◎記者 趙明超

日前，首批基金2024年一季報出爐，國投瑞銀基金、東吳基金、南華基金等公司率先亮相。一季報顯示，在一季度的震盪行情中，基金經理“高舉高打”，以高倉位運行，但對持倉結構略有調整。展望後市，基金經理們相對樂觀。

高倉位應對後市

在一季度震盪的市場行情中，多位基金經理選擇提高股票倉位。同去年底相比，百億級基金經理施成管理的多隻基金的股票倉位有明顯提升。具體而言，國投瑞銀先進製造混合的權益投資佔基金資產淨值比例從去年底的92.82%提升至今年一季度末的94.52%；國投瑞銀產業升級兩年持有混合的權益投資佔基金資產淨值比例從84.77%提升至88.98%；國投瑞銀新能源混合的該比例也從93.3%提升至94.34%。此外，國投瑞銀產業趨勢混合的股票倉位也在90%以上。

同樣保持較高倉位運行的還有東吳基金的劉元海，他管理的東吳移動互聯混合，去年淨值增長超過40%，備受市場關注。從股票倉位看，截至3月底，東吳移動互聯混合權益投資佔基金資產淨值比例爲93.24%。值得注意的是，今年一季度，東吳移動互聯混合的規模增長超8億元。

“2023年底，基金以AI算力及應用、電子半導體以及汽車智能化三大方向配置爲主。雖然1月份A股市場出現較大幅度下跌，本基金淨值也出現較大幅度回撤，但是在1 月中下旬我們認爲市場可能有些過度恐慌，當時市場中長期投資價值比較明顯，因此本基金依然保持高倉位運作，並且行業配置方向基本保持不變。2月初隨着市場見底反彈，基金淨值也出現快速回升。”劉元海表示。

除了主動權益類基金經理以外，FOF基金經理也積極看待權益資產。國投瑞銀平衡養老目標三年持有期混合FOF基金經理周宏成透露，隨着A股和債券的上漲，一季度調整了固定收益資產的久期，減配二級債基金，並積極尋找A股、港股的結構性投資機會。

持倉更加聚焦能力圈

從持倉情況看，基金經理們各有各的堅守，但都更加聚焦在能力圈內。例如，深耕新能源領域的施成，依然重倉新能源板塊；在TMT領域潛心多年的劉元海，則是大力配置科技股。

以國投瑞銀先進製造混合爲例，截至3月底，基金前十大重倉股爲寧德時代、永興材料、中礦資源、天賜材料、科達利、億緯鋰能、璞泰來、天齊鋰業、華友鈷業、盛新鋰能。同去年底相比，今年一季度，施成略減持了寧德時代、永興材料、華友鈷業等個股，加倉了璞泰來、天賜材料等個股。

施成表示，目前所投資的領域，預計未來供需結構將會持續改善。大多數環節的盈利能力已經觸底，甚至有部分環節的盈利開始回升。目前，行業龍頭公司的盈利能力仍然優秀，預計未來這些公司首先會增加市場份額，然後再提升盈利能力。上游資源品以及具有資源屬性的化工品，因爲長期供應的限制，其盈利中樞會持續上升，並且有可能出現週期性的超額盈利。

從東吳移動互聯混合的持倉看，前十大重倉股分別爲德賽西威、中際旭創、韋爾股份、立訊精密、金山辦公、新易盛、天孚通信、滬電股份、水晶光電、拓普集團。其中，拓普集團爲基金新進前十大重倉股。

此外，部分基金則對持倉進行了較大幅度調整。以黃志鋼管理的南華豐匯混合爲例，與去年底相比，基金一季度末前十大重倉股均發生了變化。

對後市表示樂觀

在基金一季報中，基金經理們分享了對後市最新的看法。

展望二季度，劉元海認爲，A 股市場有望震盪上行。隨着提高上市公司質量以及加大上市公司分紅比率等制度落實，有望提升上市公司估值水平，利好A 股市場。與此同時，今年政府工作報告提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。隨着新質生產力發展，未來或將看到新的經濟增長點以及A 股市場新的投資主線出現。

談及後續關注的方向，劉元海看好受益於AGI通用人工智能技術發展的科技股投資機會。他認爲，2024年AI 產業發展速度或將超出預期。從投資主線看，相對關注以下三大方向投資機會：AI算力和應用、電子半導體以及汽車智能化。