原標題：銀行股全線飄紅，這家封住漲停，何時走出全面破淨？

多家股價續創新高。

4月17日，在A股市場一片“漲聲”中，銀行板塊尾盤全線走強，42家上市銀行悉數飄紅，多家銀行股價續創新高，中信銀行午後封住漲停。上一次銀行股漲停是在2月，LPR（貸款市場報價利率）超預期大幅下調次日，平安銀行在大金融板塊持續走強中漲停。

截至17日收盤，中證銀行指數收漲1.78%，本週以來三個交易日累計漲3.69%，跑贏大盤近2個百分點。個股方面，除中信銀行以9.98%領漲外，寧波銀行漲4.58%，西安銀行、平安銀行、蘭州銀行、青農商行漲幅也均在3%以上，當天合計19股漲幅超過2%，漲幅靠前個股以股份行、城農商行爲主。

得益於去年以來的強勁表現，中國銀行、農業銀行週三股價續創歷史新高，其他幾家國有大行股價也持續創下階段性新高。股份行中，中信銀行、招商銀行等也創下幾個月以來新高。

就在上週五（4月12日），工、農、中、建四大行披露了去年10月以來中央匯金增持情況，半年內合計增持四大行近11億股，期間四大行均實現了股價雙位數漲幅，市值合計增加了6500多億元，其中A股總市值合計增加了約5200多億元。總體來看，截至上週五，六大行總市值較6個月前合計增約6667億元，其中A股總市值合計增加了約5273億元。

去年以來，銀行股成爲市場避險情緒中的重要支撐，其中股價頻創新高的農業銀行、中國銀行股價分別漲了63.18%、56.49%，中信銀行、交通銀行則分別以54.36%、52.33%漲幅緊隨其後。

從去年12月11日中證銀行指數階段性觸底往後看，中信銀行持續領漲，至今漲幅接近37%，南京銀行、成都銀行漲幅也接近30%，其後是北京銀行、滬農商行、農業銀行、江蘇銀行、招商銀行、長沙銀行、杭州銀行等，漲幅均在20%以上。

不過從市淨率來看，行業全面破淨的局面並未改變。截至最新收盤日，招商銀行PB（市淨率）已經回升至0.9倍以上，市淨率0.8倍以上個股回升至4只，但仍有華夏銀行、貴陽銀行、浦發銀行、民生銀行PB在0.4倍以下。

在不少機構人士看來，低估值、高股息等是資金看好銀行股的重要因素，尤其在利率下行、避險情緒濃厚的環境下，銀行板塊防禦特性明顯。在新的“國九條”要求下，部分機構認爲，銀行股高分紅優勢或得到更多青睞。

從去年年報中已經披露的分紅方案來看，銀行板塊尤其國有大行仍出手最爲大方（詳見報道《去年大手筆分紅5500億，銀行股高股息率能否持續？》）。另外從股息率的角度，據華創證券數據，儘管銀行板塊整體PB已經較前期低點上行至了0.48倍，但仍處於歷史8.22%的較低分位數水平，股息率仍有5.24%，個股股息率多數在5%以上，具備長期配置價值。

“銀行持倉仍在低位、分紅和撥備提供銀行股投資的安全墊。”從華創證券銀行分析團隊觀點來看，經過1~2年的調整，當前銀行板塊內部各項銀行品種的估值都已經下行至歷史低位，進一步下行空間有限。短期內，對資金吸引力較強的仍是基本面穩健的國有大行、高股息的優質區域城商行，長期則更考驗各家銀行的商業模式。

從已經披露的2023年業績來看，銀行業資產質量整體持續改善，但因爲息差收窄、中收不及預期等因素面臨的盈利壓力依然不小，撥備反哺效應仍在。同時，房地產、地方城投等領域的風險仍是主要擔憂。

隨着銀行股股價逆勢走高，關於高股息行情能否持續的分歧也加劇。廣發證券銀行業分析師倪軍認爲，息差及資產質量壓力下，銀行業正減少規模訴求尋求高質量發展，投資者可以適當降低絕對收益預期，用更長期的配置眼光看待銀行股投資。

“近期市場由於數據發佈呈現了波動調整，銀行股跑出了相對收益，但高股息已經漸顯疲態，預計年內最好的銀行絕對收益投資階段已經過去，後續將會進入平淡期，建議投資者降低絕對收益預期，以倉位配置的眼光看待銀行股投資。”倪軍在研報中表示。

在2023年業績發佈會上，多家大行、股份行高管均提到未來將減少規模訴求，倪軍認爲，這意味着信用供給的低價低效部分減少，供求會保持相對平衡，行業整體貸款加權利率下行的速度會趨緩。

另外，低價信用通過高信用大型企業傳導到中小型銀行的負債端的量會減少，這意味着中小銀行獲取廉價負債的量會被擠壓，中小銀行一般存款的獲取難度會加大，追求過高規模增幅的中小銀行平衡資產負債的難度也會加大，除非中小銀行也順勢降低風險資產擴張速度。“銀行高質量發展也意味着，過去幾年脫離資本留存增速的信用擴張速度將向合理中樞迴歸。”