來源：北京大學光華管理學院

　　4月16日，國家統計局發佈一季度經濟數據：初步覈算，一季度國內生產總值296299億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。總的來看，一季度國民經濟開局良好，積極因素累積增多，爲實現全年目標任務打下了較好基礎。但也要看到，外部環境複雜性、嚴峻性、不確定性上升，經濟穩定向好基礎尚不牢固。

一季度經濟數據新鮮出爐，反映的經濟走勢究竟如何？而各項數據背後，又蘊含着哪些深層含義和發展趨勢？北京大學光華管理學院的學者，第一時間對一季度經濟數據進行了分析和解讀。他們的分享，將幫助我們更好地理解當前經濟形勢，探索中國經濟的未來之路。

評一季度數據：經濟開局略超預期、企業信心有待恢復

唐遙   北京大學光華管理學院副教授

今天公佈的2024年一季度的經濟數據，反映了經濟整體上乍暖還寒，冷熱不均， 有點像春天的天氣容易反覆。

首先，整體增長超預期。GDP增長5.3%，超過4.8%的彭博調查平均預期和2023年5.2%的水平，統計局定調爲“開局良好”。同時要看到，雖然一季度整體超預期，但三月的勢頭在轉弱。

其次，供給方面，工業強（+6.1%）服務業弱（+5%）的格局，揭示了企業信心不足。具體來說，筆者測算的居民的服務消費增速約爲6.4%，顯著高於服務業5%的增速，因此，服務業增速低於GDP的原因大概率是企業購買服務的增速偏低。

再次，需求方面，主要的拖累仍是房地產投資。需求三駕馬車之一是消費，特點是恢復。居民消費增速（8.3%）超過了居民收入增速（6.2%），延續了2023年以來的預防性儲蓄下降、消費恢復的勢頭。此外，衡量消費的兩個指標有分化，口徑更寬的居民消費（包括了商品和服務）這個指標增長是8.3%，主要反映商品消費的社會消費品零售總額增速是4.7%，兩者的差表明服務消費相對更旺盛。

三駕馬車之二是投資，特點是分化。其中的基建和製造業投資的增速均是穩中有升，而房地產投資進一步下滑，雖然三月的房地產銷售有所好轉，但考慮到今年房地產的小陽春很短，銷售的改善大概率無法持續。

三駕馬車之三是出口，特點是偏弱。出口數據在三月低於預期，其短期走勢主要取決於海外需求變化，尤其是補庫存的週期。

展望全年的經濟增長，經濟的主要難點還是在需求不足，政策支持力度不能降低、還應加強。除了要通過擴大投資在短期內穩定總需求，政府更應在經濟和其他方面加強政策支持和協調，切實穩定和優化非公有制企業的發展環境，從而促進就業、收入和信心長期提升。

責任編輯：劉萬里 SF014