來源：北京商報

2022年8月IPO撤單後，速度時空信息科技股份有限公司“改頭換面”，更名爲速度科技股份有限公司（以下簡稱“速度科技”）。如今，公司被登雲股份（002715）相中，後者擬購速度科技控股權。北京商報記者發現，速度科技當下股權結構較IPO時發生了較大變化，從55名股東驟減至17名。

而在速度科技發展歷程中，存在以公司上市等爲條件的多起對賭安排，不過IPO時，公司聲稱大部分對賭協議已經終止，僅剩3例。從如今速度科技的股權變動來看，上述說法是否真實要打個問號。此外，IPO撤單後，速度科技原大股東陳波蹊蹺“歸位”，其持股比例恰巧迴歸至原來的7.29%。巧合背後，究竟是意外，還是早有“抽屜”安排。

39名股東爲何“大撤退”

與IPO時的股權結構相比，速度科技如今持股情況大變樣。

同花順iFinD顯示，速度科技實控人爲徐忠建，持股比例41.7%，自然人朱必亮系公司單一第二大股東，持股比例爲17.12%，也是徐忠建的一致行動人。

除了兩人之外，速度科技還有陳波、楊豔宏、楊榮富、曹羣、石崢映、蔡聖聞、周雄、王李、郇兆鵬等13名自然人股東以及南京航天紫金新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）、南京速度企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）2名股東。截至目前，速度科技共有17名股東。

而在IPO時，據速度科技2022年8月更新披露的招股書，公司有55名股東，其中徐忠建及其一致行動人朱必亮分別任第一大、第二大股東，持股比例分別爲23.21%、7.17%，機構股東有23名。

履歷顯示，徐忠建、朱必亮均出生於1983年，分別系南京大學工商管理碩士、南京大學高級管理人員工商管理碩士。

對比速度科技當下以及IPO時股權結構，原來55名股東中有39名股東已經退出，如今新增一名股東陳波。北京商報記者瞭解到，目前持股未退出的蔡聖聞、曹羣、石崢映、王李、郇兆鵬均系速度科技實控人徐忠建的朋友。

多股東對賭終止真實嗎

IPO時，速度科技曾坦言徐忠建、朱必亮與寧波嘉信、蘇州上凱、新餘利玖存在以公司上市等爲條件的對賭安排，其他股東之間的對賭協議終止。而從速度科技當下股權結構來看，多數股東退出背後，公司此前聲稱對賭協議終止是否真實要打個問號。

據速度科技股權變動情況，一帶一路基金、蘇州上凱、寧波嘉信、航天紫金、楊榮富、紫金巨石、徐莊高新、創熠峯速入股公司時均設置了對賭安排。諸如，一帶一路基金與徐忠建於2016年12月9日簽署了《投資協議》，其中就有對賭條款，在公司上市或被上市公司併購或在2020年12月31日之前，若發生最晚以2017年12月31日作爲申報基準日未能提交上市申報材料且在2020年12月31日之前公司未能完成首發上市或者被上市公司併購等情形，一帶一路基金有權要求徐忠建購買一帶一路基金持有的公司全部或部分股票。

此外，速度科技其他股東之間也有對賭安排。諸如，徐莊高新與周雄於2020年9月17日簽署了《補充協議》，若發生公司直至2022年6月30日未能實現IPO公開發行或被第三方併購等情形，徐莊高新有權要求周雄購買其全部股份。

對於涉及到的多起對賭協議，速度科技表示，除蘇州上凱、寧波嘉信、新餘利玖外，公司其他股東的對賭及其他特殊權利安排已經終止。若公司成功上市，蘇州上凱、寧波嘉信、新餘利玖相關對賭安排永久失效，若未來發生公司上市申請被否決、公司撤回上市申報材料等情形，則蘇州上凱、寧波嘉信、新餘利玖有權要求徐忠建回購股份。

如今來看，除了蘇州上凱、寧波嘉信、新餘利玖在速度科技“退股”之外，之前涉及的多名對賭股東也已退出。

速度科技此前聲稱相關對賭協議大部分已終止是否真實，以及公司IPO撤單後，多名股東退出的原因都存在疑問。

陳波緣何蹊蹺“歸位”

與IPO時相比，速度科技新增的一名股東陳波並非陌生面孔。

查閱速度科技招股書，陳波系該公司原大股東，在速度科技2016年設立股份公司時，陳波的持股比例爲7.29%，系公司單一第三大股東，僅次於徐忠建和朱必亮。

不過，在2017年9月—2018年2月之間，陳波將所持速度科技股份轉讓給了力合融通、安連仲、珠海豐澍等，實現全面退出。截至招股書籤署日，速度科技直接持股名單中已看不到陳波的名字。

按照速度科技當時給出的說法，陳波當時退出是由於資金需求。如今，在速度科技IPO撤單後，陳波再度受讓速度科技股份的原因存在疑問。

值得推敲的是，同花順iFinD顯示，陳波目前持股比例仍爲熟悉的7.29%，仍是在徐忠建、朱必亮之後的第三大股東。陳波目前所持7.29%的股份是否是從力合融通、安連仲、珠海豐澍處回購而來存在疑問。

這裏不得不提的是，在速度科技IPO時給出的歷史對賭股東名單中，並未有關於陳波簽署相關對賭協議的安排。

投融資專家許小恆對北京商報記者表示，企業IPO過程中的對賭協議一直是監管關注的重點，在實際操作中，不排除一些企業爲了掃清一些對賭，私下存在“抽屜協議”。中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新亦表示，部分IPO企業存在的對賭協議可能要比實際披露的多，以往案例中也出現過股東之間口頭約定對賭的情況。

是否涉及籌集回購資金

IPO時，對於徐忠建、朱必亮回購股份的履約能力問題，監管層就進行過關注。

據速度科技彼時招股書，蘇州上凱、寧波嘉信、新餘利玖合計持股比例爲13.83%，若未來蘇州上凱、寧波嘉信、新餘利玖有權要求徐忠建回購股份，假設於2021年12月31日要求回購股份且進行回購計算，徐忠建、朱必亮需負擔的潛在回購支出合計約爲2.11億元。前述潛在回購支出對應的公司整體估值約爲15.3億元。

不過，截至2022年8月，速度科技整體估值就已達20億—25億元（相應計算的公司股票價格爲7.12—8.9元/股）。

對於徐忠建、朱必亮的資信實力及履約能力，速度科技就曾表示，兩人可通過出售資產、對外借款、出售股份等方式籌集資金以負擔潛在回購支出。

經北京商報記者計算，IPO時，徐忠建、朱必亮合計持股比例30.38%，目前兩人合計持股比例58.82%，合計持股比例大增28.44%。

需要指出的是，登雲股份在公告中表示，此次收購速度科技控股權的主要交易對方就是徐忠建、朱必亮兩人。對於徐忠建、朱必亮而言，此次出售速度科技股權，是否存在籌集回購股份資金也要打個問號。

另外，按照速度科技2022年8月的估值來看，不亞於登雲股份。截至4月12日收盤，登雲股份總市值爲27.57億元。而在今年2月8日—4月12日，登雲股份股價迎來一波暴漲，區間累計漲幅高達161.52%。在大漲前，即截至今年2月7日收盤，登雲股份總市值僅爲10.54億元。

登雲股份在公告中表示，擬通過發行股份及支付現金購買速度科技控股權，而截至2023年末，登雲股份賬上貨幣資金僅約爲6526.02萬元。針對相關問題，北京商報記者分別向登雲股份、速度科技方面發去採訪函，不過截至記者發稿，對方並未回覆。

北京商報記者 馬換換