來源：翠鳥資本

文|翠鳥資本

一份年報，讓中國平安（601318.SH）這個A股大白馬惹來不少質疑。

近日，中國平安發佈2023年年報，數據顯示，報告期內，公司實現營業總收入9137.89億元，同比增長3.8%；歸母淨利潤856.65億元，同比下降22.83%；扣非淨利潤862.4億元，同比下降22.58%。

與此同時，經營活動產生的現金流量淨額爲3604.03億元，同比下降24.41%。

值得注意的是，這是中國平安營收利潤增速罕見轉爲負增長。兩個關鍵指標的下降，引起市場不小波動，財報數據公佈次日，中國平安股價也以較大的跌幅回應。

多數業務表現不佳

從各板塊來看，中國平安的壽險及健康險業務、銀行仍是盈利主要來源，其次是財險與科技板塊。2023年，中國平安的保險業務、科技業務、資產管理業務的利潤均有所下滑，尤其是資管業務板塊下滑較多。

現實和預期的差距就在於，機構對平安的業績預測普遍樂觀，中信證券的預測中國平安的利潤可達1010億元，開源證券甚至給出了高達1445億元的歸母淨利潤預估。

現實卻是，中國平安2023年財報整體業績低於預期，營運利潤和歸母淨利潤同比都下降。由於需求端低迷，再加上營運成本等支出增加，最終導致利潤同比下降。

在業績說明會上，中國平安副總經理付欣表示，2023年的經營環境複雜多變，且有很多一次性波動因素，比如資本市場的下跌等，對保險行業造成較大影響，但風險已經築底，並且開始有向好的趨勢，平安認爲其在未來不會產生更多的影響。

除銀行板塊小幅增長外，其餘板塊業務均不同程度下滑，資產板塊更是鉅虧207.47億元。

在中國平安的投資方面，保險資金投資組合規模超4.72萬億元，較年初增長9%；壽險及健康險業務短期投資波動虧了343億。

在目前股市處於歷史極低估值位的情況下，中國平安並未加大股市的投資比例。股票及權益型基金佔比9.3%，雖然比2022年8.7%有所增加，但相比2023年中報時的9.5%並未增加。

平安銀行增長放緩？

財報顯示，中國平安歸母營運利潤同比大降，主要受財險、資產管理以及科技業務同比大降影響的；歸母淨利潤除銀行業務同比增長外，其他業務都表現不佳。

在中國平安的多元化戰略版圖中，壽險和產險無疑是重要支柱。然而，2023年這兩塊業務的營運利潤均出現了不同程度的下滑。

具體來看，壽險、產險、銀行、資管、科技業務歸母營運利潤1050.7億元、89.18億元、269.25億元、-207.47億元、19.05億元，同比增速分別爲-3.2%、-11.4%、2.1%、-1005.2%、-65.1%。

單純從“增長獨苗”的中國平安的銀行業務來看，平安銀行實現淨利潤464.55億元，同比增長2%，利潤貢獻佔比也從34%提高至43%。

但其實，中國平安的銀行業務也出現了一定問題。

從平安銀行披露的業績來看，2023年平安銀行僅實現營業收入1646.99億元，同比下降8.4%。

而且，近五年平安銀行的營收增長一直在持續放緩，直到2023年出現負增長。2019-2023年，平安銀行的營收分別爲1379.5億元、1535.42億元、1693.83億元、1798.95億元、1646.99億元。

分季度來看，從2023年一季度開始，平安銀行的營收就出現了負增長。2023年一季度至四季度，該行的營收分別爲450.98億元、435.12億元、390.24億元、370.65億元，相比上年同期分別增長-2.4%、-5.03%、-15.6%、-10.97%。

2023年一季度到四季度，平安銀行的淨利潤分別爲146億元、107.9億元、142.5億元、68.2億元，淨利潤同比增長率分別爲13.6%、16.8%、-2.2%、-23%，增長率在2023年下半年下滑明顯。

面對多元化戰略中的幾大支柱不斷動搖，要讓市場重燃預期，中國平安需要有些動作了。

責任編輯：張恆星 SF142