吳永芳 吳少龍 

退市新規着眼於提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，意在精準出清“空殼殭屍”和“害羣之馬”，並非針對“小盤股”。

今日，亞太股市集體下挫，韓國綜合指數跌2.28%，日經225指數、澳洲標普200指數跌近2%。A股逼近3000點大關，香港恒生指數跌超2%，恒生科技指數跌超3%。

具體來看，A股主要股指盤中單邊下行，滬指跌超1.5%考驗3000點支撐，深證成指跌超2%。截至收盤，滬指跌1.65%報3007.07點，深證成指跌2.29%報9155.07點，創業板指跌1.97%報1760.2點，北證50指數跌近4%；兩市合計成交9472億元，較昨日減少約500億元。值得注意的是，富時中國A50指數期貨午後一度翻紅。

兩市超5000股飄綠，上漲個股不足300只；金融、煤炭、電力、石油等大盤價值藍籌仍是抗跌主力，表現較爲堅挺，四大行集體拉昇，中國神華續創新高，中國石油漲超2%市值一度突破2萬億；中特估概念持續活躍，中國西電、中交設計漲超6%；部分家電股拉昇，火星人“20cm”漲停，春光科技斬獲3連板。小盤股仍遭遇重挫，萬得微盤股指數大跌超10%，中證2000、中證1000指數分別跌約7%、4%。

近日，國務院發佈新“國九條”，證監會出臺《關於嚴格執行退市制度的意見》，交易所對退市規則公開徵求意見。據悉，本次退市新規着眼於提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，意在精準出清“空殼殭屍”和“害羣之馬”，並非針對“小盤股”。本次新規針對的是有能力分紅但分紅比例持續偏低的公司。“小盤股”公司只要分紅比例或者金額達到標準，兩者符合其一，即不會被ST。如果“小盤股”因爲經營業績不佳而虧損，也不會因爲“無紅可分”而被ST。市場有解讀說不分紅就退市，是一種誤讀。

中特估概念持續活躍

今日，中特估概念再度逆市走強，截至收盤，中國西電、中交設計漲超6%，中國出版漲逾4%，中國中車、中國科傳、中國石油等漲超2%，中國神華漲1.58%。

值得注意的是，中國石油盤中一度漲超3%，市值突破2萬億，股價創近9年新高。中國神華盤中漲近3%，續創16年新高。

中信建投證券指出，當前紅利風格依然維持高勝率。4月市場基本面向上修復動能有限，一季度財報迎來密集披露期恐壓制風險偏好，資金存在避險需求。紅利風格交易擁擠度適中，中證紅利指數成交額5MA佔比仍低於三個月均值。前期報告提出從日本經驗看，企業信貸週期和分紅率變化是影響高股息相對收益的兩大本質因子，3月信貸數據顯示企業仍在去槓桿，同時“國九條”出臺，政策面和企業微觀層面推動分紅率提升的導向也在進一步明確。另一方面，隨着一季報逐漸踏入密集披露期，業績交易將成爲4月另一條主要交易線索，佈局業績確定性（短期）+利空兌現（長期）方向。

部分家電股拉昇

部分家電股今日發力拉昇，截至收盤，火星人“20cm”漲停，億田智能漲超10%，榮泰健康、春光科技亦漲停，鴻智科技漲約9%，帥豐電器漲近7%。值得注意的是，春光科技已連續3個交易日漲停。

政策層面，2024年以來國家層面多次提及消費品以舊換新，各地政府、電商平臺、家電企業積極響應，4月12日，商務部等14部門印發的《推動消費品以舊換新行動方案》落地。中央財政安排現代商貿流通體系建設、縣域商業體系建設等資金支持廢舊家電等再生資源回收體系建設；鼓勵有條件的地方對消費者購買綠色智能家電給予補貼；支持家電企業對以舊家電換購節能家電的消費者給予優惠。鼓勵各地支持開展舊房裝修、廚衛等局部升級改造和居家適老化改造，促進智能家居消費。

華西證券指出，需重視此輪以舊換新政策，國家層面推出，落地有序，各方配合意願高。雖然過去幾年時有補貼政策，但多爲地方發佈，此輪政策爲國家層面在全國範圍內推動，且明確指出中央+地方財政支持，且中央投資、中央財政資金的支持會有力度。投資邏輯方面，將拉動需求、並加速格局優化，重點利好龍頭企業及相關供應鏈公司。當前家電是存量更新市場，但超齡服役現象較爲普遍，預計補貼落地有望直接刺激家電更新需求。

多隻績優股大漲

同爲股份、贛能股份、海興電力等業績亮麗股今日逆市漲停。

具體來看，同爲股份已連續3個交易日漲停，截至收盤，該股報18.07元，漲停板上封單超6.4萬手。

公司近日披露的2023年度業績快報顯示，報告期內，公司實現營業總收入10.85億元，同比增長11.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.51億元，同比增長37.5%。同時，公司預計2024年第一季度歸母淨利潤爲3800萬元—4800萬元，同比大增339%—454.53%。

公司表示，2024年第一季度比2023年營業收入有較大幅度增長，由於公司產品結構變化的同時產品成本下降，產品毛利率同比增長。加之，公司大部分業務爲境外業務，報價及銷售均採用美元結算，美元的升值會導致公司產品銷售單價上升，從而導致公司產品毛利率也隨之上升。

贛能股份今日一字漲停，收盤報9.04元，漲停板上封單超34萬手。公司昨日晚間披露的2023年度業績快報顯示，去年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4.9億元，同比大增4497.91%；同時公司預計今年一季度歸母淨利潤爲1.88億元—2.16億元，同比增長3285.92%—3790.21%。

海興電力亦強勢漲停，收盤報45.85元，股價逼近歷史高點。海興電力昨日晚間披露的年度報告顯示，公司去年實現營業總收入42億元，同比增長26.91%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9.82億元，同比增長47.9%，營業收入和淨利潤均創上市以來新高。

退市新規並非針對“小盤股”

今日，小盤股繼續遭遇重挫，萬得微盤股指數大跌超10%，中證2000、中證1000指數分別跌約7%、4%。

4月12日，國務院發佈新“國九條”，證監會出臺《關於嚴格執行退市制度的意見》，交易所對退市規則公開徵求意見。

本次退市標準的修訂進一步突出對財務造假、內控失效等亂象的整治力度，完善對違法違規行爲的全方位立體化打擊體系，嚴格重大違法退市適用範圍，堅決打擊惡性、長期系統性財務造假。將資金佔用長期不解決導致資產被“掏空”、多年連續內控非標意見、控制權無序爭奪導致投資者無法獲取上市公司有效信息等納入規範類退市情形。同時適度提高主板虧損公司營業收入退市指標，淘汰的是缺乏持續經營能力的公司，適當提高主板市值指標，引導推動上市公司提高質量和投資價值。

調整後的財務指標最早將在2024年年度報告披露後，即2025年才發揮作用。提高後的市值標準給予6個月的過渡期，除了已經作出退市決定的退市博天和新海退之外，目前滬深主板市值低於5億元的公司有3家。

另外，爲進一步引導有條件上市公司積極分紅，提高分紅的持續性、穩定性，深滬交易所對分紅有關規則作出修訂。根據分紅新規，具備分紅能力但常年不分紅、少分紅的公司將被實施其他風險警示（ST）。首先ST不代表退市，符合條件的還可以“摘帽”。

本次新規針對的是有能力分紅但分紅比例持續偏低的公司。“小盤股”公司只要分紅比例或者金額達到標準，兩者符合其一，即不會被ST。如果“小盤股”因爲經營業績不佳而虧損，也不會因爲“無紅可分”而被ST。市場有解讀說不分紅就退市，是一種誤讀。

過渡期方面，分紅新規是以2024年度爲第一個會計年度，屆時“最近三個會計年度”是對應2022年度至2024年度。從目前上市公司以前年度分紅情況來看，僅有少數公司可能會觸及到前述情形，這部分公司可通過加大現金分紅比例、進行股份回購註銷等方式，提升投資者回報，避免被實施ST。