作用。

據悉，監管部門希望各家人身險公司能進一步調整萬能險結算利率和分紅險分紅水平時，要做好解釋和溝通服務工作，引導保單持有人合理預期，積極回應社會關切。“目前看，市場反應平順平滑，企業和用戶預期合理，引導了行業的平穩發展。”上述人士表示。

某人身險公司精算師對財聯社記者表示，不僅保險業分紅險實際分紅水平，以及萬能險結算利率和保證利率下調，銀行存款利率也在不斷下行。

光大銀行金融市場部研究員周茂華表示，年初以來，國債利率進一步明顯走低，低於同期存款利率水平，爲銀行存款利率調降創造了條件。

據悉，3月6日，10年期國債收益率收盤報2.280%，創歷史低位，次日30年期國債收益率收盤價也觸及新低，報2.434%。

“10年期的國債收益率，深刻影響着很多中長期資產的定價，這當中肯定也包括像儲蓄型保險這種主要以債券爲投資標的的長期金融產品，尤其萬能險產品更是典型的利差型產品。”

業內人士判斷，若降準再度落地、政策利率調降，則會帶動市場利率、LPR報價進一步下調，人身險產品預定利率進一步從3.0%下調至2.75%或2.5%，也只是時間問題而已。

“當然萬能險賬戶也設定了特別儲備賬戶，可以通過釋放儲備量平滑短期內投資收益率的下行。但是，如果投資收益率長期沒有得到改善，萬能險賬戶特別儲備變薄，保險公司也將不得不根據實際投資收益狀況調低結算利率水平。”

因此，儘管短期看，萬能險結算利率有“跟漲不想跟跌”的底層邏輯。但是長期看，萬能險結算利率仍然要回歸到投資收益率的實際水平。

業內人士判斷，隨着結算利率的下調，對萬能險有一定替代作用的投連險產品可能迎來一輪新的機遇。