上市券商2023年年度報告披露正式拉開帷幕，截至記者發稿，已有19家上市券商披露2023年業績。得益於自營業務的修復，上市券商整體業績有望保持增長。總體來看，頭部券商業務收入較爲均衡，中小券商業績彈性足。

其中，共10家券商營收突破百億元大關，中信證券、中金公司、華泰證券、國泰君安、中國銀河、廣發證券、中信建投、海通證券、申萬宏源、招商證券、東方證券、國投證券、光大證券。此外，其中，行業龍頭中信證券、華泰證券成爲唯二兩家淨利潤超百億元的券商，分別爲205.39億元、130.36億元。

根據此前發佈的券商業績預告，上市券商中去年歸母淨利潤同比正增長佔比達72.41%，增速超過30%的券商佔比爲44.83%。其中，投資收益是“雙刃劍”，大多數券商去年因投資收益大好實現業績的提升，但也有券商因公允價值變動損益同比減少導致歸母淨利潤顯著下滑。

展望未來，有券商表示，資金端下行趨勢、行業集約化經營以及數字化轉型帶來的降本增效，有助於券商成本結構優化。長期而言，綜合服務能力領先的頭部券商及專業化水平突出的特色券商ROE水平有望持續提升。

12家營收超百億

截至3月29日，同花順iFinD顯示，已有19家上市券商發佈2023年年報，其中，12家營收突破百億大關。其中，中信證券以600.68億元的營收成績一馬當先。中金公司、華泰證券、國泰君安、中國銀河、廣發證券、中信建投、海通證券、申萬宏源、招商證券、東方證券、光大證券家營收均位於100億到400億之間。

從營收增速來看，排名靠前的10家券商中，有5家營收保持正增長，包括華泰證券、國泰君安、中國銀河等。

另外，營收位於30億元到100億元之間的券商有5家，爲方正證券、國元證券、國海證券、東方財富、華安證券，營業收入分別爲71.19億元、63.55億元、41.88億元、38.88億元和36.52億元，營收低於30億的券商有2家，爲國聯證券和中原證券。

歸母淨利潤方面，超50億是頭部券商的標配。2023上年，共11家券商淨利潤超過50億元，中信證券、中金公司、華泰證券、國泰君安、招商證券、東方財富、中國銀河、廣發證券、中信建投、申萬宏源。再往後有所斷檔，排名11的光大證券實現淨利潤僅爲43.01億元。

此外，淨利潤低於20億元的券商有6家。包括，國元證券、華安證券、海通證券、國聯證券、國海證券、中原證券，淨利潤分別爲18.69億元、12.92億元、10.08億元、6.75億元、4.20億元、2.02億元。

19家券商共實現淨利潤1096.27億元，包括、中信證券、中金公司、華泰證券、國泰君安在內的前11家頭部券商實現淨利991.57億元，佔比超九成。券商淨利潤的二八分化效應越發明顯，目前來看，中小券商想要超車實屬不易。

此外，10家券商淨利潤增速爲正，其中包括中原證券（87.86%）、申萬宏源（74.39%）、光大證券（32.71%）、華泰證券（14.69%）、華安證券（12.13%）、國海證券（11.52%）、招商證券（8.57%）、國元證券（7.69%）、方正證券（2.05%）以及中國銀河（1.49%）

此外，也有多家券商淨利降速較快，包括廣發證券（-11.63%）、國聯證券（-12.09%）、國泰君安（-14.95%）、海通證券（-84.59%）等。

大型券商業務多點開花

整體來看，2023年淨利潤呈正增長的佔比近六成，自營業務成爲支撐券商業績增長的第一大支柱，而經紀、資管、投行、信用等業務則整體呈現下滑態勢。

華泰證券在2023年營收、淨利實現同比雙增，全年實現營業收入365.78億元，同比增長14.19%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤127.51億元，同比增長15.35%。

從營收結構來看，財富管理業務仍牢牢位居華泰證券第一大支柱，營收佔比近43%，去年實現營收157.21億元，同比增長0.59%。國際業務則是第二大業務板塊，營收佔比約21.7%，去年國際業務收入爲79.26億元，同比增長19.49%，主要是AssetMark及華泰金控（香港）業務收入提升所致。

此外，華泰證券機構服務業務收入67.89億元，同比增長38.79%，主要是投資交易業務收入提升所致；投資管理業務收入28.86億元，同比增長242.72%，主要是私募股權基金及另類投資項目估值回升所致。

中國銀河在2023年實現營業收入336.44億元，同比增長 0.01%；歸屬於母公司股東的淨利潤78.79億元，同比增長1.43%。

分業務來看，中國銀河的投資交易業務、國際業務在去年實現正增長，而財富管理、投行、機構等業務均同比下滑。其中，財富管理業務去年營收91.29億元（營收佔比27.13%），同比下滑6.71%；投資交易業務營業收入58.26億元（營收佔比17.32%），同比增長138.9%；國際業務營收20.06億元（營收佔比5.96%），同比增長11.28%。

國泰君安2023年實現營業收入361.41億元，同比增長1.89%；歸母淨利潤93.74億元，同比下滑18.55%。分業務來看，國泰君安資管業務、投資管理、國際業務營收均實現正增長。其中，資管業務手續費淨收入同比增加24.48億元，增幅148.52%，主要是由於華安基金作爲子公司全年納入合併範圍，2022年同期僅合併其2個月的收入。

中金公司2023年營業收入爲229.90億元；實現歸母淨利潤61.56億元。截至2023年末，中金公司年末總資產達到6243.07億元；歸母淨資產爲1046.03億元。

年報顯示，中金公司營收佔比最高的業務分別爲財富管理、股票業務、投資銀行，去年分別營收68.75億元、52.52億元、32.42億元。其中，在財富管理業務方面，中金公司截至2023年底財富管理總客戶數680.38萬戶，較2022年增長17.0%，客戶賬戶資產總值2.88萬億元，較上年增長4.3%。同時，財富管理業務的產品保有規模約人民幣3500億元，規模連續四年正增長。

海通證券在2023年業績出現下滑。2023年，海通證券實現營業收入229.53億元，同比下降11.54%；歸屬於母公司淨利潤10.08億元，同比下降84.59%。

分業務來看，海通證券交易及機構業務營業收入爲-29.24億元，主要是資本市場波動影響。值得一提的是，海通證券年報顯示，2023年，公司新開客戶數量110萬戶，新開客戶資產2592億元，同比增長30.91%。

自營業務修復對業績增長功不可沒

截至3月29日記者發稿，中信證券、國聯證券、國元證券、方正證券、國海證券等上市券商披露了2023年年報。整體來看，在去年市場波動加劇的環境下，得益於自營業務的增長，上市券商業績表現整體向好。

具體來看，2023年，方正證券實現營業收入71.19億元，同比下降8.46%；實現歸母淨利潤21.52億元，同比增長0.21%，連續五年保持增長。國元證券實現營業收入63.55億元，同比增長18.99%；實現歸母淨利潤18.68億元，同比增長7.75%。國海證券實現營業收入41.88億元，同比增長15.81%；實現歸母淨利潤3.27億元，同比增長31.18%。國聯證券實現營業收入29.55億元，同比增長12.68%；實現歸母淨利潤6.71億元，同比下降12.51%。

在上述上市券商的主營業務中，自營業務的修復對其2023年業績增長功不可沒。例如，中信證券實現自營業務收入218.46億元，同比增長23.87%；國元證券實現自營業務收入爲11.77億元，實現扭虧爲盈；方正證券實現自營業務收入17.05億元，同比增長53.54%；國海證券自營業務收入爲6.34億元，同比增長218.61%。國聯證券實現自營業務收入12.43億元，同比增長7.31%。

財信證券分析師劉敏表示：“2023年，權益類市場低迷疊加階段性收緊IPO等影響下，券商經紀、投行、資管業務均承受一定壓力，業績增長主要是由自營業務低基數驅動，且業績高增長券商多數爲2022年基數較低的中小券商。”

對於自營業務增長的具體原因，各家券商也在年報中闡釋了自己的最新“打法”。中信證券股票自營業務堅持聚焦上市公司基本面，着眼於降低組合波動及增強抵禦外部宏觀因素衝擊的能力，加大各類非方向性投資佈局，模式轉型取得階段性成果，多元業務框架基本搭建。方正證券延續“重配債輕配股”的配置策略，2023年繼續提升債券投資規模。國元證券在提升投研能力和投資交易等核心競爭力的同時，自營固定收益積極向資本中介與客需業務發展、自營權益積極向非方向性業務轉型。國海證券持續打造固定收益投資業務優勢，同時權益投資業務實現穩步發展，自營投資業務結構不斷完善。

ESG融入公司治理和管理

ESG是關於環境、社會和治理如何協調發展的理念。通過2023年報可以發現，越來越多的上市券商在ESG治理方面逐漸發力，系統推進ESG管理，深化ESG整合。

在2023年年報中，中信證券提到，公司將ESG因素逐步納入全面風險管理體系，基於全面風險管理架構，通過評估、計量、監控、應對和報告等環節，在公司及業務層面不斷強化對ESG相關風險的事前防範、事中和事後控制管理，以進一步提高公司在非財務風險控制上的有效性，促進公司長期可持續發展。

可持續金融方面，中金公司在報告中表示，將持續發展主責主業優勢，以扶持實體經濟爲業務發展主線，聚焦綠色金融、普惠金融和負責任投資等重點領域。公司統籌發展股權、債券、併購、基金、碳交易等多業務模式，綠色債券發行規模市場領先；2023年，公司自營參與碳排放權交易獲中國證監會無異議函，積極參與各地碳交易；通過多種融資服務和工具，助力中小微企業及民營企業解決“融資難”“融資貴”困境，助推普惠金融高質量發展；完善責任投資機制，將ESG因素納入投資業務流程。

海通證券表示，公司圍繞國家“雙碳”和高質量發展目標，通過ESG風險管理、負責任投資等，將ESG理念全面融入發展戰略和日常經營。爲推進ESG管理系統化建設，公司搭建發展戰略與ESG管理委員會、ESG建設領導小組及ESG工作小組三層管理架構，實現公司ESG管理工作的規範、有效推進。報告期內，公司不斷完善ESG管理工作機制，根據實際工作需要，對ESG工作小組的責任部門及分工進行動態調整，提升ESG管理架構與實際工作開展的匹配性。

8月29日，國際權威指數機構明晟（MSCI）公佈最新年度ESG評級結果，海通證券MSCI ESG評級維持A級。海通證券已連續兩年保持A級。

華泰證券在年報中披露，2023年8月，公司制定並對外披露《華泰證券股份有限公司信息及數據保護聲明》和《華泰證券股份有限公司檢舉及檢舉者保護相關制度》兩份治理文件，分別闡述了公司數據安全與個人信息保護的工作要求，以及公司在檢舉控告、檢舉者保護等方面的舉措，旨在着力提升員工信息安全意識，更好地守護客戶的隱私安全及合法權益，同時進一步構建合規、誠信、廉潔的企業文化氛圍。

機構：券商板塊配置價值顯現

對於上市券商2023年報的業績展望，機構也普遍持看好態度。

國海證券認爲，券商板塊符合“進可攻退可守”的板塊定位，比較適合築底階段與反彈早週期佈局，市場多方也逐漸意識到板塊當前的投資機會。

海通證券表示，今年以來，市場信心不足使得大金融板塊的估值承壓。1月22日國常會提出，更加註重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值，加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性；1月23日證監會強調，全力維護資本市場穩定運行。目前估值和基金配置比例較低的銀行和券商有望受益。

東興證券認爲，市場流動性低迷、存量博弈、風險偏好下行等因素均拖累證券板塊表現，市場信心已成爲當前關鍵變量。而政策大力推出且快速鋪開的節奏如能持續，板塊出現趨勢性機會的可能性有望顯著增加，修復行情可期，建議重點關注，順勢而爲。

與此同時，該機構還認爲，券商板塊估值和機構配置仍位於歷史底部，尚未反映全年景氣度改善，降費靴子基本落地，對“含基量”高的券商影響有限，關注底部機會。看好低估值、景氣度相對佔優且貝塔彈性較大的標的、受益標的。