還給「吧友」分了 5 億美元。

作者 | Moonshot

編輯 | 靖宇

當地時間 3 月 21 日，有「美國貼吧」之稱，創立 19 年的 Reddit 正式紐交所上市，它也成爲今年首個登陸資本市場的大型科技公司。

據招股書顯示，Reddit 想以每股 31 美元至 34 美元的價格出售 2200 萬股股票，IPO 可籌集至多 7.48 億美元，Reddit 尋求 65 億美元的總估值，然而在 3 月 21 日的上市當日，Reddit 最終收漲 48.4%，股價達到 50.44 美元，公司市值超 80 億美元。

鮮有人知的是，目前 Reddit 是美國第五大網站，流量僅次於 Google、YouTube、Facebook 以及 Amazon。招股書裏顯示，Reddit 有 3.3 億月活躍用戶，7310 萬日活躍用戶，10 萬個活躍子社區。

然而，Reddit 正式員工只有 2013 人，而且不同於其他科技互聯網公司，Reddit 的辦公室分散在舊金山和紐約和世界各地。甚至許多用戶都多年來以志願者的方式，參與着 Reddit 的建設。

因此在這次 IPO 裏，與其他公司不同，Reddit 給核心用戶和版主、員工的親朋好友們預留大約 176 萬股股票，佔發行總額 8%，要知道 Reddit 創始人兼 CEO Steve Huffman 的持股只有 3.3%。而且在 Reddit 上市後，這批總估值能達到 5.2 億美元的股票不會受到禁售期（常規是 6 個月）的限制，也就是說這些用戶可以在上市當天就把自己的股票賣掉。

非常漂亮的用戶數據｜圖片來源：Reddit

然而 Reddit 上個月也表示，自 2005 年創立以來 19 年裏都未實現盈利，2023 年淨虧損 9080 萬美元。但爲什麼市場依舊對 Reddit 保持樂觀？

Reddit 在 IPO 招股書中透露出了它的「錢途」，Reddit 已經與多家 AI 公司簽訂數據授權協議，已實現合計 2.03 億美元的收入。儘管招股書中未透露具體公司，但此前路透社曾報道 Google 和 Reddit 簽訂了 6000 萬美元的數據授權合同，另一個 Reddit 更有可能合作的公司則是 OpenAI。

畢竟 Open AI CEO Sam Altman 是 Reddit 從建立之初就開始使用的資深用戶，Reddit 近年來每輪融資 Altman 都參與其中，他個人的持股比例已經達到 8.7%，僅次於先進出版公司和騰訊，是 Reddit 第三大股東，他甚至還擔任過八天 Reddit 的 CEO。

在各大內容平臺紛紛引入各類 GPT 的時候，Reddit 已經做起了給 AI 公司賣內容的生意，在各大社交平臺被極端化傾向和網絡巨魔不堪其擾的時候，Reddit 選擇 IPO 並且給用戶買股票的權利。

兩千名員工，十九年不盈利，美國第五大網站，這些數字組成了 Reddit，這個可能是當下互聯網最獨特、最寶貴的一個娛樂、內容、社交平臺。

01、聚集的人羣，細分的社羣

左側是用戶參與的社區，右側是社區內容｜圖片來源：Reddit

誕生自 2005 年的 Reddit 有着 Web 2.0 時期的顯著特質，Reddit 的基本單位是帖子，而帖子存在於不同主題的 subreddit（社區），用戶可以根據自己的興趣愛好訂閱社區。

Reddit 形成了一個龐大的社區網絡。用戶可以發佈、評論、投票、討論、學習、辯論、支持並找到同好，建立聯繫。每個社區都有自己獨特的氛圍、內部梗還有書面和不成文規則。因此 Reddit 兼具了娛樂、內容、社交的多重屬性。

就像當年的百度貼吧一樣，基於社區的區分，得以讓志趣相投的同好迅速聚集起來。同時，Reddit 也有許多「泛化」的大類社區，翻看 Reddit 前十社區，就是最簡單的「搞笑」「問問」「遊戲」「世界新聞」「音樂」「電影」這種興趣愛好關鍵詞。

但翻到排名一萬左右的社區，則是「這個鏡頭怎麼拍的」「法國曆史梗」「坦佩雷 (芬蘭西南部城市)」這種非常細分的社區。正如創始人 Steve Huffman 所言「Reddit 是任何人都能與志同道合的人建立聯繫，並深入研究任何話題。從崇高到荒謬，從瑣碎到存在，從幽默到嚴肅。」

社區細分到「諾蘭梗」社區都有 1.3 萬用戶聚集｜圖片來源：Reddit

因此 Reddit 的內容組織形式五花八本，套用到國內互聯網語境裏，它就像百度貼吧 + 小紅書話題 + 豆瓣討論組。Reddit 上每個社區都是一個獨立的小圈子，管理方式高度自治，用戶在社區發帖後，靠點贊排序來顯示內容。

Reddit 官方採用一種類似「聯邦制」的管理方式，在制定八項諸如尊重隱私、拒絕網絡暴力等基本互聯網規則後，Reddit 下放給每個社區的管理者（也就是版主）充分的自訂規則權。

社區制定的專屬規則｜圖片來源：Reddit

比如在 Reddit 的印度女性社區「r / TwoXIndia」上，版主就可以規定男性用戶只能在週三發表評論，否則刪評。又比如，一個不信氣候變化和進化論的人，在「sub / 科學」社區發帖會被版主刪除（這是該社區的規定之一），但到「sub / 陰謀論」小組，多匪夷所思的設想都能有許多認可的人一起討論。

這就是 Reddit 最獨特的生態，每個人都能找到屬於自己的「信息繭房」並享受其中。每個社區都由社區成員定義，版主制定的社區規則，社區成員的發帖、贊成和評論，相輔相成下形成了不同的社區文化，繼而讓成員感受到被尊重和歸屬感，更自主地維護社區。

正是這種不依託於具體的用戶，而是一個個社區，核心用戶不是大 V，而是願意去維護社區的志願者們。因此在 Reddit 上沒有「網紅用戶」，也不會出現其他社交平臺「用戶流失」或「大 V 出走」的困境。

許多內容社區，在這幾年保守主義浪潮下，通常會進入一個「用戶聚集，氛圍良好，用戶激增，巨魔來襲內容下降，好用戶敗走」的惡性循環。但已成立 19 年的 Reddit 的風評反而越來越來越好，甚至在 AI 時代重新煥發生命力，找到了自己獨特的內容價值定位。究其原因，我們或許能發掘出互聯網本身的魅力。

02、Reddit 的有所爲，有所不爲

Reddit 的有所爲，體現在從規則到工具上，都在警惕「劣幣驅逐良幣」的平臺低劣化。

在 Reddit 八條準則的第一條就寫的是「記住別人的存在，Reddit 是一個創造社區和歸屬感的地方，而不是攻擊邊緣化或弱勢羣體的地方。每個人在 Reddit 上都有不受騷擾和威脅的權利。」

除了下放充分自治權給版主們，Reddit 官方也開發了許多防騷擾工具，同時非常嚴格地做了底線規範，比如嚴格禁止類似人肉搜索，讓 Reddit 的巨魔問題不像其他平臺一樣嚴重。

Reddit「憲法」｜圖片來源：Reddit

此外，Reddit 一直秉持着創始人 Steve Huffman 所信奉的，同樣也是用戶們認可並捍衛着的網絡中立性和互聯網匿名性。就如同 Huffman 坦言「Facebook 只知道用戶願意公開什麼，而 Reddit 知道用戶的陰暗祕密。」Reddit 的價值正在於此，它是一個能讓用戶放心大膽地去討論自己真實想法的平臺。只要用戶不觸及人類底線（譬如兒童色情）和傷害他人（網暴和人肉搜索），Reddit 通常會允許各種聲音的存在。

Reddit 在內容守則上就寫道「不是每個社區都適合你（你可能會發現一些令你反感的社區），社區應該爲其成員創造一種歸屬感，而不是爲了社區外的人，讓成員沒有歸屬感。將心比心，Reddit 上的每個人都看重自己的隱私和安全，所以也請尊重他人的隱私和安全。」

這就是 Reddit 的風格，它散發着早期互聯網那種自由進出，兼容幷蓄的開放感。無論你是哪種人，真實的想法，喜愛的事物，小衆的癖好，地獄的笑話…… 你可以放心地在 Reddit 千篇一律的卡通頭像上吐露，這個平臺捍衛互聯網的匿名性，認同「真實」比「正確」更難得，尊重他人不同的想法。它是無數個「圈地自萌」組成的人間百態，也是互聯網上難得能把「狂野」、「私密」和「真實」、「安全」這幾個關鍵詞凝聚到一起的平臺。這讓 Reddit 的價值，在 ChatGPT 內容充斥互聯網的前夕，成爲了更寶貴的存在。

Reddit 的用戶數據也佐證了這份包容和獨特。根據 Comscore 對美國 18 歲及以上 Reddit 用戶的數據，截至 2023 年 12 月 31 日，Reddit 41% 的用戶年齡在 18 歲至 34 歲之間，其中 50% 爲男性，64% 用戶家庭年收入爲 75000 美元或以上。而且許多 Reddit 用戶在其他主流平臺上並不活躍，32% 的人不活躍於 Facebook，37% 的人不活躍於 Instagram，53% 的人不活躍於 X。

因此面對 AI 對內容平臺湧來的浪潮，用戶優質且忠誠，內容能深入到人性幽暗之處的 Reddit，有自信也有底氣不選擇擁抱 AI，甚至可以反向「收割」：向 AI 販賣真實且獨特的數據。

03、小衆、真實、狂野的 Reddit 會站在 AI 和用戶的對立面嗎？

Reddit 成立 19 年以來都從未盈利過，2023 年還保持着近億美元的虧損，因此如何給潛在投資者展示出 Reddit 在未來賺錢的能力，成了 IPO 前最大的難題。此前 Reddit CEO Huffman 曾嘗試各種方法讓 Reddit 走出傳統之路。

在 Twitch 大火時，他曾在 Reddit 上推出流媒體直播頻道 RPAN，但 Reddit 用戶頭像都不想用自己照片，怎麼可能暴露自己去直播呢？於是 r / pan 三年後下線了；

而後 Reddit 模仿 Clubhouse，又推出語音社交功能 Reddit Talk，結果惹來一些極端用戶在頻道里發表爆言，因此哪怕曾達到 1500 萬用戶，Reddit Talk 搞了兩年也關了；

同期，Reddit 收購了 TikTok 早期競爭對手 Dubsmash，想在 Reddit 裏做短視頻，但用戶還是更喜歡基於社區去瀏覽內容，最多發點兒動圖 Gif，短視頻也無疾而終；

Reddit 也想開拓美國之外的市場，畢竟一半的流量都來自美國境外，但無奈語言限制，Reddit 上 90% 的新內容仍然使用英語，甚至搞出過 Reddit 員工帶頭翻譯英語帖子，結果被版主當成 Bot 刪帖的烏龍。Reddit 成長了 19 年，但依舊「初心不變」，網站翻新了設計，但沒有改變 Web 2.0 時期圖、文、帖的形式。

所以折騰一堆業務都不見成效，最傳統的變現方式：廣告佔據了 Reddit 98% 的收入，但這遠遠不夠，畢竟 Reddit 十分看重用戶的匿名性，在廣告商面前，越匿名就等於用戶畫像越不精準。Reddit 還相當捍衛用戶言論自由，導致內容風格不太可控，廣告商可不在意具體是哪個社區發表了暴論，他們只會考慮這個平臺是否適合投放品牌廣告。

這麼看來，Reddit 對互聯網精神的理想主義堅持，在商業化上似乎也就成了它 19 年尚未盈利的桎梏。直到這波 AI 浪潮的來臨，讓管理層感覺真正能利用好平臺的優勢，找到了賺錢的途徑：Reddit 內容以經驗至上，絕對人工製造，真實且實時更新，AI 大模型想抓取就得收費。

「聽勸風」早就在 Reddit 上掛起來了｜圖片來源：Reddit

2023 年 4 月份，在接受《紐約時報》採訪時，Huffman 表示，Reddit 的數據語料庫非常有價值，不能將所有價值免費提供給世界上最大的一些公司。隨後 Reddit 就宣佈，要對用其 API 訓練 AI 聊天機器人的公司收取數據使用費，其中包含微軟、谷歌、OpenAI 等；6 月，Reddit 收費標準被曝出：每調用 5000 萬次 API 收費 1.2 萬美元，高於行業平均標準。

原本這一政策和定價是針對大公司的薅數據行爲，但一刀切的政策導致大量第三方 Reddit 開發者突然面對高昂的官方「抽稅」，據最受歡迎的第三方軟件 Apollo 的開發者 Christian Selig 透露，相當於每個月要給 Reddit 交 200 萬美元。

於是在 Reddit 和大公司僵持和談判階段，用戶們坐不住了。能夠免費調用的 API 和其延伸工具，正是讓 Reddit 在用戶自治下能穩定運行這麼多年的關鍵因素。

體驗更好，設計更優雅，多年來也屏蔽了 Reddit 官方廣告的第三方客戶端紛紛停擺；優化低視力用戶體驗的開源客戶端 RedReader 也歇菜了；版主們用來追蹤垃圾 Bot 的 BotDefense 也停用了……

運行了八年之久的第三方客戶端 Apollo 因 API 的高昂價格停運｜圖片來源：Apollo

要知道 Reddit 的版主每天總共工作 466 小時，每年的無償工作總額高達 340 萬美元，大致相當於 Reddit 年收入的 2.8%。十萬個社區的日常管理和維護離不開這些第三方軟件。

於是在大公司簽字交錢之前，衆多版主發起抗議活動，他們在 / Mod Support 裏發佈公開信，在版主的自治下，8000 個子社區主動封鎖，把社區設定爲「私有」狀態，而且需要管理工具去經營社區的版主，通常社區規模也都不小。Reddit 服務器也一度崩潰。

Reddit 第三大板塊「遊戲」也參與了抗議｜Reddit

似乎是面對 IPO 前的營收壓力，對這次大規模抗議活動，Reddit CEO Huffman 不爲鬆動，甚至表示「在實現盈利前，我們都將是利潤驅動的公司。不像某些第三方平臺，我們到現在都還沒賺錢。」版主們則爲自己多年來的義務勞動不被重視而憤怒。

這種劍拔弩張的氛圍持續了半個月，在普通用戶妥協轉向官方應用，Reddit 也表示不賺錢和管理類的應用可以免費調用 API 之後，「罷工」風波平息了。

這次風波甚至從另一方面又印證了 Reddit 的魅力所在，用戶寧可放棄體驗更好的第三方客戶端，但仍舊不願離開這個平臺，在 Wired 採訪過的所有核心或非核心的 Reddit 用戶，無一表示想離開 Reddit。相反，許多第三方應用程序開始收費使用後，失去了大量用戶，數百萬用戶回到了 Reddit 官方應用上。

而在這次 IPO 裏，Reddit 拿出 8% 的股份，來展示出平臺對核心用戶多年來志願工作的認可和重視。

而根據招股書，Reddit 已經與多家 AI 公司簽訂數據授權協議，已實現合計 2.03 億美元的收入。外媒透露，其中一家公司就有谷歌，它與 Reddit 簽訂了 6000 萬美元的數據使用協議。

同時，別忘了 Reddit 第三大股東、OpenAI 創始人 Sam Altman，兩家公司是否會達成、或者說早已有數據方面的合作，顯然是個非常值得探討的問題。

無論是在內容還是運營上，Reddit 展現的中立主義或許是一個處理互聯網社區問題的範本，它作爲平臺，在內容上保持中立和開放，而作爲需要維持運轉的公司，又能在堅定地執行商業化政策和回應核心用戶需求之間找到平衡點，而後在商業化時讓核心用戶參與其中。

在招股書裏，Huffman 概述了他眼中 Reddit 未來的盈利方向：廣告、API、電商。他還想利用好社區裏同好之間的信任，以平臺方作擔保，建立起線下或線上的交易。

但用戶更關心的是在 IPO 之後，不得不開始面對股東的 Reddit 會做出怎樣的轉變，是否還能堅持捍衛用戶隱私，尊重版主們的志願服務？更進一步，在算法驅動內容，形成了一個又一個過濾氣泡和迴音室的當下，Reddit 這麼一個混亂又美麗，詭譎又神祕，友善又陰暗的遊樂場，是否也會變得無聊、單一和利潤至上。

在商業化問題上，IPO 不是解決方案，甚至是 Reddit 考覈的開始。但 Reddit 目前上浮的估值，或許也反映出了人們對它，更是對它承載的互聯網精神的懷念、肯定和希許。

本文來自微信公衆號：極客公園 （ID：geekpark），作者：Moonshot

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