東鵬飲料堅如磐石

來源：富凱財經

早在今年年初，華創證券曾給予東鵬飲料240元的目標價。

作爲A股市場的“功能飲料第一股”，東鵬飲料雖然上有紅牛這一行業龍頭的力壓，周邊有樂虎、寶礦力水特等品牌的競爭，但去年業績依然創出歷史最高水平。

機構紛紛打call

4月14日晚，東鵬飲料發佈2023年報，數據顯示，公司2023年實現營收112.6億元，同比增長約32%，實現歸母淨利潤20.4億元，同比增長約42%，較營收增速高約10個百分點，均創下歷史最高水平。

得益於業績的“給力”，東鵬飲料股價也在4月15日快速拉昇，當日漲幅4.45%，在4月16日衝高回落跌幅0.25%。

2023年，東鵬飲料的主營業務收入主要來自東鵬特飲，東鵬特飲收入佔比爲91.87%；其他飲料收入佔比由上年的3.76%提升至本年的8.13%，其中東鵬補水啦及東鵬大咖合計收入佔比爲5.11%。

爲解決產品單一化問題，在年報中，東鵬飲料也提及了力推的新品“東鵬補水啦”，表示將積極開拓全國銷售渠道，帶動500ml金瓶及“東鵬補水啦”等新品銷量增長。

對於業績增長的原因，東鵬飲料表示，在2023年，公司不斷優化產品結構及客戶結構，積極加強開拓全國市場傳統渠道，進一步提升產品的整體鋪市率與覆蓋廣度；同時公司積極打造多品類產品線，滿足不同場景及人羣需求，不斷推出滿足差異化需求的產品，拓展消費者廣度，通過線上線下多維度的推廣方式，持續獲得消費者的信賴與復購，公司2023年銷售收入較上年同期有較大增長。

具體來看，2023年，東鵬飲料合作的經銷商數量從2779家增加至2981家，合作的經銷商覆蓋全國100%地級城市，截至2023年報告期末，公司在全國活躍的終端網點由300餘萬家增長至340萬家，同比增加約13.4%。

銷售渠道增加和銷量規模增長，也使得東鵬飲料的市佔比增長。數據顯示，2023年上半年，東鵬飲料在中國能量飲料市場中銷售量佔比由2022年年末36.7%提升至43%，排名保持第一；銷售額佔比由2022年年末約27%提升至31%，排名第二。

一衆機構在看到東鵬飲料的業績表現後，也紛紛追捧，招商證券表示，東鵬飲料業績連續多個季度超預期持續消化估值，現金流在報表高增下更顯亮眼。方正證券認爲，在東鵬飲料全國化渠道不斷拓展和精耕的助力下，能量飲料及多品類的第二發展曲線有望實現較快增長。

早在今年年初，華創證券曾給予東鵬飲料240元的目標價。

紅牛來勢洶洶

在功能飲料界，老大哥是紅牛，東鵬飲料總是被戲稱“山寨”紅牛，但雙方的關係並不是“山寨”就能概括的。

東鵬飲料的成功，離不開其創始人林木勤的商業嗅覺。1998年，國內第一款維生素功能飲料“東鵬特飲”在深圳誕生，但在紅牛一家獨大的市場情況下舉步維艱，2003年，林木勤接手東鵬飲料，並將這家老國企進行私有化改制，接着就開創了能量飲料“瓶裝”時代。

在國內能量飲料一直都是金屬罐裝情況下，東鵬飲料的瓶裝能量飲料不僅量大，而且價格便宜，消費羣體一步步從追求性價比的司機向年輕人延伸。

而紅牛商標權的“內耗”，也給了東鵬飲料機會。自2016年以來，華彬集團與泰國天絲集團就紅牛商標歸屬權問題纏鬥了7年，直到2022年這場官司纔算告一段落，華彬集團被要求立即停止生產銷售“紅牛維生素功能飲料”，但泰國天絲集團也丟失了大片國內能量飲料市場。

自2007開始，我國能量飲料市場開始崛起，東鵬飲料憑藉和紅牛的差異化戰略，抓住了核心客羣高價格敏感的需求，順利復刻廣東市場的成功單品運作經驗，快速走向了全國化。

據歐睿國際的數據顯示，在2012年至2021年之間，當紅牛的官司逐漸落下帷幕的時候，其在中國的市場份額從82.1%降至53.3%。

但東鵬飲料的護城河並不夠深厚，大單品、低價格一直是東鵬飲料的標籤，因此，隨着泰國天絲集團逐漸掌握國內紅牛市場的渠道，也開始有針對性地展開競爭。