在萬國數據的本次認購中，高瓴資本、Rava Partners、博裕資本等入股；入股的背後，是市場繼續看好雲計算服務市場；新加坡主權基金（GIC ）爲萬國數據股東，持股比例高達13%。

PE巨頭又出手了。近日，萬國數據宣佈簽訂了5.87億美元A系列可轉換優先股權的認購協議。

協議顯示，萬國數據將國際業務子公司（GDSI）43.9%的股權，出售給PE巨頭們，自己持有餘下的56.1%股權。而這43.9%的股權，被高瓴資本、Rava Partners、博裕資本、Princeville Capital、Tekne Capital等投資者瓜分。

對該筆投資，上述入股萬國數據的機構相關人士對創投日報記者表示，“交易涉及上市公司，不便多加評論”。

估值7.5億美元

根據SEC文件，萬國數據A系列認購價格約爲萬國數據3.92美元/ADS，GDSI稅前股權估值7.5億美元。

回顧高瓴資本與萬國數據的過往，不難發現，這不是高瓴資本第一次入股萬國數據。

2020年，高瓴資本曾在萬國數據上市後，以非公開發行的方式認購萬國數據股權。SEC當時的文件顯示，高瓴資本和ST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）同意通過定向增發的方式，對萬國數據進行共計5.05億美元的股權投資。

在這次交易中，高瓴資本認購4億美元股份，STT GDC認購1.05億美元的股份。

此次除萬國數據外，高瓴資本還入股了廣聯達（002410）。對於這兩筆投資，有投資人表示，穩定高收益的“數字地產”，是資本湧入的關鍵。

在這位投資人看來，數據中心（IDC）是一種“數字地產”，進入門檻比一般基礎地產高。“在數據中心成爲信息經濟基石後，行業獲得了千億級別的美元投資。相對於傳統商業地產，數據中心的投資回報率也更高。”

創投日報記者獲得的一份數據顯示，在2020年前後，美國芝加哥、洛杉磯等大城市的數據中心的投資回報，均高出傳統寫字樓不少。以芝加哥爲例，當時數據中心的資本化率回報可達到9%，遠遠高於寫字樓6%和零售地產5.5%的回報率。

更爲重要的是，該位投資人對創投日報記者表示，相比傳統地產基建項目，數據中心進入租約期後，與物流地產一樣，有着穩定的現金流，這也是資本爭相進入的關鍵。2020年高瓴資本投資萬國數據時，搭上了國內“新基建”浪潮。在高瓴資本認購萬國數據後，萬國數據與中信產業基金合作，成立合資公司在北京通州區收購了一個數據中心項目，命名爲“北京十三號項目”。

此次高瓴資本等出手萬國數據，目標則是其國際業務。

再度瞄準雲計算

新融資公司負責萬國數據的國際業務，按照披露，國際業務按規劃將成爲萬國數據找到中國大陸業務之外的“第二引擎”。

上述投資人告訴創投日報記者，“國內IDC市場，三大運營商佔據主導地位，2020年前後，萬國數據在國內整體數據中心服務市場的份額大概在12%左右。從近日披露的財報數據來看，該賽道競爭日益激烈。”

財報顯示，2023年，萬國數據營收不佳，營收同比增長6.76%，歸母淨利潤同比增長-187.68%；每股收益爲-2.96元。

由此，在該份新融資披露當天，萬國數據股價遭遇暴跌，跌幅高達26%，顯示出市場對於萬國數據業績以及市場競爭加劇的擔憂。

那麼，萬國數據選擇國際市場，是否又有較大機會？目前的市場共識是：大模型對算力需求激增，刺激了對數字化存儲和處理的需求，因此相關雲服務提供商依然是數據中心服務商的重要客戶。

縱觀全球市場，超大型的數據中心有近半數集中在美國，中國IDC市場雖然增速較快，但競爭依然較大。

上述投資人認爲，“IDC業務發展的關鍵，還是資本開支，這一點可以在萬國數據的‘投資活動使用現金淨額’看到。”數據顯示，2023年底，萬國數據投資活動使用現金淨額爲-63.26億元。

但萬國數據表示，除了外部投資者投資以外，萬國數據也爲國際業務子公司提供了5.95億美元的間接資金，由此足夠國際業務子公司的資本開支。

在高瓴資本投資萬國數據後，萬國數據表示，已在香港和新加坡的主要樞紐市場建立領先的市場地位。

此次獲得新融資的GDSI（國際業務子公司），總部位於新加坡，主要負責萬國數據在中國大陸以外的數據中心建設運營，以及公司未來在中國香港地區、新加坡、馬來西亞（柔佛州）和印度尼西亞（巴淡島）等的新數據中心開發。

與此同時，萬國數據背後，也有一位重要的投資者——GIC Private Limited （新加坡政府投資公司），其與淡馬錫一樣，都是新加坡政府的主權財富基金，目前持股萬國數據比例高達13%。

特別聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作風險自擔。

本文來自微信公衆號“創投日報”（ID:gh_8b25bce7ef22），作者：陳美，36氪經授權發佈。