在連續兩年業績低迷不振後，海通證券（600837.SH）已經開始“掉隊”於頭部券商，2023年營收在2022年同比降四成的基礎上，再縮10%，相比2021年，已近腰斬；淨利潤在2022年同比降五成的基礎上，大幅再縮80%至10.08億元，去年的歸母淨利潤已不及2021年的十分之一。

進一步拆分，去年，海通證券的財富管理、投資銀行、資產管理等主營業務營收均出現兩位數的降幅，背後原因，包括證券經紀業務收入減少、股權承銷收入減少、資管子公司管理規模下降等等，導致營收承壓。

淨利潤則受境外業務拖累。子公司海通國際控股鉅虧81億港元，海通國際證券集團有限公司（下稱“海通國際證券”）兩年虧損130億元。

多主營業務營收下滑

2023年，海通證券實現營業收入229.53億元，同比下降11.54%；歸屬於母公司股東的淨利潤爲10.08億元，同比下降84.59%；扣非淨利潤2.71億元，同比下降95.40%。

海通證券一度躋身頭部券商“前三甲”，是實打實的頭部券商，然而從去年年報來看，公司業績卻比較扎眼，在已披露業績的30多家A股上市券商中，營收排在前10，但歸母淨利潤已經排在20多位。超8成的利潤降幅，也是目前利潤下滑最明顯的券商，其利潤表現，已不及2021年的十分之一。

對於業績的大幅下滑，海通證券解釋稱，報告期內，受市場波動和歐美央行大幅加息影響，公司境外金融資產估值下降幅度較大，境外利息支出大幅增長；公司部分業務收入同比減少；因上年比較基數較小，公司信用資產減值撥備同比增加。

從具體業務板塊來看，海通證券更是多項業務營收均呈現下降趨勢，部分業務虧損。

（圖片來源：海通證券年報）

財富管理業爲其營收冠軍，實現營收83.15億元，同比下降12.03%，毛利率下滑近四成，營業成本將近倍增，同比上年增加93.85%。

投資銀行業務營收36.31億元，營收降幅達14.8%，主要是因爲境內外市場IPO融資金額同比下降，導致股權承銷收入減少，毛利率降幅達9.51%。

數據顯示，2023年，海通證券共完成股權融資項目42單，融資金額636.99億元。其中，IPO項目承銷家數22家，承銷金額466.15億元，承銷家數較上年同期減少8家。再融資承銷家數20家，共融資170.84億元。事實上，去年以來，海通證券投行業務屢收罰單，曾因三項目面對檢查同時“一查就撤”而被上交所內部追責，保薦業務撤否率亦居高不下。由於保薦履職不到位、盡職調查不審慎等頻頻出現的諸多問題，作爲頭部券商，海通證券連續8次落選券商“白名單”，受困於B類評級。

資產管理業務同樣面臨營收和毛利率雙降的局面，實現營業收入26.49億元，同比下降14.16%，毛利率微降3.29%，主要是因爲資管子公司管理規模下降和管理費率下調。

交易及機構業務營收負增長，營業收入爲-29.24億元，同比上年的-17.05億元，減少12.19億元，主要是受資本市場波動影響。根據海通證券的經營分部劃分，交易及機構分部主要向全球機構投資者提供全球主要金融市場的股票銷售交易、大宗經紀、股票借貸、全球主要市場的股票研究等。

分地區來看，海通證券境內業務共實現營收221.73億元，較上年減少4.95%；境外業務收入爲7.8億元，同比下滑7成，境外業務成本卻高達67.64億元，毛利率大跌766.98%，進而導致境外業務淨利潤出現虧損。

分季度來看，海通證券2023年前三季度歸母淨利潤分別爲24.34億元、13.96億元、5.32億元，均實現盈利，第四季度的業績拖累全年表現，淨利潤由盈轉虧，歸母淨利潤-33.53億元，爲近20年來首次單季度虧損。

海外業務受挫

海通證券利潤銳減的主因，指向子公司海通國際控股，後者也是海通證券9家子公司中唯一虧損的一家。

根據年報，截至2023年末，海通國際控股總資產爲1085.42億港幣，淨資產77.86億港幣；2023年度，該公司實現收入-15.75億港幣，淨利潤-81.56億港幣。

海通國際控股爲海通國際證券的第一大股東。根據海通證券財報，海通國際證券2023年淨虧損72.91億元。2022年度，海通國際證券虧損56.38億元，兩年淨利潤虧損近130億元。

海通國際證券的鉅額虧損以及私有化，對海通證券的整體業務表現造成顯著拖累。

今年1月，海通國際證券完成私有化，從港交所主板退市。對於退市原因，海通國際證券稱，一是當前業績承壓，維持上市不是必要選項。二是若完成收購合併，海通國際證券將成爲海通國際控股的全資附屬公司。如此一來，海通國際證券將能夠受益控股股東穩健的財務表現和信譽，從而有助降低融資成本。

在業內人士看來，海通國際證券退市幾乎沒有懸念，伏筆早已在其踩雷中資地產美元債時就埋下。譬如，海通國際證券管理的海通亞洲高收益債券基金，此前主要投資於中資地產債，隨着中資地產公司離岸美元債相繼爆雷，相應虧損也逐步放大。此後，儘管海通國際證券持續調降風險資產，優化資產結構，降低權益投資和固定收益敞口，但極端虧損已經讓其“元氣大傷”，並將壓力傳遞至母公司甚至海通證券。

而截至目前，海通國際證券的鉅虧對海通證券的影響是否完全釋放完畢，尚不能完全斷定。

（文章來源：藍鯨財經）