銅：

隔夜LME銅震盪走弱，國內也隨之走弱，進口虧損仍較大，出口窗口打開。宏觀方面，昨晚鮑威爾最新講話顯示，近期的數據表明通脹缺乏進一步的進展，需要更長時間才能對通脹有信心，讓高利率政策在更長時間內發揮作用可能是適宜的，鮑威爾再挫美聯儲降息的預期，受此影響美元指數走高、美債走低。國內方面，一季度經濟數據顯示，經濟存在較強韌性，但房地產投資依然偏弱。基本面來看，銅精礦市場供應依然緊張，TC維持低位，但二季度精煉銅產出或略超市場預期；需求方面，銅價大漲，新訂單增速再度放緩，企業對後續生產能否維持表示擔憂，國網和出口訂單維持基本走量。美英通過LME繼續制裁俄羅斯金屬事件使得LME報價維持偏強走勢，相比國內溢價更爲明顯，國內進口虧損加大，出口窗口打開，在LME表現穩定前不利於反套介入。另外，市場熱點頻出，銅價波動率進一步加大，基本面制約下上漲空間受限，但也不宜左側追空操作。

鎳&不鏽鋼：

隔夜LME鎳跌0.61%，滬鎳跌1.01%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少870噸至74664噸；國內 SHFE 倉單增加12噸至18781噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水上漲50元/噸至-300元/噸。不鏽鋼方面，庫存環比小幅下降，價格端有所反彈，鎳鐵價格抬升成爲成本支撐，2024年4月11日，全國主流市場不鏽鋼89倉庫口徑社會總庫存118.41萬噸，周環比上升0.55%，國內4月不鏽鋼粗鋼排產316.03萬噸，月環比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源產業鏈方面，三元前驅體需求邊際回暖，硫酸鎳原材料端仍偏緊，爲硫酸鎳形成強支撐，但據悉原材料供應問題正逐步緩解，近日硫酸鎳價格有小幅鬆動。市場情緒轉弱，基本面上鎳礦及中間品/硫酸鎳方面仍有結構性緊缺，但一級鎳供應過剩和不鏽鋼需求疲軟仍是價格拖累項，當前價格水平或有追空風險。

氧化鋁&電解鋁：

氧化鋁震盪偏，隔夜AO2405收於3473元/噸，漲幅0.86%，持倉增倉87手至25313手。滬鋁震盪偏弱，隔夜AL2406收於20325元/噸，跌幅0.44%。持倉增倉17手至30.63萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3302元/噸。鋁錠現貨貼水擴至80元/噸，佛山A00報價漲至20240元/噸，對無錫A00報平水。下游鋁棒加工費河南臨沂持穩，新疆廣東無錫包頭南昌上調50-170元/噸；鋁杆1A60上調50元/噸，6/8系加工費下調475元/噸；鋁合金ADC12及A380下調150元/噸，A356及ZLD102/104下調500元/噸。近期歐美髮聲制裁俄金屬，LME公告響應，熱點事件影響放大，助推本身已經處在上漲中的鋁行情。在未打破全球供應及貿易體系下，我們認爲波動仍將趨於平復。現階段宏觀助力鋁價部分脫離基本面，但無顯著利空驅動下多頭情緒暫未轉向，鋁價大幅修正可能性偏低，漲勢乏力後高位震盪爲主。此外氧化鋁存在強現實和弱預期壓力，雲南電解鋁復產進度偏慢，鋁廠補庫力度不足。下游畏高接貨積極性開始下滑，作爲原料端相對鋁來說更少受到宏觀擾動。現階段或承擔部分謹慎資金，對於高位鋁價下的風險轉移情緒，氧化鋁短期仍有補漲可能。

錫：

4/16印尼JFX成交量350噸，齋月過後交易所成交開始放量，4月目前合計成交量在600噸。滬錫主力跌0.94%，報254020元/噸，錫期貨倉單13986噸，較前一日增加187噸。LME錫跌1.29%，報31800美元/噸。錫庫存4135噸，增加20噸。現貨市場，對2405，雲錫平水，雲字貼水500-800元/噸，小牌貼水800-1，500元/噸。價差方面，05-06價差-950元/噸，06-07價差-560元/噸，滬倫比7.99。基本面國內依然處於過剩的階段，但海外由於印尼出口尚未完全恢復，在海外有缺口的情況下，後續需警惕錫出口窗口打開。價格方面，錫價的矛盾不在現貨端，而是更遠期的需求復甦以及AI可能帶來的需求亮點，從長遠期看錫上行空間已經打開。

鋅：

滬鋅主力漲0.07%，報22485元/噸，鋅期貨倉單68094噸，較前一日增加2126噸。LME鋅跌0.59%，報2758.5美元/噸。鋅庫存258250噸，減少225噸。現貨市場，上海0#鋅對2405合約貼水100-120元/噸附近，對均價貼水10元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2405合約貼水90-105元/噸，粵市較滬市升水50元/噸；天津0#鋅對2405合約報貼水80-120元/噸附近，津市較滬市升水10元/噸。價差方面，05-06價差-50元/噸，06-07價差+5元/噸，滬倫比8.15。鋅價上行驅動多來自週期內資金的輪動，鋅微觀基本面上國內供應過剩，海外供應過剩，預期方面國內地產及基建也未見明顯大幅好轉跡象，後續需謹慎情緒退潮後鋅價波動或較大，建議觀望爲主，謹慎追多。

硅：

工業硅震盪走弱再度跌破萬二，16日主力2406收於11955元/噸，日內跌幅1.6%，持倉增倉695手至13.1萬手。現貨延續下調，百川硅參考價13358元/噸，較上一交易日下調2元/噸。其中#553各地價格區間下調至12950-13550元/噸，#421價格區間跌至13550-14200元/噸。最低交割品爲#421價格跌至11950元/噸，現貨貼水80元/噸轉至升水5元/噸。硅價持續跌破成本線後，各地硅廠開啓大範圍減產節奏，持貨商挺價壓貨，期貨盤面反覆、現貨跌勢逐漸企穩，下游買漲不買跌情緒替代此前消極看空情緒，部分廠家順勢補庫。當前上下游積極博弈、市場處於成交僵持，後市大漲考驗需求回暖驅動，大跌等待豐水季西南成本緩釋和復產意向。短期硅價進入盤整階段，出現大行情可能性較低。廣期所正式發佈工業硅期貨修改細則，後續倉單換月存在壓力，謹防現貨增壓風險。

碳酸鋰：

昨日碳酸鋰期貨2407合約跌3.78%至約10.82萬元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價跌1250元/噸至11.15萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價跌1000元/噸至10.87萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價跌150元/噸至10.03萬元/噸，基差約3350元/噸。倉單方面，昨日倉單增加1013噸至18882噸。價格端，鋰礦價格依舊堅挺且現貨偏緊，而採購方對當前價格接受程度較爲有限，工電碳價差一再收窄。供應端，在江西地區問題或將得到推進和前期鋰礦採購增加的背景下，礦石提鋰產量環比上漲，鹽湖方面受到大廠檢修原因環比小幅下滑，而另一方面仍有進口量壓力，整體上來說供應偏寬鬆，但結構上工碳較爲緊缺。需求端，4月需求環比向好，但下游前期補庫後，對於高價貨品接受程度不高，而5月市場預期增速或將放緩從而帶來一定壓力。市場情緒轉弱，疊加碳酸鋰供需格局趨向寬鬆，價格重心預計下移。