大A果然不一般！

昨天晚上，外圍全線大跌。今天早上，亞太市場亦是大幅走低。唯獨A股再現奇蹟，在小幅下挫之後，開始反攻模式。截至上午收盤時分，全市場漲多跌少，各指數表現亦相當不錯。

從消息面上來看，市場傳出一個大消息：有中大型券商暫停融券券源。今日有市場消息稱，4家頭部券商已暫停融券。券商中國記者獲悉，一家頭部券商的融券池目前已經看不到了，暫時沒有了融券標的。不過，另一家頭部券商則稱，融券目前沒有暫停。有中型券商表示，目前亦未收到任何關於融券業務的通知。有業內人士表示，由於市場波動，融券短期內有暫停的可能，但這個業務應該不會終止。

此外，下週一即將迎來MLF的消息。目前市場有預期，由於三月份MLF的價格未如預期般下調，四月份反而存在超預期下調的可能性。正因爲有此預期，即使外圍大跌，外資今天上午依然是淨流入。那麼，市場又會如何演繹呢？

重磅傳來

今天上午，A股走得很強。在外圍大跌的背景之下，今天上午有超過3000只股票上漲，各大指數表現也都不錯。更讓人奇怪的是，在美元大漲的背景之下，外資上午也是淨流入A股市場。

那麼，究竟有何利好呢？今天上午，最大的利好消息是，4家頭部券商已暫停融券。那麼，真相究竟又是什麼？券商中國記者就此問題展開了採訪。

一家頭部券商表示，融券池目前已經看不到了，暫時沒有了融券標的。但這可能並不代表融券業務暫停。另外，也有業內人士表示，確有融券業務暫停的現象出現。不過，不少券商似乎並未收到相應的指令。兩家頭部券商均表示，融券目前沒有暫停，也沒聽說。有中型券商表示，目前亦未收到任何關於融券業務的通知。業內人士認爲，由於市場波動，融券短期內有暫停的可能，但這個業務應該不會終止。

其實，融券業務現在對市場的影響可能更多在於心理層面。截至2024年4月9日，兩市融資融券餘額15475.86億元，其中融資餘額爲15042.86億元，融券餘額爲432.99億元。滬深兩市融資買入額624.96億元，融券賣出額爲20.37億元。這相對於全市場上八九千億元的成交金額來講，並不是一個大數。而且，融資規模也明顯大於融券規模。從這個層面講，市場應該存在另外的潛在利好。

今天早上，國家統計局公佈了中國的通脹數據，3月CPI同比上漲0.1%，預期漲0.3%，前值漲0.7%；中國3月PPI同比降2.8%，前值降2.7%。與國外的高通脹格局相比，中國的物價指數顯得別具一格。

市場對此的解讀是，這個數據爲中國的貨幣政策預留了空間。而且，恰好下週一（4月15日）迎來MLF的操作。3月15日前夕，外媒曾熱炒MLF利率下調的消息，但後續未達預期。此次，外媒未有類似的預期表現，但並不代表市場沒有。目前，已經有市場人士預期，MLF利率可能在下週一進行調整。這也是爲什麼市場會在今天有所動作的重要原因之一。

仍需呵護

其實，從最近整個A股市場的運行來看，仍然需要呵護。爲什麼這麼說？因爲，最近A股市場成交量明顯萎縮，成交金額逐漸走弱，而且伴隨的是各大指數趨勢走壞，流動性的問題存在再度顯現的可能。在這種背景之下，託底資金是不宜過快撤離的。

另外，我們也可以看到外圍市場的一些變化。與一二月份的樂觀預期相比，最近外圍市場的預期已經出現明顯的轉折。昨天晚上，美國通脹數據再度超出市場預期，導致外圍大跌。美元降息的預期亦在大幅減弱。與此同時，美聯儲還表示，將退出QT。但這是否會再度拉高通脹預期，也是未知數。而根本問題是，當下的美股估值水平並不低。美股三大指數目前的市盈率分別達到了41倍、26倍和25倍，在全球重要市場指數當中，處於最高水平。若美股出現估值迴歸的情況，那是否意味着，全球市場也會被拖入泥潭？

在地緣上，也是變數迭起。中東、伊朗對以色列的報復將會以何種形式，何種級別展開，這又將如何影響油價？在亞太，美國總統喬·拜登和日本首相岸田文雄週三公佈了從導彈到登月等軍事合作和項目計劃，拜登在大約兩個小時的會談後表示：“這是我們的聯盟自成立以來最重大的升級。”美日聯盟升級，對於亞太的局勢無疑會有深遠影響。在歐洲，俄烏的衝突仍在進行，而且似無終點。後續會帶來怎樣的變數，其實很多人心裏也是沒底的。在這種背景之下，對於資本市場而言，最重要的是維持住信心，保住流動性。