茅臺，將分紅388億！

原標題：茅臺，將分紅388億！

超預期！

4月2日晚間，貴州茅臺（600519）正式發佈2023年年報，報告期內，營業收入和淨利潤分別爲1477億元和747億元，雙雙創下歷史新高，同比增幅皆超過19%。

從最終年報可以看出，貴州茅臺實際經營數據已經超過了2023年12月底所公佈的業績預告水平。

同時，貴州茅臺還給出了豐厚的利潤分配方案，擬分紅金額387.86億元，待召開2023年度股東大會審議通過後正式實施。

經營業績再創新高

2023年初，貴州茅臺曾提出全年的經營目標，即2023年營業總收入較上年度增長15%左右；對比最新披露的年報數據，貴州茅臺2023年已超額完成既定目標。

具體來看，2023年，貴州茅臺實現營業收入1476.94億元，同比增長19.01%；實現淨利潤747.34億元，同比增長19.16%；扣非後淨利潤爲747.53億元，同比增長19.05%；基本每股收益爲59.49元，同比增長19.16%；經營活動產生的現金流量淨額爲665.93億元，同比增長81.46%。

經營業績再創新高，貴州茅臺在年報中表示，2023年度內公司實現營業總收入1505.60億元，同比增長18.04%，主要經濟指標保持兩位數增長，高質量完成年度戰略目標。

分產品來看，茅臺酒實現營業收入1265.89億元，同比增長17.39%，毛利率達到94.12%；其他系列酒實現營業收入206.3億元，同比增長29.43%，毛利率提升至79.76%。

分地區看，貴州茅臺國內外營業收入分別爲1428.69億元和43.5億元，分別同比增長19.52%和2.61%。

股東回報穩中有升。2023年，貴州茅臺再次實施特別分紅，全年共計派發現金紅利565.5億元，佔貴州茅臺2023年歸母淨利潤的75.67%，分紅金額較上年提高約18億元，再創歷史新高。

根據4月2日晚間最新公告顯示，截至2023年12月31日，貴州茅臺可供分配利潤爲1729.83億元。由此，貴州茅臺公佈了2023年度利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利308.76元（含稅），此次合計擬派發現金紅利387.86億元（含稅）。

“茅臺的年報不僅銷售額與利潤均保持了高雙位數增長，而且現金流淨額更是大幅增加了81%，明顯高於市場預期，再次證明了茅臺的行業領導地位。”知趣諮詢總經理、酒類分析師蔡學飛對證券時報·e公司記者如是表示。

2023年12月底，貴州茅臺曾初步覈算預計，全年將實現營業總收入約1495億元（茅臺酒營業收入約1258億元，系列酒營業收入約204億元），同比增長約17.2%；預計實現淨利潤約735億元，同比增長約17.2%。相較之下，最終年報業績數據明顯高過了此前預期水平。

中國酒水行業研究者歐陽千里表示，在行業面臨調整期的當下，貴州茅臺的業績再次向業內業外甚至資本市場證明，疾風知勁草，行業極頭部的力量正在引領行業朝着更高質量發展。

貴州茅臺的營收、利潤皆實現雙位數增長，在白酒行業整體放緩的大背景下，更加凸顯酒飲消費的“強者恆強”。

直銷渠道營收增長36%

蔡學飛進一步認爲，貴州茅臺超強的市場競爭力，並且整體資產收益率不斷走高，說明茅臺依然受到資本與市場的高度關注與追捧，企業相關產品在宴席、商務與禮品等的剛需屬性持續走強。

可以明顯看到，過去一年茅臺直銷部分大幅增長了36%，說明以i茅臺、專賣店、直供商超等渠道快速發展，帶動了茅臺盈利能力的進一步走強。過去的年輕化嘗試爲茅臺的品牌價值賦能明顯，產品滲透率進一步提高，產品溢價不斷提升。

證券時報·e公司記者注意到，貴州茅臺直銷渠道營收實現大幅度提升，與批發代理渠道差距縮減至120億元左右。對於貴州茅臺而言，其直銷渠道指自營和“i茅臺”等數字營銷平臺渠道，批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道。

其中，2023年全年，貴州茅臺直銷模式營收達到672.32億元，同比增長36.16%；不過，在直銷營收金額大幅提升的同時，其營業成本也有明顯增加，全年直銷模式營業成本爲30.51億元，同比增長62.78%。

相比之下，傳統的批發代理銷售模式則起伏波動較小，2023年實現營業收入爲799.86億元，同比增長7.52%。

再細分來看，貴州茅臺線上銷售產品均爲中、高檔酒，“i茅臺”2023年銷售收入爲223.74億元，同比增長88.29%，毛利率爲96.09%，上年同期則爲118.83億元；其他線上平臺當期銷售收入爲18.31億元，毛利率爲95.95%。

不過，蔡學飛也提醒到，貴州茅臺的存貨金額同比上漲了19%，合同負債小幅下降，銷售費用也上漲了41%，利潤率基本持平，可能也說明茅臺市場端也受到了行業增速放緩影響，渠道有一定承壓。

但是總體來看，蔡學飛認爲，貴州茅臺依然是當之無愧的行業代表。在複雜的市場環境下，茅臺保持了極強的成長性，茅臺在品牌價值、渠道組成、產品矩陣以及市場口碑等方面都取得了優異的成績，茅臺的業績也再次證明了中國酒行業極強的銷售韌性，並且側面反映了中國酒行業正在朝着名酒化與品質化方向發展，頭部名酒的市場增長成爲行業發展主要驅動力。

5大產品矩陣夯實護城河

值得關注的還有，貴州茅臺酒是全球唯一千億級酒類大單品，且地位持續鞏固；茅臺1935造就“行業奇蹟”，上市僅兩年成爲營收百億級大單品；茅臺王子酒單品營收超40億元，漢醬、貴州大麴、賴茅單品營收分別超10億元。

總體來看，貴州茅臺現已形成了千、百、十億級大單品格局，產品矩陣全面構建。

中國酒業分析師肖竹青認爲，茅臺醬香系列酒是貴州茅臺集團穩中求進的重要增長極，這是貴州茅臺集團面對中國酒業存量競爭和可能發展成縮量競爭狀態的護城河，形成各個價格帶更廣泛消費場景覆蓋和更多銷售終端有效觸達，有利於與更多渠道夥伴和更多優質消費人羣建立互動交流，強化茅臺品牌元素滲透實現茅臺品牌元素和企業美譽度公衆認知提升。

肖竹青表示，茅臺醬香系列酒的5大產品矩陣，夯實了貴州茅臺護城河與戰略助攻地位。其中，茅臺1935作爲千元價位段核心大單品，直接瓜分千元價格帶主流商務用酒市場份額，500—1000元價位段漢醬成爲次高端成長型企業家摯愛，200—400元價位帶的貴州大麴目前市場已經供不應求。