600億，萬達“救命錢”到賬

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萬達獲600億元新戰投：對賭失敗後的妥協王健林喪失絕對控制權已賣15座萬達廣場

出品/聯商網撰文/灰灰

3月30日，近五年中國私市股權市場中單筆最大規模交易誕生，主角是四個月前還深陷“對賭危機”的萬達。

而最重要的是，這筆交易完成後，萬達的資金危機和市場信心危機有望被解決。

萬達方面也表示，這筆投資體現出國際機構投資人對大連新達盟發展前景的信心。

600億戰投到賬，投資人名單確定

3月30日，大連萬達商管集團與太盟投資集團（PAG）、中信資本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company）正式簽署投資協議，聯合向大連新達盟商業管理有限公司投資約人民幣600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。

資料顯示，大連新達盟商業管理有限公司爲新設立的控股公司，其子公司爲珠海萬達商管。珠海萬達商管一直在謀求上市，目前管理着496個大型商業廣場，2021年8月投資成立。

實際上，這筆投資是去年12月12日太盟與大連萬達商管集團簽署投資框架協議後的正式落地官宣。也意味着珠海萬達商管股權完成重組，其中太盟等投資聯合佔股60%，其餘40%股權由大連萬達商管持有。

對於此次投資交易，聯商高級顧問團成員王國平認爲，太盟想要主導談判，中小投資者可以獲得兌現或繼續跟投，萬達有機會順利兌現承諾的同時對股權進行讓渡，實現各方利益的相對平衡。萬達早前對於投資者過渡承諾，未來也將會因爲股權稀釋，而讓投資者有更多話語權，避免一家獨大。

更爲重要的是，此次交易很好地解決了萬達此前的上市“對賭危機”。

IPO依然是萬達最好的“出路”

此次戰投的緣起是萬達商管在香港上市前與部分戰略投資者簽署的對賭條款。

2021年9月，珠海萬達商管引入了騰訊控股、螞蟻科技集團、中信資本等22家戰略投資者，投資額約爲380億元人民幣。當時部分投資者與萬達簽署了關於淨利潤和上市期限的對賭協議。

協議明確：1、珠海萬達商管2021年到2023年實際淨利潤將分別不低於51.9億元、74.3億元及94.6億元。如未達成，大連萬達商業及珠海萬贏將以零對價轉讓有關數量的股份或向投資者支付現金，以補償投資者。實際數據顯示，珠海萬達商管從2021年到2023年的稅後利潤分別是53億元、75億元、95億元。2、珠海萬達商管需於2023年12月31日前在港交所上市，如未達成，投資者可要求珠海萬達商管公司的若干控股股東購買尚未如此轉換的全部或部份股份，回購金額約380億元。

顯然，珠海萬達商管未能在對賭期限內完成上市，也面臨着380億的還債壓力。就在市場揣測王健林將如何應對這個危機的時候，“白衣騎士”單偉建出面。在去年年底，這位“中國私募之王”領導太盟投資與大連萬達商管簽署了新的投資協議，當時具體的投資人名單和細則都還未公開。

隨着600億戰投協議簽署，萬達的“對賭危機”總算真正解除。

不過，資本是逐利的。萬達最好的出路還是上市。此次戰投雙方也共同認爲，雙方將進一步優化公司獨立的法人治理，更有效激勵管理團隊，提高經營能力和增長潛力，充分發揮新達盟在商業廣場運營管理市場的行業龍頭效應，保障其長遠發展。實現上市還是雙方要共同努力的目標。