權益基金髮行遇冷的市場下，債券型產品依舊是今年公募基金髮行市場的主力。

債基在今年的產品發行開局中獨佔鰲頭。已發行基金中，募集規模排在前30名均爲債券型基金，且3月新成立債基規模達1088.27億元，再次站上千億元關口。

規模前30只基金均爲債基，單月再上億元關口

債券型基金由於預期收益水平和預期風險水平高於貨幣市場基金，又低於混合型基金和股票型基金，受到機構投資者的青睞。Wind數據顯示，截至3月26日，3月新成立債基規模達1088.27億元，站上千億元關口，上一次債基單月募集規模超千億元是2023年12月。

記者梳理發現，以基金成立日作爲統計標準（下同），今年以來，發行基金規模最多的前30只基金均爲債基，多隻產品觸及相關監管規定的80億元的募集規模上限。具體來看，安信長鑫增強A發行份額80億份，國投瑞銀啓源利率債79.91億份，易方達中債0-3年政策性金融債A、交銀中債0-3年政策性金融債A和浦銀安盛普安利率債均爲79.90億份。

從基金類型來看，被動指數型債券基金和中長期純債型基金最受機構基金所青睞，12只募集規模50億份以上的產品均爲被動指數型債券基金和中長期純債型基金，發行的產品數量和份額均居於領先位置。

雖然今年以來債基發行規模靠前，但從近3年數據來看，債基發行的數量和規模都有所下降。Wind數據顯示，2022年全年發行債基產品469只，總規模爲9850.59億份，在全年已發行基金中佔比66.76%；2023年爲375只，總規模8052.08億份，平均發行份額爲21.47億份，佔比70.73%；2024年前3個月發行的債基數量87只，總規模1773.86億份，佔比74.98%，平均發行份額爲20.39億份。

搶購！多隻債基提前結募

記者梳理發現，今年發行的多數債基認購時間大幅縮短，規模排名前30的債基中，有27只產品提前結募。其中，華商同業存單指數7天持有認購天數僅1天，爲“日光基”，發售時間最短。2月20日，華商基金公告，爲充分保護投資者的利益，原定認購截止日爲2024年3月4日的華商同業存單指數7天持有提前結募，將按募集規模上限 50 億元採取末日比例確認的方式實現募集規模的有效控制。此外，還有13只債基提前10天內結募，寶盈中債0-5年政策性金融債A認購時間最長，爲54天。

在混合債券型基金中，二級基金可投資股票等權益類資產，收益潛力相對較高，也更受到債基投資者的關注，例如募集規模排在首位的安信長鑫增強A屬於混合債券型二級基金，原定募集截止日爲3月15日，在3月6日累計有效認購申請金額（不包括 募集期利息）已超過本次募集規模上限 80 億元人民幣，觸發末日比例配售，也提前結束募集。

值得一提的是，在30年期國債收益率下行之際，機構投資者交易熱情高漲。3月25日，博時上證30年期國債ETF公告上市，該產品發行10天，募集份額爲48.12億元，在今年已發行的基金中排在第15位，該產品是市場上第二隻超長期限國債ETF。

對於今年多隻債券基金提前結束募集，光大保德信基金信用純債投資部總監李懷定在接受證券時報·券商中國記者採訪時表示，一是債券利率進入下行通道，無論機構還是個人投資者都有較低風險偏好的資金配置需求；二是因爲投資者對未來債券市場較爲樂觀，也有不少機構看好債市，這會推動新發發起式債基募集速度的加快；三是零售端的產品，如果募集的規模大體滿足管理人要求，通常也會主動提前募集，希望後期通過業績來提升規模。

債牛是否能延續？基金經理對後市樂觀

年初以來債基爆款，受到投資者青睞的原因是什麼？“核心邏輯是基本面相對乏力，尤其是高頻數據顯示地產仍有較大改善空間，使得未來貨幣政策有進一步寬鬆的空間。另外，雖然近期權益市場有所反彈，但投資者的風險偏好仍未明顯提升，尤其在銀行存款利率多次下調的情況下，銀行自營及其理財、保險等各類機構資金普遍感受到一定的壓力。”李懷定表示。

“短期來看，我們認爲在一季末時點債市具有一定的不確定性。首先在一季度末，頭部銀行將第一次受到新資本管理辦法影響，我們認爲對市場整體偏利空，主要在資金面與基金的申購贖回行爲。此外，一季度末是資金季節性從理財回表內存款的時間，今年一季度銀行缺負債現象也比較嚴重，可能加劇市場波動。”國泰基金相關負責人向記者表示，最近基本面數據出現企穩，新房銷售以及建材成交恢復，儘管仍然弱於季節性，降幅也有一定收窄。匯率方面波動較大，目前觀察上近日匯率的突然貶值似乎是偶發事件，央行維護匯率的態度仍然強硬，所以總量貨幣政策寬鬆概率不高。

對於2024年的全年債市表現，華寶基金混合資產部副總經理 基金經理蔣文玲比較樂觀，她認爲債牛或有望延續。但是受制於匯率和政策利率空間，疊加決策層面政策多目標的約束，利率中樞整體的回落幅度可能有限。信用債行情方面，關注城投化債的進度、特殊再融資債的供給節奏，整體而言資產荒的格局不會輕易改變，需要把握市場調整帶來的建倉機會。

李懷定認爲，在利多因素尚未完全反映的情況下，當下純債基金的配置價值仍然值得期待，只是隨着絕對利率水平的走低，未來票息收益貢獻比重或會相應降低，相比而言資本利得貢獻佔比會逐漸增加，在此期間債券基金淨值波動方面或會受到一些影響。此外，考慮到債券投資也存在淨值損失的風險。

“對於投資者來說，我們建議首先要客觀評估自己的風險承受能力和擬投資的債基產品是否匹配；其次，需要了解債券產品的特點，例如：中長期純債基金的價格相對中短期純債或短債基金更容易受到市場利率波動的影響，但在市場利率下行時，也有着更大的價格上漲幅度。投資者在風險承受能力允許的前提下，可以根據自身波動的敏感程度酌情選擇債券基金。”李懷定表示。