新經濟的崛起|2024 年全年前景展望，做好準備，把握機遇宏利基金管理

導語

2024年的經濟將如何發展？哪些因素或將成爲推動全球經濟發展的主要動力？

本文由宏利投資管理的環球首席經濟師兼策略師Frances Donald與宏觀經濟策略部主管Alex Grassino深入探討2024年推動全球經濟和市場的五大動力。

無論技術性衰退出現與否，與2023年相比，全球增長將會在2024年面臨更嚴峻的挑戰。這種經濟困境對不同收入組別或國家帶來的影響不盡相同，相對於多個其他主要經濟體，美國憑藉當地聚焦本土發展、就業狀況強勁，且消費者財政相對健康，更有可能抵禦金融體系收緊的影響。

相反，嚴重依賴國際貿易及受借貸能力所限的國家，可能會在上半年面臨重大阻力，隨着各國央行開始放寬金融狀況，情況將逐漸改善。

投資部署啓示：2024年成功經濟體的驅動因素

債務敏感度較低—對於債務水平相對偏低或債務期限較長的國家而言，加息帶來的衝擊可能相對輕微。

財政空間較大—能夠加推政府刺激政策作爲逆週期措施的國家，可能較無法推出這些措施的國家更能減輕經濟放緩的全面影響。

製造業出口敏感度較低—疫情過後，市場焦點已由貨品主導型經濟轉向服務主導型經濟，導致製造業大幅走弱。因此，依賴製造業和貨品出口的經濟體可能較受制造業放緩所累。

出口側重必需商品—雖然製造業的動力可能已顯著放緩，但供應鏈中斷令市場對核心商品的需求仍然非常殷切。

全球通脹在2023年顯著放緩，但預計在2024年的最後一輪通脹戰役，可能會更加棘手—不僅是因爲物價的按年增長難以恢復到全球金融危機後/新冠疫情前的常態。我們認爲，在通脹確切重返目標水平之前，各國央行終究會開始放寬政策，這會引發需求再度加快的風險，並可能導致通脹壓力重現。

我們預計，儘管通脹仍可能大幅高於目標，但面對經濟增長不斷惡化，央行終究會直接或間接地承認，這些直截了當的工具並非明確解決目前通脹環境的正確選擇。

央行在年內面臨的關鍵問題：

01

通脹目標：2%是否是正確的目標？

鑑於經濟放緩的速度超過通脹正常化的速度，放寬當前貨幣政策立場的壓力將加劇。如果事實證明通脹回落至傳統目標的最後一步難以實現，那麼提高通脹目標來降低減息門檻的呼聲可能會越來越高。

02

終端利率：疫後經濟截然不同：市場是否已步入持續較高息的環境？

我們認爲答案是‘肯定’的，但無可否認，現時所謂的高息環境門檻極低，因爲各國央行在過去十年大部分時間將政策利率維持在零水平。除非發生重大危機，否則我們預計這種情況在短期內不會再發生。

03

新工具：

量化寬鬆和緊縮政策是否已成過去？

我們對此表示懷疑。多個經濟體（包括美國）仍然實施量化緊縮政策。我們傾向認爲這樣的政策就如同爲工具箱增添更多工具，以備不時之需。不過，有這些工具不代表需要派上用場。

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責任編輯：石秀珍 SF183