來源  財聯社

4月11日，港股大盤未能保持本週以來升勢，恒指跌0.3%或44點，收報17，095點；恒生科指跌0.4%或13點，收報3，538點。大市成交額988億港元，港股通淨流入71.5億港元。

盤面上，重型機械股走勢強勁，中國龍工（3339 HK）漲超8%，中聯重科（1157 HK）漲超4%，工信部等七部門印發《推動工業領域設備更新實施方案》，提出加快抵消設備替代，到2027年，工業領域設備投資規模較2023年增長25%以上，關注工業母機、農機、工程機械、電動自行車等生產設備整體處於中低水平的行業。

科網股走勢分化，美團-W（3690 HK）漲0.7%、小米集團-W（1810 HK）漲0.6%，網易-S（9999 HK）跌超3%，百度-SW（9888 HK）跌超1%。

美國3月CPI超預期，印證降通脹之路不平坦，市場降息預期大幅降溫，美國經濟迎來相對較高的經濟增速及較高的通脹率，較高的名義GDP增長使美國10年期國債收益率將維持在高位運行，對港股資金流的虹吸效應預計會更持久和明顯。

我們認爲，今年年內美聯儲開啓降息是相對確定的，不確定的是降息的時點和節奏。但抗通脹曲折意味着更少的降息幅度，高無風險利率維持更長時間，將持續抑制港股的估值修復空間。因此，港股後續的升勢仍依靠中國內生經濟動能轉強帶來的盈利預期改善。

中國3月CPI同比+0.1%（預期+0.4%）。受節後消費需求季節性回落、市場供應總體充足等因素影響，3月CPI同比漲幅有所回落。3月PPI同比-2.8%（預期-2.7%），生產資料價同比-3.5%，跌幅是2023年7月以來最多；生活數據價格同比-1.0%，連續11個月負增長，廠家仍在降價銷庫存。生活資料中的耐用消費品PPI同比-1.8%，跌幅連續兩個月收窄，而耐用消費品的環比增速爲0%，已連續兩個月環比止跌，屬利好信號。

整體來看，3月CPI顯示下游內需回升力度仍然偏弱，上游廠家降價壓力邊際舒緩但提價能力仍不足。結合3月PMI重回擴張區間但PPI續跌，企業利潤將持續承壓，進而壓制就業供給和居民收入端，預計CPI仍然維持在相對低行運行一段時間。