轉自：金十數據

週三，美聯儲根據12家地區聯儲的最新調查結果編制而成的褐皮書顯示，美國經濟自2月底以來“略有擴張”，企業報告稱轉嫁成本上漲的難度加大。這些調查根據4月8日或之前收集的信息編寫，即在最新的CPI數據之前。

然而，該報告與最近發佈的美國經濟數據所暗示的情況有些不一致。金融博客零對沖表示，如果褐皮書的描述準確，那麼它將表明白宮描繪的樂觀經濟圖景是嚴重錯誤的。

與聲稱經濟正以3%的速度快速增長的官方GDP數據相反，12個地區聯儲中有10個報告經濟增長“輕微或適度”，而其他兩個地區聯儲報告經濟活動沒有變化。

更令人擔憂的是，對於佔經濟增長70%的消費支出而言，就業和消費支出報告繼續顯示出令人驚訝的強勁勢頭，通脹指標也保持高位。這些因素共同打消了人們對美聯儲將很快開始降息的預期。相比之下，褐皮書發現，總體而言，消費者支出“幾乎沒有增加”，但各地區和各支出類別的報告卻差異很大。

在就業方面，與美國勞工統計局聲稱的就業崗位逐月猛增（即使都是兼職工人，大部分都流向了非法移民）相反，褐皮書發現，就業崗位總體上只是小幅增長，其中9個地區聯儲報告就業崗位增幅非常緩慢或適度，其餘3個地區聯儲報告就業崗位沒有變化。

毫不奇怪，大多數地區聯儲都注意到勞動力供應的增加，這發生在一個去年有1000萬非法移民進入的國家是有道理的。然而，儘管“勞動力供應”有所改善，但許多地區企業聯繫人聲稱某些職位的合格申請人持續短缺，包括機械師、貿易工人和接待工人。有幾個地區聯儲報告說，保留員工的情況有所改善，其他地區聯儲則指出，一些企業在裁員。

不僅如此，褐皮書還發現，與後疫情時代的工資飆升相反，多個地區聯儲表示，年度工資增長率最近已恢復到歷史平均水平。總體而言，企業聯繫人預計勞動力需求和供應將保持相對穩定，就業崗位將進一步溫和增加，工資增長將繼續放緩至疫情前的水平。

在通脹方面，褐皮書發現價格上漲幅度平均而言較爲溫和，與上一份報告大致持平，因爲紅海的中斷和巴爾的摩基橋的倒塌造成了一些航運延誤，但迄今爲止尚未導致價格普遍上漲。原材料價格的變動喜憂參半，但6個地區聯儲（半數）注意到能源價格溫和上漲，一些地區還指出了更高的保險費率。

最不祥的是，褐皮書指出了一個常見的問題：消費者對價格的敏感度仍然很高。報告指出，近幾個月來，企業將成本上漲轉嫁給消費者的能力大大減弱，導致利潤率下降。這看起來並不指向經濟軟着陸或不着陸的目標。

通脹也給非營利實體帶來壓力，在某些情況下導致服務減少。

總體而言，企業聯繫人預計未來通脹將保持平穩並保持緩慢。與此同時，少數地區的企業聯繫人（主要是製造商）認爲，近期投入價格和產出價格的通脹都存在上行風險。

美聯儲主席鮑威爾週二表示，政策制定者“可能需要比預期更長的時間”才能對通脹下降有足夠的信心，從而降低利率。

編輯：馬萌偉