2023年行業整體佣金和手續費收入全面下滑，自營業務收入成爲業績抗跌的關鍵。

繼2022年業績回撤後，2023年證券行業整體業績有所好轉。

根據中國證券業協會（下稱“中證協”）發佈的2023年證券公司經營數據，全行業145家券商營收同比微增2.77%，淨利潤下滑幅度收窄至3.14%。

業務方面，2023年行業整體佣金和手續費收入全面下滑，自營業務收入成爲業績抗跌的關鍵，其中經紀、投行、資管等主營業務收入同比下滑均超過10%，投資收益則同比增長超過100%。

截至目前，已有23家A股上市券商發佈了2023年年報，多家頭部券商業績與行業龍頭中信證券的差距縮小，部分中小券商業績增長強勁。

多家頭部券商與龍頭利潤差距縮小

截至4月7日，總資產超過5000億元規模的10家頭部券商均已披露2023年年報。從業績表現來看，10家頭部券商去年營業收入有9家超過200億元，其中中信證券以600億元穩居營收首位；僅中信證券和華泰證券的歸母淨利潤超過100億元。

從歸母淨利潤來看，7家頭部券商與行業龍頭中信證券的差距縮小，僅國泰君安和海通證券掉隊。其中，淨利潤位居第二的華泰證券及增長強勢的申萬宏源，2023年與中信證券的淨利潤差額均縮小超過30億元。

國泰君安2023年則掉出歸母淨利潤百億規模隊伍，實現歸母淨利潤93.74億元，同比下滑18.54%，與中信證券差距小幅拉大；海通證券受各項主營業務及海外業務等拖累，歸母淨利潤同比大幅下滑超80%，與頭部券商拉開較大差距。

業績增長方面，10家頭部券商中的半數營收淨利雙降，包括中信證券、海通證券、廣發證券、中金公司以及中信建投；華泰證券、招商證券、中國銀河以及申萬宏源4家券商營收淨利雙增；國泰君安則增收不增利。

4家中小券商淨利增速超90%

從上述23家上市券商整體來看，頭部券商的業績增長相對乏力，部分中小券商則表現搶眼。

按歸母淨利潤同比增速排名，前十位中僅申萬宏源一家頭部券商，而以紅塔證券、中泰證券、中原證券以及西南證券爲代表的中小券商2023年實現利潤大幅增長，歸母淨利潤分別同比增長710.57%、204.94%、98.54%及94.63%。

其中，中泰證券營收規模較大，2023年實現營收127.62億元，同比增長36.86%。其餘3家相對營收規模較小，分別實現不同程度增長。

從淨利潤大幅增長的原因來看，4家中小券商各有亮點。其中，在2023年行業手續費和佣金收入普遍下滑情況下，中泰證券該項收入逆勢同比增長18.66%，其中投行收入增長32.57%，同時因報告期內收購萬家基金11%股權，並表後資管業務收入同比大幅增長259.71%。

紅塔證券和西南證券的業績貢獻主力則是自營業務，按投資收益-對聯營企業和合營企業的投資收益+公允價值變動淨收益粗略計算，2023年紅塔證券和西南證券分別實現自營業務收入同比增長423.42%、1806.84%。

中原證券的業績增長得益於資管業務收入和自營業務收入的增長，其中資管業務淨收入同比增長4.02%，自營業務收入同比增長48.77%。

自營業務收入成業績抗跌關鍵

從各項業務表現來看，2023年行業整體佣金和手續費收入全面下滑，自營業務收入成爲業績抗跌的關鍵。

根據中證協公佈的數據，145家證券公司2023年度實現營業收入4059.02億元，同比增長2.77%；實現淨利潤1378.33億元，同比下滑3.14%。相較於2022年營收淨利雙雙下滑超過20%，2023年行業整體業績表現有所好轉。

具體來看，去年145家券商各主營業務收入分別爲代理買賣證券業務淨收入（含交易單元席位租賃）984.37億元、證券承銷與保薦業務淨收入480.03億元、財務顧問業務淨收入62.85億元、投資諮詢業務淨收入49.90億元、資產管理業務淨收入224.79億元，上述各項業務收入同比下滑均超過10%；另外，利息淨收入531.50億元，證券投資收益（含公允價值變動）1217.13億元，投資收益較2022年同比增長超過100%。

從已披露年報的23家上市券商2023年各項業務收入表現來看，則經紀業務、投行業務普遍下滑，資管業務及自營業務各有千秋。

具體而言，經紀業務淨收入方面，23家上市券商全線下滑，七成同比下滑超過10%；投行業務淨收入方面，僅中泰證券和國聯證券實現同比增長，其餘21家券商均同比下滑，其中包括中金公司、方正證券在內的5家券商收入萎縮超過四成。

資管業務淨收入增長有明顯分化，中泰證券、國泰君安以及國聯證券該項業務收入同比增長超過100%，同時亦有13家券商收入同比下滑。而自營業務收入作爲業績增長支撐點，除了中金公司因受基金投資收益拖累逆勢小幅下滑外，其餘22家券商均實現了收入增長。