如果說2021年~2023年高股息的異軍突起是源於低迷情緒下的“防禦屬性”，那麼隨着第三代“國九條”出爐，紅利正式成爲未來較長時間內的高確定性主線方向。

新“國九條”中關於紅利的表述一共有兩處：

1、“嚴把發行上市准入關”：明確上市時要披露分紅政策，將上市前突擊“清倉市”分紅等情形納入上市負面清單。

是的，分紅成爲企業上市的必要條件。

2、“嚴格上市公司持續監管”：對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示……推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

進一步引導上市公司加強分紅、花樣分紅。

此外，文件“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量”中提到，優化保險資金權益投資政策環境，落實並完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。

資金屬性決定了，險資對長期穩定的股息分紅和相對低波動性必然十分看重。數據顯示，截至2023年末，險資股票及基金投資佔比僅12%，未來有較大補充空間，而紅利資產有望成爲其配置的重點方向。

伴隨新“國九條”對上市企業分紅的約束，未來A 股有望進一步增加回購與分紅。至此，監管鼓勵、政策引導、增量資金增配，共同推動紅利策略在較長的時間週期內或將持續走強，“大紅利”時代來了。

在這樣的宏觀背景下，讓我們回到本文的主題：當選擇紅利，我們應該堅持什麼、期待什麼？

1、慢下來

從“消醫科”到“新半軍”，市場似乎一直在教育投資者對高景氣的追逐，與巔峯時期的長坡厚雪賽道相比，紅利資產10幾個點的年化收益（2005~2023年標普A股紅利全收益指數年化收益率17.85%）似乎跑得太慢了。

然而2022年以來主題板塊的“跌跌不休”同樣告訴投資者除了快，更要穩。有分析甚至稱，2023年的行情帶給投資者又一次啓蒙運動——從單純看重公司盈利，到更加看重現金流和股東分紅回報。

迴歸紅利投資的本質，依靠優質高股息資產的內生增長和分紅收益，慢慢贏。

2、慢也是快

紅利資產投資更多的需要時間去沉澱，“龜兔賽跑”，也許階段表現不夠吸睛，最終結果卻可能大獲全勝。

2005年以來的20個年份（截至2024.3.39），標普A股紅利全收益指數累計上漲了2114.42%，這一成績跑贏了同期除食品飲料（2177.60%）外的所有30個申萬一級行業，較各行業平均漲幅跑贏1651個百分點。

由此，投資紅利資產的關鍵“修養”即是耐得住寂寞，即使在階段短線跑輸的時候，也能夠正確認識到紅利資產的“長期價值”，抵禦市場噪音，堅定長期持有。

3、拒絕非此即彼，作爲底倉配置亦是好工具

對於進攻型投資者，穩健長盈的紅利資產或許不是最優選擇。但若嘗試增加紅利資產，能夠有效增強自身投資組合的抗風險能力和獲取長週期穩健收益的能力。在市場不確定的時候，也是較好的底倉配置選擇。

標普紅利ETF（562060）被動跟蹤標普中國A股紅利機會指數（CSPSADRP），根據其最新月報數據，截至2024年3月29日，標普中國A股紅利機會指數（CSPSADRP）股息率高達7．18%，，2005年以來年化收益率更是超18%。在經濟增速適度放緩和無風險利率下行的宏觀背景下，標普紅利ETF（562060）以持續穩定的高股息和跨越週期的盈利能力，展現出突出的配置價值。

數據來源：標普道瓊斯指數、Wind、華寶基金等。

風險提示：標普紅利ETF被動跟蹤標普中國A股紅利機會指數（CSPSADRP），該指數基日爲2004.6.18，發佈日期爲2008.9.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。基金管理人評估的本基金風險等級爲R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作爲參考，投資人須對任何自主決定的投資行爲負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。