600亿，万达“救命钱”到账

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万达获600亿元新战投：对赌失败后的妥协王健林丧失绝对控制权已卖15座万达广场

出品/联商网撰文/灰灰

3月30日，近五年中国私市股权市场中单笔最大规模交易诞生，主角是四个月前还深陷“对赌危机”的万达。

而最重要的是，这笔交易完成后，万达的资金危机和市场信心危机有望被解决。

万达方面也表示，这笔投资体现出国际机构投资人对大连新达盟发展前景的信心。

600亿战投到账，投资人名单确定

3月30日，大连万达商管集团与太盟投资集团（PAG）、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）正式签署投资协议，联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

资料显示，大连新达盟商业管理有限公司为新设立的控股公司，其子公司为珠海万达商管。珠海万达商管一直在谋求上市，目前管理着496个大型商业广场，2021年8月投资成立。

实际上，这笔投资是去年12月12日太盟与大连万达商管集团签署投资框架协议后的正式落地官宣。也意味着珠海万达商管股权完成重组，其中太盟等投资联合占股60%，其余40%股权由大连万达商管持有。

对于此次投资交易，联商高级顾问团成员王国平认为，太盟想要主导谈判，中小投资者可以获得兑现或继续跟投，万达有机会顺利兑现承诺的同时对股权进行让渡，实现各方利益的相对平衡。万达早前对于投资者过渡承诺，未来也将会因为股权稀释，而让投资者有更多话语权，避免一家独大。

更为重要的是，此次交易很好地解决了万达此前的上市“对赌危机”。

IPO依然是万达最好的“出路”

此次战投的缘起是万达商管在香港上市前与部分战略投资者签署的对赌条款。

2021年9月，珠海万达商管引入了腾讯控股、蚂蚁科技集团、中信资本等22家战略投资者，投资额约为380亿元人民币。当时部分投资者与万达签署了关于净利润和上市期限的对赌协议。

协议明确：1、珠海万达商管2021年到2023年实际净利润将分别不低于51.9亿元、74.3亿元及94.6亿元。如未达成，大连万达商业及珠海万赢将以零对价转让有关数量的股份或向投资者支付现金，以补偿投资者。实际数据显示，珠海万达商管从2021年到2023年的税后利润分别是53亿元、75亿元、95亿元。2、珠海万达商管需于2023年12月31日前在港交所上市，如未达成，投资者可要求珠海万达商管公司的若干控股股东购买尚未如此转换的全部或部份股份，回购金额约380亿元。

显然，珠海万达商管未能在对赌期限内完成上市，也面临着380亿的还债压力。就在市场揣测王健林将如何应对这个危机的时候，“白衣骑士”单伟建出面。在去年年底，这位“中国私募之王”领导太盟投资与大连万达商管签署了新的投资协议，当时具体的投资人名单和细则都还未公开。

随着600亿战投协议签署，万达的“对赌危机”总算真正解除。

不过，资本是逐利的。万达最好的出路还是上市。此次战投双方也共同认为，双方将进一步优化公司独立的法人治理，更有效激励管理团队，提高经营能力和增长潜力，充分发挥新达盟在商业广场运营管理市场的行业龙头效应，保障其长远发展。实现上市还是双方要共同努力的目标。