來源：玻璃江湖

數據：

據隆衆資訊統計，截至2024年4月15日，國內玻璃深加工企業訂單天數11.3天，較3月底減少1天，環比-8%；同比去年同期的14.4天下降超過20%。

看點1：

4月中旬國內玻璃深加工企業訂單天數同比去年降幅超過20%，去年深加工企業訂單天數持續增長，至四季度一度維持在20天以上，主要得益於2022年大量的地產項目延期到2023年竣工，加上前幾年地產高週轉模式導致存量竣工延遲交房，帶來了大量交房的需求，玻璃加工訂單也明顯增加，尤其保交樓政策執行較好的地區。而今年房地產行業仍在探底，整體需求尚不明朗，房企資金緊張是限制玻璃需求增加的主要因素，爲此玻璃下游深加工企業回款困難問題也較爲明顯，資金問題普遍存在，玻璃深加工企業多數控制接單。

看點2：

今年以來，深加工訂單在一月底接近過年時大幅下降至1.6天，節後雖有恢復，但截至目前仍維持在較低水平。目前工程類深加工訂單表現仍舊一般，大多維持在7-10左右，其中部分企業尚在執行節前訂單，新訂單下達緩慢，考慮到回款壓力深加工企業對於新訂單接單也相對謹慎，伴隨着前期訂單陸續執行，工程類訂單整體均值環比下滑；家裝類訂單相對良好，但多以散單爲主；出口類訂單據悉排到4月中旬及4月月底居多，少數維持到5月。

觀點：

玻璃下游深加工企業回款困難，資金問題普遍存在，進而控制接單，訂單天數偏低，中下游企業資金問題仍限制玻璃需求釋放高度。今年地產呈現出整體趨弱的運行態勢，1-2月份全國房地產開發投資11842億元，同比下降9.0%，房地產投資已經連續3年保持近10%的負增長。另外，國內房地產新開工、竣工、銷售等數據呈現了共振式下跌的局面。其中，1-2月新開工面積累計下降了29.7%。房地產銷售面積延續了自2022年以來的下滑態勢，下降幅度達到了20.5%，與2023年相比降幅進一步擴大。受到銷售端下滑的影響，房地產到位資金降幅較大，1-2月份房地產開發企業到位資金同比下降24.1%，爲2023年以來的最差數據。除房屋銷售回款速度偏慢影響房企資金流動性外，房地產外源性融資能力不足也進一步制約其建設開工能力。地產核心問題依然是資金問題，資金問題自下而上傳導至玻璃深加工、貿易商，環環相扣導致玻璃需求受到抑制。若房地產企業資金仍無明顯改善，持續下行2年多的開工數據將拖累今年的竣工數據，今年竣工面積同比下行概率較大，玻璃需求增速將由正轉負，中長期會受到來自新開工面積下滑帶來的需求約束。

研究員：

蔡躍輝  期貨從業資格號F0251444 期貨投資諮詢從業證書號Z0013101

鄭嘉嵐  期貨從業資格號F03110073

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