◎記者 盧夢勻

新三板掛牌企業年報尚在密集披露中，一批年報問詢函已然發出。全國股轉公司官網顯示，截至目前，共計9家企業收到了2023年年報問詢函，其中7家公司已進入北交所上市輔導階段。

儘管7家企業去年均實現了營收增長，但變動較大的產品結構與客戶、資質存疑的經銷商、語焉不詳的業務數據等使得業績增長的合理性與真實性蒙上一層陰影，企業的業務可持續性、核心競爭力等受到了監管層的問詢。

業績增長是否合理？

上海證券報記者發現，上述7家企業2023年營業收入均超過2億元並實現增長，淨利潤規模都在3000萬元以上。7家企業的掛牌時間並不長，個別企業掛牌時間不滿一年，但它們都已進入北交所上市輔導階段。

申傳電氣於今年1月10日掛牌新三板，1月9日就已向上海證監局提交了北交所上市輔導備案材料，1月12日獲得受理。公司主要向客戶提供礦山智能化輔助運輸裝備及相關配件、礦山智能化系統解決方案，去年實現營收2.42億元，同比增長62.33%，淨利潤4255.77萬元，同比增長47.70%。

根據公開轉讓說明書，公司近年來的產品結構發生了不小的變化，原本收入佔比較高的單機車逐年下降，2021年收入佔比爲73.04%，2023年1至4月佔比下降至26.65%，而單軌吊的收入佔比則從10.58%躍至61.30%。其年報顯示，2023年全年，單軌吊的收入同比大增242.38%。

同時，申傳電氣的前五大客戶也跟着改變。2023年第一大客戶爲濟寧能源發展集團有限公司，銷售佔比21.32%，而2022年、2021年這家公司並不在前五大客戶之列。2023年公司前五大供應商中更是有三家發生了變動。

收入結構的轉變以及並不穩定的客戶、供應商使得申傳電氣的業績增長商業合理性遭到了質疑。因此，申傳電氣被要求結合市場趨勢、訂單情況、客戶獲取方式等，說明上述項目變動的合理性，未來業務是否具有可持續性等。

思銳光學與名揚科技都存在線上、線下的銷售模式，兩家企業去年收入均實現增長，而它們的線上銷售成爲監管層關注的焦點。

思銳光學年報顯示，公司去年實現營收2.62億元，同比增長42.90%，但收入增幅較大的原因並未披露。公司主要從事可互換光學鏡頭、腳架等攝影器材和精密光學元器件的研發、生產和銷售，其中線上通過亞馬遜、京東、天貓等國內外平臺銷售並通過Indiegogo等平臺拓展銷售渠道。

問詢函一方面要求思銳光學結合產品類型、銷售模式列示收入情況，另一方面要求公司說明其電商業務相關係統的可靠性、業務數據的完整性和準確性、電商交易行爲的真實性、線上銷售收入確認是否謹慎合理等。

從事窗簾研發設計、生產加工和銷售的名揚科技，以線下國際貿易業務爲主，線上電子商務業務爲輔。公司去年營收3.47億元，同比增長24.52%，收入的增長系北美及境內市場電商業務量增長所致。監管層對名揚科技線上銷售數據的真實性、可靠性進行了問詢。

是否擁有“真才實學”？

通常來說，較早披露年報的企業業績情況相對較好，上述7家企業正衝刺北交所上市，顯然也符合相關財務要求，而當它們的業績增長合理性與真實性存疑時，其盈利可持續性、核心競爭力等問題也會被關注。

海龍風電是最早收到年報問詢函的企業，公司主要從事海上風電設備安裝施工服務。2022年至2023年，公司營收分別爲2.24億元、2.97億元，同比變動-61.34%、32.70%；毛利率分別爲78.20%、65.19%，逐期下滑。然而，公司2023年1至6月的營收爲0.24億元，也就是說公司2023年下半年的收入超過了2022年全年。

同時，海龍風電在公開轉讓說明書中表示，其核心競爭力在於深度參與核心海洋工程裝備設計製造，擁有核心海洋工程裝備的自主產權且核心海洋工程裝備性能領先。但是，2021年至2023年，公司與多家設備供應商曾簽訂委託開發合同，且與海上風電安裝平臺相關。

因此，海龍風電不僅被要求說明2023年下半年收入超過2022年全年合理性，業務可持續性及毛利率持續下滑風險，還被要求詳細說明研發費用及委外研發覈算準確性與創新性體現。

思銳光學也同樣被問及了可持續性的相關問題。儘管公司去年營收增長，但主要產品光學鏡頭、光學元件的毛利率分別同比下降5.85%、32.91%；並不屬於主要產品的銷售廢料，收入卻同比大增145.49%。同時，公司的研發人員95人，有碩士學歷的僅4人，研發費用中的職工薪酬還同比增加了25.38%。

警翼智能主要爲執法執勤部門提供以執法記錄儀爲核心的警翼移動執法視音頻解決方案、酒檢執法智能聯動解決方案及警掌移動執法終端。監管層通過對公司商業模式、經銷商等細節的追問，質疑了其收入真實性以及核心競爭力。

警翼智能採用經銷爲主、直銷爲輔的銷售模式。掛牌審覈階段，監管層就注意到警翼智能與成立時間較短、註冊資本未繳足、參保人數較少經銷商開展大額合作的情況。同時，公司主要產品採用外協加工模式，委託長期合作的外協加工商進行部件加工和整體組裝，公司自行完成軟件的燒錄和產品測試，這一環節是核心技術集中體現，但去年年末，警翼智能負責這一環節的生產人員佔比僅6.55%，低於同類型上市公司。

因此，問詢函要求公司補充披露2023年經銷商的具體情況，如何防控經銷商間串貨等風險，還要求審計機構覈查公司收入真實性並走訪覈查經銷商。同時，公司還被要求結合同行業可比公司獲利水平等，進一步分析產品定價合理性、競爭優勢及持續獲利能力。