錦泰財險定增募資20.98億元不達預期！引入5家新股東欲發力非車險

原標題：錦泰財險定增募資20.98億元不達預期，引入5家新股東，欲發力非車險

日前，錦泰財產保險股份有限公司（以下簡稱“錦泰財險”）股票定增計劃收到全國股轉公司同意發行的函，公司定向發行不超過12.79億股，募資20.98億元。

不過，藍鯨財經記者關注到，錦泰財險此輪定增，並未達到預期，按照初始計劃，其擬募資26.24億元，相比之下，最終縮水20%。此次定增，共有8名股東參與，其中5位爲新引入的投資方，其餘3位是在冊股東。

對於募資用途，錦泰財險表示，是爲補充公司資本金，增強資本實力，提升償付能力。業績方面，錦泰財險保費收入近幾年來出現增長乏力的情況，淨利潤雖保持盈利，但未有較大突破。公司明確發力非車險的規劃，但中小財險公司想要在非車險業務規模上突破並不容易，從專業角度而言，非車險業務的複雜程度遠高於車險，再考慮到市場化程度並不高，優質業務掌握在少數公司手中，錦泰財險的非車險轉型之路，也還需要夯實基礎以求突圍。

增資20.98億不達預期，新增5家股東

根據此前的股票定向發行說明書，錦泰財險擬發行16億股股份，每股發行價格爲1.64元，募集金額對應爲26.24億元。定價根據評估釐定，北京中企華資產評估有限責任公司於2023年10月出具的《資產評估報告》，錦泰財險在2023年6月30日評估基準日的市場價值爲18.03億元，對應每股評估價值1.64元。

不過，從最終的定向發行方案來看，募資金額從26.24億元縮水至20.98億元。此輪定增共有8位股東參與，包括3位在冊股東和5位新引入的投資方。

在冊股東具有優先認購的權利，合計認購6.1億股股票，合計認購金額10.02億元。成都交子金融控股集團（下稱“交子金控”）爲錦泰財險第一大股東，持股比例達33%，此輪增資共認購4.22億股，認購金額達到6.92億元。成都環境投資集團、成都益民投資集團分別認購2.41億元、0.68億元。

需關注的是，去年錦泰財險剛完成一場股權變更，交子金控、成都環境投資集團通過股權受讓，分別從錦泰財險原第二大股東國投資本控股有限公司（下稱“國投資本”）手上拿下8.5%、11.5%股權。此次增資，屬於是繼續真金白銀“加碼”對錦泰財險的投資。

交子金控爲成都市屬唯一國有金融控股平臺，集團圍繞金融牌照、金融服務、金融科技三大業務佈局，形成3家並表金融機構，錦泰財險正是其並表金融機構之一。業內人士曾分析指出，從交子金控增持到推進錦泰財險定增募資，都能看出成都市國資委對保險板塊的重視和發力，參與新股認購，也是爲保證其控股權。

新引入的5位投資者合計認購6.68億股股票，認購金額共計10.96億元。其中，成都產業資本控股集團認購2.88億股股份，認購金額爲4.73億元。成都高新投資集團、成都興城投資集團分別認購1.9億、1.65億股，認購金額分別爲3.12億元、2.71億元。四川簡州空港農業投資發展集團與廣安金財投融資（集團）有限責任公司各認購1219萬股，認購金額均爲1999.16萬元。

目前，錦泰財險的註冊資本金爲11億元，若此輪錦泰財險增資擴股順利獲批，不僅會大幅增加註冊資本金，還能優化公司的資本結構，提升資本規模及公司償付能力充足率。

對於此次定增，錦泰財險表示，所募集的資金將全部用於補充資本金，用以滿足該公司未來保費增長需要，支持未來業務發展。

對於增資額不及預期的情況，分析人士指出，有可能是公司根據實際情況主動調整縮減了籌資規模，也可能受限於股權吸引力。

保費增速放緩，推進非車險轉型

錦泰財險成立於2011年11月，註冊及經營總部均在四川成都，2016年末，成爲中西部首家新三板掛牌的保險機構。

從業績層面來看，自成立以來，錦泰財險保險業務收入一直處於穩健增長狀態。2014年突破十億，保費收入爲10.96億元。在2015年至2018年間維持兩位數增速，並在2018年突破二十億關口，達到20.37億元。

此後，公司保費收入雖保持上升狀態，但增速放緩，基本維持在個位數，且市佔率不高。以2022年市場保費情況對比來看，市佔率僅約0.16%。而中小財險公司想要在規模上突破並不容易。2023年，公司保費收入有一定上升，保險業務收入達到28.1億元，增速達到16.74%。

淨利潤方面，錦泰財險2014年扭虧爲盈，此後也一直處於微盈利狀態，在1億元以內，2023年淨利潤達到0.78億元，爲近幾年盈利規模最多的一年。

從保險產品結構來看，與衆多財險公司一致，車險業務在錦泰財險業務中佔據重要地位，2011年至2016年間，車險業務保費收入佔比均維持在六成以上。

根據經驗，財險公司在設立初期通常以車險“上規模”，但在馬太效應嚴重、車險綜改等背景下，多是承保多、虧得多，近年來，財險公司紛紛調整業務結構，壓降車險業務佔比，錦泰財險也是其中之一。錦泰財險逐步推進業務結構的調整，表示會在鞏固提升機動車輛保險、其他財險業務等傳統業務的同時，大力發展包括農險、信用保證保險、責任險和意健險在內的“四大支柱”業務，穩步推進業務轉型升級，形成車險、非車險協調發展的新局面。

2017年開始，該公司車險保費收入佔比已降到60%以下。到2022年，錦泰財險車險業務保費收入爲10.68億元，佔總保費收入比例降至44%。

事實上，此次募集資金，錦泰財險也是出於推動非車險業務發展的考慮，其在股票發行說明書中指出，與傳統車險業務相比，農業保險、責任險與信用保證保險等非車險特色化業務因單均風險保障金額更高，對保險公司資本耗用更大、要求更高。

隨着錦泰財險業務規模不斷擴大、非車險的特色化業務轉型不斷深入，其償付能力充足率面臨較大的下降壓力，對承保能力、重大項目中標率及重大商務合作項目的快速發展形成了一定阻礙，農業保險、責任險和信用保證保險等特色化業務的承保能力和盈利能力提升也受到限制，不能充分滿足公司特色化經營發展需要。

但中小財險公司想要在非車險業務規模上實現突破並不容易。從專業角度而言，非車險業務的複雜程度遠高於車險，再考慮到市場化程度並不高，優質業務僅掌握在少數公司手中。因此，錦泰財險的非車險轉型之路，也還需要夯實基礎以求突圍。